20151019-上海证券-固定收益研究晨报_中钢危机暂缓雨润刚兑再现_利率债正常调整_29页_2mb

报告摘要

债券市场总结（2015年10月19日）

核心内容

本报告总结了2015年10月19日中国债券市场的整体情况，包括流动性分析、利率债与信用债市场动态、市场回顾、风险提示及今日发行信息。整体市场呈现一定的调整迹象，但债牛趋势仍在延续，同时信用风险事件仍频发，需投资者保持警惕。

主要观点

流动性分析：
- 周五货币市场利率整体小幅波动，各期限利率涨跌互现。
- 1天同业拆借利率下行0.27BP，7天和14天利率分别上行4.17BP和3.02BP。
- 质押式回购1天和7天利率下行0.15BP和3.10BP，14天和21天利率上行2.76BP和3.75BP。
- 货币市场整体保持宽松，资金面充裕，四季度降息空间仍存在。
利率债分析：
- 银行间利率债收益率小幅反弹上行，国债和金融债收益率均出现上行。
- 国债关键期限收益率上行4-6BP，国开债上行2-3BP。
- 10年期国债收益率行至3.12%，中长端已下降至低位，短期调整属正常现象。
- 债牛延续，投资者应关注即将公布的三季度宏观经济增速。
信用债市场：
- 高等级信用债收益率整体小幅波动，不同期限表现不一。
- 中钢危机暂缓，雨润刚兑再现，但信用事件仍频发，信用风险持续释放。
- 投资者应谨慎关注煤炭、钢铁等高危行业，避免踩雷。

关键信息

今日债市变化（单位：只、亿元）

市场	只数	金额（亿元）
银行间市场	26	764.0
上交所	1	14
深交所	0	0
柜台	0	0
合计	27	778.0

昨日货币市场利率涨跌（单位：%、BP）

利率类型	最新利率	昨日涨跌	本周涨跌
SHIBOR 0/N	1.8990	-0.20	-0.70
SHIBOR 1W	2.3940	-0.30	-0.60
R001	1.9043	-0.29	2.44
R007	2.4284	-4.45	-5.42
IB0001	1.9377	0.69	1.72
IB0007	2.6159	7.36	14.02

昨日活跃债券交易情况（单位：亿元）

名次	债券名称	成交金额	笔数	到期收益率（%）
1	15国开10	159.3979	395	3.6252
2	15五矿股MTN001	95.6897	18	4.05
3	15国开07	86.7964	57	3.1791
4	15附息国债13	79.3979	21	2.6751
5	15农发16	75.8064	100	2.6725
6	15进出11	69.7405	78	2.759
7	15附息国债14	63.4365	64	3.173
8	14国开01	60.3273	18	3.1576
9	15国开13	52.9602	57	3.3815
10	15招轮SCP002	52.6498	50	3.3152

市场回顾

银行间本币市场成交概览

10月16日，全国银行间市场同业拆借共成交434笔，总计2880.57亿元。
质押式回购共成交4527笔，总计21946.56亿元。
现券买卖市场共成交4148笔，总计4279.21亿元。

银行间债券成交概览

10月16日，全国银行间债券市场结算总量为23065.09亿元，较上日增加4.14%。
质押式回购结算量为19374.66亿元，买断式回购为850亿元，现券交易为2800.94亿元。

风险提示

农民收入恐损千亿：
- 三大主粮收购价全线下跌，玉米和小麦价格跌幅明显，农民收入下降。
空调业未走出下行通道：
- 十一期间空调零售量同比下滑17.4%，销售额下滑21.8%，行业仍处下滑阶段。
老牌钢企前三季度均亏损：
- 钢铁行业上市公司业绩惨淡，部分企业每吨钢利润不足五角。
中钢债濒临违约：
- 中钢集团面临现金流枯竭，若投资者行使回售选择权，将出现违约风险。

今日发行

银行间市场

发行人	债券名称	品种	发行日	金额（亿元）	期限（年）
15兴业CD358	兴业CD358	同业存单	2015/10/19	4.00	0.50
15附息国债25	附息国债25	国债	2015/10/19	260.00	30.00
15招金SCP003	招金SCP003	短期融资券	2015/10/19	10.00	0.74
15宜宾商行CD005	宜宾商行CD005	同业存单	2015/10/19	2.50	0.50
15兴业CD357	兴业CD357	同业存单	2015/10/19	5.00	0.25
15滇建工MTN001 (品种二)	滇建工MTN001 (品种二)	中期票据	2015/10/19	14.00	5.00
15奥克斯MTN001	奥克斯MTN001	中期票据	2015/10/19	5.00	3.00
15浦发CD246	浦发CD246	同业存单	2015/10/19	3.00	0.50
15北京银行CD083	北京银行CD083	同业存单	2015/10/19	5.00	1.00
15东莞农商行CD014	东莞农商行CD014	同业存单	2015/10/19	3.00	0.50
15广发银行CD038	广发银行CD038	同业存单	2015/10/19	5.00	0.08
15新华报业CP001	新华报业CP001	短期融资券	2015/10/19	5.00	1.00
15吉林银行CD015	吉林银行CD015	同业存单	2015/10/19	4.00	0.50
15光大CD184	光大CD184	同业存单	2015/10/19	6.00	0.50
15广发银行CD039	广发银行CD039	同业存单	2015/10/19	20.00	0.08
15余创MTN001	余创MTN001	中期票据	2015/10/19	10.00	5.00
15鲁晨鸣SCP004	鲁晨鸣SCP004	短期融资券	2015/10/19	10.00	0.74
15吉林银行CD016	吉林银行CD016	同业存单	2015/10/19	5.00	0.25
15大渡河SCP001	大渡河SCP001	短期融资券	2015/10/19	10.00	0.74
15凤凰SCP003	凤凰SCP003	短期融资券	2015/10/19	5.00	0.74
15海南航空MTN001	海南航空MTN001	中期票据	2015/10/19	25.00	3.00
15德力西SCP001	德力西SCP001	短期融资券	2015/10/19	5.00	0.74
15昆山经技CP003	昆山经技CP003	短期融资券	2015/10/19	1.00	0.41
15广州银行CD010	广州银行CD010	同业存单	2015/10/19	5.00	1.00
15中山农商行CD008	中山农商行CD008	同业存单	2015/10/19	2.00	1.00
15成都银行CD030	成都银行CD030	同业存单	2015/10/19	10.00	0.25
15武钢CP003	武钢CP003	短期融资券	2015/10/19	30.00	1.00
15西安银行CD011	西安银行CD011	同业存单	2015/10/19	10.00	1.00
15渝富MTN002	渝富MTN002	中期票据	2015/10/19	30.00	5.00
15苏州银行CD005	苏州银行CD005	同业存单	2015/10/19	6.00	0.08
15上海银行CD198	上海银行CD198	同业存单	2015/10/19	6.00	0.25
15浦发CD245	浦发CD245	同业存单	2015/10/19	6.00	0.25
15招行CD106	招行CD106	同业存单	2015/10/19	12.00	1.00
15渤海证券CP007	渤海证券CP007	金融债	2015/10/19	9.00	0.25
15恒丰银行CD075	恒丰银行CD075	同业存单	2015/10/19	5.00	0.50
15赣州银行CD003	赣州银行CD003	同业存单	2015/10/19	3.50	0.25
15农发19(增发)	农发19(增发)	金融债	2015/10/19	50.00	1.00
15招行CD105	招行CD105	同业存单	2015/10/19	13.50	0.50
15陕交建MTN002	陕交建MTN002	中期票据	2015/10/19	30.00	3.00
15吉林银行CD014	吉林银行CD014	同业存单	2015/10/19	5.00	0.50
15大连港CP002	大连港CP002	短期融资券	2015/10/19	10.00	1.00
15农发12(增8)	农发12(增8)	金融债	2015/10/19	50.00	7.00
15浦发CD247	浦发CD247	同业存单	2015/10/19	33.00	1.00
15民生CD133	民生CD133	同业存单	2015/10/19	5.00	0.50
15农发18(增4)	农发18(增4)	金融债	2015/10/19	50.00	3.00
15江门新会农商行CD001	江门新会农商行CD001	同业存单	2015/10/19	5.00	0.25
15滇建工MTN001(品种一)	滇建工MTN001(品种一)	中期票据	2015/10/19	1.00	3.00
15中化化肥CP001	中化化肥CP001	短期融资券	2015/10/19	20.00	1.00
15民生CD134	民生CD134	同业存单	2015/10/19	5.00	0.50
15东莞农商行CD013	东莞农商行CD013	同业存单	2015/10/19	5.00	0.50
15上海银行CD199	上海银行CD199	同业存单	2015/10/19	4.00	0.50
15山东郑城农商行CD003	山东郑城农商行CD003	同业存单	2015/10/19	2.50	0.08
15洋丰MTN001	洋丰MTN001	中期票据	2015/10/20	7.00	3.00
15江西债14	江西债14	地方政府债	2015/10/20	7.50	5.00
15国开18(增4)	国开18(增4)	金融债	2015/10/20	100.00	10.00
15甘肃债23	甘肃债23	地方政府债	2015/10/20	10.00	5.00
15华龙证券CP001	华龙证券CP001	金融债	2015/10/20	11.00	0.25
15北电MTN001	北电MTN001	中期票据	2015/10/20	10.00	5.00
15江西债13	江西债13	地方政府债	2015/10/20	7.50	3.00
15金圆集团CP001	金圆集团CP001	短期融资券	2015/10/20	10.00	1.00
15江西债09	江西债09	地方政府债	2015/10/20	44.86	3.00
15国开21	国开21	金融债	2015/10/20	40.00	7.00
15江西债11	江西债11	地方政府债	2015/10/20	134.50	7.00
15国开17(增6)	国开17(增6)	金融债	2015/10/20	40.00	3.00
15宁化工MTN002	宁化工MTN002	中期票据	2015/10/20	6.00	3.00
15江西债15	江西债15	地方政府债	2015/10/20	7.50	10.00
15甘肃债20	甘肃债20	地方政府债	2015/10/20	7.00	5.00
15国开20(增2)	国开20(增2)	金融债	2015/10/20	40.00	5.00
15洋丰CP001	洋丰CP001	短期融资券	2015/10/20	5.00	1.00
15甘肃债24	甘肃债24	地方政府债	2015/10/20	10.00	10.00
15鲁国投CP001	鲁国投CP001	短期融资券	2015/10/20	10.00	1.00
15湛江交投CP001	湛江交投CP001	短期融资券	2015/10/20	7.00	1.00
15上海债15	上海债15	地方政府债	2015/10/23	78.60	10.00
15金陵建工MTN001	金陵建工MTN001	中期票据	2015/10/23	4.00	3.00
15上海债13	上海债13	地方政府债	2015/10/23	5.00	5.00
15黄山股CP001	黄山股CP001	短期融资券	2015/10/23	3.00	1.00
15渤租CP001	渤租CP001	短期融资券	2015/10/23	5.00	1.00
15新华医疗CP001	新华医疗CP001	短期融资券	2015/10/23	2.00	1.00
15八钢MTN001	八钢MTN001	中期票据	2015/10/23	6.00	3.00
15兖城投MTN001	兖城投MTN001	中期票据	2015/10/23	10.00	5.00
15上海债18	上海债18	地方政府债	2015/10/23	47.50	7.00
15乌城投MTN001	乌城投MTN001	中期票据	2015/10/23	20.00	5.00
15环球CP001	环球CP001	短期融资券	2015/10/23	4.50	1.00
15上海债19	上海债19	地方政府债	2015/10/23	47.50	7.00

总结

本报告综合分析了10月19日债券市场的流动性、利率债和信用债的走势，指出市场整体呈现小幅调整，但债牛趋势仍在延续。同时，风险提示部分强调了粮食价格下跌、空调市场持续低迷、钢铁行业亏损以及中钢债券可能违约等风险因素，建议投资者谨慎对待高危行业。今日发行信息显示，多个企业及地方政府计划发行债券，涵盖国债、金融债、短期融资券及中期票据等类型，投资者需关注其发行情况及市场反应。

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