20151019-财富证券-固定收益周报_短期关注风险偏好的变化_18页_1mb

报告摘要

本报告为2015年10月19日发布的第33期策略报告，主要围绕市场行情回顾、宏观经济分析、信用事件分析以及一级市场发行情况展开，旨在为投资者提供关于市场趋势、货币政策、信用风险及债券发行的综合分析。

资金面：10月第三周资金面相对平稳，隔夜利率和7D回购利率均小幅上行，分别上涨3BP和6BP，达到1.90%和2.42%。
公开市场操作：央行进行了900亿7D逆回购操作，同时1200亿7D逆回购和400亿14D逆回购到期，合计净回笼700亿资金。
利率债走势：
- 1年期国债上行2BP至2.43%。
- 10年期国债下行45BP至3.12%。
- 10年期与1年期国债的期限利差缩窄6BP至69BP。
- 1年期政策性金融债下行7BP至2.67%，10年期政策性金融债下行8BP至3.58%。
信用债走势：
- 1年期短融超AAA、AA+、AA-分别下行4BP、10BP、8BP。
- 5年中票超AAA下行6BP，AA+下行8BP。
- 5年期企业债AAA和AA均下行7BP。
- 信用利差小幅缩窄，仍处于历史较低水平。
利率互换和国债期货：FR007-IRS1年期下行2BP，5年期上行5BP；5年期国债期货主力合约小幅下跌0.24%。

9月CPI同比增长1.6%，环比下降0.1%，低于市场预期。
主要原因包括：
- 去年9月CPI环比上涨0.5%，抬高了今年的对比基数。
- 食品价格疲软，其中鲜果、水产品和鲜菜价格分别下降1.5%、1.2%和1.0%。
- 猪肉价格环比下降7.3%，连续第五个月上涨后出现回落。
预计四季度CPI同比将维持在1.7%左右。

负面评级调整：
- 债项评级调低的发行人包括：河北融投控股集团有限公司、南京雨润食品有限公司、河南万基铝业股份有限公司、保定天威英利新能源有限公司。
- 主体评级调低的发行人同样包括上述四家公司。
- 推迟评级的为天津市政投资有限公司。
- 未及时拨付兑付资金的为保定天威英利新能源有限公司。
评级调高：本周无债项或主体评级调高。

待发行债券规模：2015年10月19日至25日，待发行债券规模共计4156.76亿元，环比增加1279.34亿元。
部分待发行债券示例：
- 15贴现国债13（0.5年期，规模100亿元）。
- 15窟城投MTN001（5年期，规模10亿元）。
- 15冀中MTN002（5年期，规模30亿元）。
- 15乌城投MTN001（5年期，规模20亿元）。
- 15新华医疗CP001（1年期，规模2亿元）。
- 15国开证券CP002（1年期，规模5亿元）。
- 15金元CP002（1年期，规模5亿元）。
- 15农发19（增发，规模50亿元）。
- 15农发18（增4，规模50亿元）。
- 15农发12（增8，规模50亿元）。
- 15中交建（规模30亿元）。
- 15五矿SCP011（规模20亿元）。
- 15海南航空MTN001（规模25亿元）。
- 15德力西SCP001（规模5亿元）。
- 15华龙证券CP001（规模11亿元）。
- 15永达CP001（规模8亿元）。
- 15中化化肥CP001（规模20亿元）。
- 15招金SCP003（规模10亿元）。
- 15上海债19（规模31.5亿元）。
- 15上海债18（规模47.5亿元）。
- 15上海债17（规模47.5亿元）。
- 15上海债16（规模31.5亿元）。
- 15上海债15（规模78.6亿元）。
- 15甘肃债24（规模10亿元）。
- 15甘肃债23（规模10亿元）。
- 15甘肃债22（规模10亿元）。