> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 多重利多因素共振 内外盘持续上涨 ## 核心内容 上周，豆类及粕类市场整体呈现上涨趋势，主要受多重利多因素影响，包括美伊局势升级、美豆新作销售进度加快、产区天气干旱担忧等。以下是核心内容总结： ### 一、市场数据 | 合约 | 7月24日 | 7月17日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|---------|---------|------|--------|------| | CBOT大豆 | 1252.50 | 1202.50 | 50.00 | 4.16% | 美分/蒲式耳 | | CNF进口价:巴西 | 546.00 | 526.00 | 20.00 | 3.80% | 美元/吨 | | CNF进口价:美湾 | 569.00 | 551.00 | 18.00 | 3.27% | 美元/吨 | | 美湾大豆盘面榨利 | -743.40 | -693.20 | -50.20 | - | 元/吨 | | DCE豆粕 | 3225.00 | 3061.00 | 164.00 | 5.36% | 元/吨 | | CZCE菜粕 | 2467.00 | 2286.00 | 181.00 | 7.92% | 元/吨 | | 现货价:华东 | 3020.00 | 2900.00 | 120.00 | 4.14% | 元/吨 | | 现货价:华南 | 3020.00 | 2890.00 | 130.00 | 4.50% | 元/吨 | | 现期差:华南 | -205.00 | -171.00 | -34.00 | - | 元/吨 | ### 二、主要观点 - **价格走势**：美豆、豆粕、菜粕等价格均上涨，其中豆粕涨幅较大，菜粕则出现下跌。 - **上涨驱动因素**： - 美伊局势升级，油价走强带动市场情绪。 - 美豆新作销售进度快于预期，平衡表预估偏低。 - 产区降水低于均值，干旱担忧情绪逐步发酵，盘面注入升水。 - **天气影响**：美豆产区未来两周降水持续低于均值，8月进入结荚关键期，干旱担忧或持续发酵，需关注作物优良率和单产调整。 - **出口销售**：美豆出口销售保持较快进程，中国采购量显著，需关注后续报告对出口需求的调整。 - **市场预期**：短期连粕预计震荡偏强运行。 ### 三、关键信息 #### 1. 美国大豆市场 - **优良率**：截至7月19日当周，美国大豆优良率为66%，高于市场预期的64%，前一周为65%，上年同期为68%。 - **开花率**：66%，上一周为50%，上年同期为60%。 - **结荚率**：32%，上一周为19%，上年同期为24%。 - **干旱比例**：18%，与上周持平，去年同期为8%。 - **出口销售**：截至7月16日当周，美豆出口销售净增5.6万吨，累计销售量达4138万吨，销售进度为100%。 - **中国采购**：中国当周对美豆采购量为1243万吨，未装船量为14.1万吨。 #### 2. 巴西大豆市场 - **出口量**：7月1日至17日，巴西大豆出口量为754万吨，同比增长8.8%。 - **出口均价**：每吨438.2美元，同比上涨7.4%。 - **种植成本**：2026/27年度巴西大豆种植成本预估为4321.32雷亚尔/公顷，同比上涨3.35%。 - **产量预估**：荷兰合作银行预估巴西2026/27年度大豆产量降至1.78亿吨，同比下滑2%。 - **出口趋势**：巴西大豆出口步伐高于去年同期，但需关注中国采购调整对价格的影响。 #### 3. 压榨及库存情况 - **全国豆粕周度日均成交**：13.854万吨，其中现货成交为9.874万吨，远期成交为3.98万吨。 - **豆粕周度日均提货量**：20.896万吨，节前一周为20.3万吨。 - **主要油厂压榨量**：234.4万吨，前一周为225.3万吨。 - **豆粕库存**：89.97万吨，较上周增加12.02万吨，较去年同期减少9.87万吨。 - **未执行合同**：542.3万吨，较上周减少113.1万吨，较去年同期增加46.07万吨。 - **港口大豆库存**：894.6万吨，较上周减少10.2万吨，较去年同期增加96.7万吨。 #### 4. 其他市场动态 - **加拿大油菜籽出口**：6月出口量为16.81万吨，环比下降44.9%，同比减少7.49%。 - **欧盟大豆进口**：2026/27年度大豆进口量为37.87万吨，同比减少33.96万吨。 - **豆粕进口**：2026/27年度豆粕进口量为63万吨，同比减少43.68万吨。 ### 四、风险因素 - **产区天气**：美豆产区未来两周降水低于均值，8月进入结荚关键期，干旱担忧可能持续。 - **美豆出口**：新季美豆出口销售进度较快，需关注中国采购及报告对出口需求的调整。 - **压榨开机**：压榨开机情况可能影响豆粕供应及价格走势。 ### 五、行业要闻 - **巴西大豆出口**：7月出口步伐高于去年同期，日均出口量增长。 - **巴西国内价格**：国内大豆价格环比上涨，但可能因中国采购而调整。 - **巴西大豆压榨利润**：马托格罗索州大豆压榨利润为471.0雷亚尔/吨，环比微跌。 - **阿根廷出口数据**：6月大豆出口量为82.1万吨，同比减少；豆粕和豆油出口量则有所增加。 - **分析师观点**：美国玉米和大豆价格可能因天气和需求保持坚挺，但当前天气风险有限。 ### 六、图表说明 - **图表1**：美大豆连续合约走势 - **图表2**：巴西大豆CNF到岸价 - **图表3**：海运费走势 - **图表4**：人民币即期汇率走势 - **图表5**：分区域压榨利润 - **图表6**：管理基金CBOT净持仓 - **图表7**：豆粕主力合约走势 - **图表8**：各区域豆粕现货价格 - **图表9**：现期差（活跃）：豆粕 - **图表10**：豆粕M 9-1月间差 - **图表11**：美国大豆产区降水 - **图表12**：美豆产区气温 - **图表13**：美豆优良率 - **图表14**：美国大豆开花率 - **图表15**：巴西大豆出口 - **图表16**：巴西大豆对中国出口 - **图表17**：美豆累计销售量 - **图表18**：美豆当周净销售量 - **图表19**：美豆当周出口量 - **图表20**：美国油厂压榨利润 - **图表21**：豆粕周度日均成交量 - **图表22**：豆粕周度日均提货量 - **图表23**：港口大豆库存 - **图表24**：油厂大豆库存 - **图表25**：油厂周度压榨量 - **图表26**：油厂未执行合同 - **图表27**：油厂豆粕库存 - **图表28**：饲企豆粕库存天数 ### 七、投资咨询业务信息 - **投资咨询业务资格**：沪证监许可【2015】84号 - **分析师信息**： - 李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509 - 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692 - 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785 - 王工建：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301 - 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040 - 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965 - 赵奕：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788 ### 八、联系方式 - **全国统一客服电话**：400-700-0188 - **总部**：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999，传真：021-68550055 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688 - **深圳分公司**：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655 - **江苏分公司**：南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室，电话：025-57910813 - **铜陵营业部**：铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449 - **大连营业部**：大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386 - **杭州营业部**：杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168 - **合肥营业部**：合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203，电话：0551-66020723 ### 九、免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。