20231227-中邮证券-健之佳-605266.SH-拟收购重庆红瑞乐邦仁佳大药房190家门店_加快省外市场扩张步伐_4页_624kb

健之佳公司计划收购重庆红瑞乐邦仁佳大药房190家门店，总交易金额为13679亿元。该收购基于目标公司2023年1-11月营业收入233亿元，计算出PS倍数为0.54倍，定价合理。红瑞乐邦2022年营收同比增长24.99%，净利润增长12.17%；2023年1-11月净利润率为26%，有助提升经营效率和盈利能力。

此次收购将加快健之佳在川渝桂地区的扩张，目标区域对扩大规模有战略意义。收购后，公司重庆门店数将超过500家，提升品牌影响力和竞争力。

财务预测显示，2023-2025年，健之佳的营收预计为90.56亿、113.81亿、143.11亿元，归母净利润分别为40.2亿、49.5亿、59.8亿元。当前股价对应PE分别为1910、1552、1284倍，维持“买入”评级。

风险因素包括并购整合延迟和新店盈利不及预期。

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