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冠通期货研究报告总结：沥青日报：高开后震荡下行

核心内容

本报告为冠通期货发布的沥青日报，主要分析了2026年4月3日沥青市场的期现行情和基本面情况，并结合中东局势对沥青价格走势进行了展望。

主要观点

1. 供需分析

• 供应端：本周沥青开工率环比持平于 19.3%，较去年同期下降 7.9个百分点，为近年来最低水平。
• 产量计划：4月国内沥青计划排产 152.7万吨，环比减少 44万吨，降幅达 22.4%。
• 出货情况：全国出货量环比回升 4.05% 至 13.11万吨，但仍处于偏低水平。
• 库存变化：沥青炼厂库存率环比下降 0.4个百分点 至 16.7%，仍为近年来同期最低水平。

2. 价格走势

• 期货价格：今日沥青2606合约上涨 0.62% 至 4403元/吨，最高价 4534元/吨，最低价 4224元/吨，持仓量减少 9997手 至 245635手。
• 基差情况：山东地区主流市场价下跌至 4380元/吨，06合约基差下跌至 -23元/吨，处于中性水平。

3. 市场影响因素

• 需求端：春节假期结束后，下游逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工率环比上涨 2个百分点 至 16%，恢复至1月上旬水平。
• 进口情况：中国进口委内瑞拉原油较美国介入前下降，中东局势（如美以袭击伊朗、霍尔木兹海峡未通航）引发市场对原料供给的担忧。
• 进口占比：中东沥青（阿联酋、伊拉克等）占中国沥青进口量的 50%，但仅占国内产量的 6% 左右。
• 炼厂动态：下周齐鲁石化、山东胜星将转产渣油，预计沥青开工率小幅减少，进一步加剧供应压力。

4. 市场展望

• 终端需求：元宵节后，终端需求缓慢恢复，沥青自身供需有所好转，但高价抑制成交，清明假期前成交偏淡。
• 中东局势：中东局势未有实质性缓和，原油价格大幅反弹，但沥青供应端压力仍未缓解。
• 投资建议：建议谨慎参与，控制风险，观望为主，关注中东局势进展。

关键信息

• 沥青开工率：19.3%，为近年最低。
• 4月排产：152.7万吨，环比下降22.4%。
• 全国出货量：13.11万吨，环比上升4.05%。
• 山东市场价：4380元/吨，基差-23元/吨。
• 中东局势影响：霍尔木兹海峡未通航，炼厂减产预期增加，原料短缺风险上升。
• 投资策略：建议观望，注意控制风险，关注中东局势发展。

数据来源

• 期现行情数据：博易大师
• 基本面数据：Wind、隆众资讯、国家统计局等

报告发布机构

冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

执业信息

• 报告作者：苏妙达
• 执业资格证号：F03104403/Z0018167

免责声明

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