20260727-铜冠金源期货-豆粕周报_多重利多因素共振_内外盘持续上涨_11页_941kb
报告摘要
多重利多因素共振 内外盘持续上涨
核心内容
上周，豆类及粕类市场整体呈现上涨趋势，主要受多重利多因素影响，包括美伊局势升级、美豆新作销售进度加快、产区天气干旱担忧等。以下是核心内容总结：
一、市场数据
| 合约 | 7月24日 | 7月17日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 |
|---|---|---|---|---|---|
| CBOT大豆 | 1252.50 | 1202.50 | 50.00 | 4.16% | 美分/蒲式耳 |
| CNF进口价:巴西 | 546.00 | 526.00 | 20.00 | 3.80% | 美元/吨 |
| CNF进口价:美湾 | 569.00 | 551.00 | 18.00 | 3.27% | 美元/吨 |
| 美湾大豆盘面榨利 | -743.40 | -693.20 | -50.20 | - | 元/吨 |
| DCE豆粕 | 3225.00 | 3061.00 | 164.00 | 5.36% | 元/吨 |
| CZCE菜粕 | 2467.00 | 2286.00 | 181.00 | 7.92% | 元/吨 |
| 现货价:华东 | 3020.00 | 2900.00 | 120.00 | 4.14% | 元/吨 |
| 现货价:华南 | 3020.00 | 2890.00 | 130.00 | 4.50% | 元/吨 |
| 现期差:华南 | -205.00 | -171.00 | -34.00 | - | 元/吨 |
二、主要观点
- 价格走势：美豆、豆粕、菜粕等价格均上涨，其中豆粕涨幅较大，菜粕则出现下跌。
- 上涨驱动因素：
- 美伊局势升级，油价走强带动市场情绪。
- 美豆新作销售进度快于预期，平衡表预估偏低。
- 产区降水低于均值，干旱担忧情绪逐步发酵，盘面注入升水。
- 天气影响：美豆产区未来两周降水持续低于均值，8月进入结荚关键期，干旱担忧或持续发酵，需关注作物优良率和单产调整。
- 出口销售：美豆出口销售保持较快进程，中国采购量显著，需关注后续报告对出口需求的调整。
- 市场预期：短期连粕预计震荡偏强运行。
三、关键信息
1. 美国大豆市场
- 优良率：截至7月19日当周，美国大豆优良率为66%，高于市场预期的64%，前一周为65%，上年同期为68%。
- 开花率：66%，上一周为50%，上年同期为60%。
- 结荚率：32%，上一周为19%，上年同期为24%。
- 干旱比例：18%，与上周持平，去年同期为8%。
- 出口销售：截至7月16日当周，美豆出口销售净增5.6万吨，累计销售量达4138万吨，销售进度为100%。
- 中国采购：中国当周对美豆采购量为1243万吨，未装船量为14.1万吨。
2. 巴西大豆市场
- 出口量：7月1日至17日，巴西大豆出口量为754万吨，同比增长8.8%。
- 出口均价：每吨438.2美元，同比上涨7.4%。
- 种植成本：2026/27年度巴西大豆种植成本预估为4321.32雷亚尔/公顷，同比上涨3.35%。
- 产量预估：荷兰合作银行预估巴西2026/27年度大豆产量降至1.78亿吨，同比下滑2%。
- 出口趋势：巴西大豆出口步伐高于去年同期，但需关注中国采购调整对价格的影响。
3. 压榨及库存情况
- 全国豆粕周度日均成交：13.854万吨，其中现货成交为9.874万吨，远期成交为3.98万吨。
- 豆粕周度日均提货量：20.896万吨，节前一周为20.3万吨。
- 主要油厂压榨量：234.4万吨，前一周为225.3万吨。
- 豆粕库存：89.97万吨，较上周增加12.02万吨，较去年同期减少9.87万吨。
- 未执行合同：542.3万吨，较上周减少113.1万吨，较去年同期增加46.07万吨。
- 港口大豆库存：894.6万吨，较上周减少10.2万吨，较去年同期增加96.7万吨。
4. 其他市场动态
- 加拿大油菜籽出口：6月出口量为16.81万吨，环比下降44.9%，同比减少7.49%。
- 欧盟大豆进口：2026/27年度大豆进口量为37.87万吨，同比减少33.96万吨。
- 豆粕进口：2026/27年度豆粕进口量为63万吨，同比减少43.68万吨。
四、风险因素
- 产区天气：美豆产区未来两周降水低于均值，8月进入结荚关键期，干旱担忧可能持续。
- 美豆出口：新季美豆出口销售进度较快，需关注中国采购及报告对出口需求的调整。
- 压榨开机：压榨开机情况可能影响豆粕供应及价格走势。
五、行业要闻
- 巴西大豆出口：7月出口步伐高于去年同期，日均出口量增长。
- 巴西国内价格：国内大豆价格环比上涨，但可能因中国采购而调整。
- 巴西大豆压榨利润：马托格罗索州大豆压榨利润为471.0雷亚尔/吨，环比微跌。
- 阿根廷出口数据：6月大豆出口量为82.1万吨，同比减少；豆粕和豆油出口量则有所增加。
- 分析师观点：美国玉米和大豆价格可能因天气和需求保持坚挺，但当前天气风险有限。
六、图表说明
- 图表1：美大豆连续合约走势
- 图表2：巴西大豆CNF到岸价
- 图表3：海运费走势
- 图表4：人民币即期汇率走势
- 图表5：分区域压榨利润
- 图表6：管理基金CBOT净持仓
- 图表7：豆粕主力合约走势
- 图表8：各区域豆粕现货价格
- 图表9：现期差（活跃）：豆粕
- 图表10：豆粕M 9-1月间差
- 图表11：美国大豆产区降水
- 图表12：美豆产区气温
- 图表13：美豆优良率
- 图表14：美国大豆开花率
- 图表15：巴西大豆出口
- 图表16：巴西大豆对中国出口
- 图表17：美豆累计销售量
- 图表18：美豆当周净销售量
- 图表19：美豆当周出口量
- 图表20：美国油厂压榨利润
- 图表21：豆粕周度日均成交量
- 图表22：豆粕周度日均提货量
- 图表23：港口大豆库存
- 图表24：油厂大豆库存
- 图表25：油厂周度压榨量
- 图表26：油厂未执行合同
- 图表27：油厂豆粕库存
- 图表28：饲企豆粕库存天数
七、投资咨询业务信息
- 投资咨询业务资格：沪证监许可【2015】84号
- 分析师信息：
- 李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509
- 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692
- 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785
- 王工建：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301
- 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040
- 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965
- 赵奕：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788
八、联系方式
- 全国统一客服电话：400-700-0188
- 总部：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999，传真：021-68550055
- 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688
- 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655
- 江苏分公司：南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室，电话：025-57910813
- 铜陵营业部：铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717
- 芜湖营业部：芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762
- 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449
- 大连营业部：大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386
- 杭州营业部：杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168
- 合肥营业部：合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203，电话：0551-66020723
九、免责声明
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