20160926-中国银河-国内宏观经济周报_打破刚兑稳步推进_短期利率继续上行_12页_907kb

文档内容总结

核心内容

本报告为国内宏观经济周报第1638期，聚焦于近期中国金融市场的信用风险缓释工具启动、短期利率上行、节后农产品价格下行及BDI指数创年内新高等关键经济动态。报告通过详细数据与分析，揭示了宏观经济运行的现状与趋势。

主要观点

1. 信用风险缓释工具启动

• 中国银行间市场交易商协会在人民银行指导下，发布修订后的《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》及四份产品指引，包括CDS（信用违约互换）和CLN（信用联结票据）。
• CDS是场外交易中最重要的信用风险缓释工具之一，也是全球交易最广泛的信用衍生品。
• CLN可用于交易投资，相较于现有CRMA和CRMW工具，更进一步推动信用风险工具市场的发展。
• 《业务规则》对CDS的发行数量和层级进行了严格规定，以避免风险过度集中，有助于金融企业（尤其是银行、保险、券商）开拓新的利润增长点。

2. 短期利率继续上行

• 上周货币市场利率普遍上行，SHIBOR隔夜、1周、2周期限利率分别上涨2.7BP、1.2BP、5.5BP至2.17%、2.41%、2.58%。
• 国债到期收益率各主要期限回落，1年、3年、5年和10年期分别下降2.50BP、5.00BP、2.19BP、3.37BP。
• 央行通过大规模逆回购操作（合计净投放5800亿元）释放流动性，旨在优化短期货币结构，缓解市场波动。
• 预计临近9月末，短期利率若继续上行，央行可能维持高流动性投放规模以平抑市场影响。

3. 节后农产品价格下行

• 商务部监测的30种蔬菜平均批发价格下行1.5个百分点，鸡蛋零售价格下行0.7个百分点。
• 菜价走低主要由于中秋小长假期间采购商减少，节前备货充足，以及山东秋菜供应增加。
• 猪价先跌后反弹再小幅回落，主要受3、4月份仔猪成活率上升导致供给增加影响。
• 食用油价格保持平稳，粮食价格略有上行，水果价格小幅上涨。
• 食品价格整体下行0.21个百分点，拉低CPI约0.06个百分点。

4. BDI升至今年新高

• 波罗的海干散货指数（BDI）上涨至941，创年内新高。
• 煤炭市场：6大电厂日均煤耗量环比下降3.9%，库存下降3.4%。
• 铁矿石价格小幅上涨1.5%，港口库存下降127万吨，显示市场供需关系改善。

关键信息

信用风险缓释工具

• CDS 和 CLN 启动，有助于金融企业风险管理。
• 市场规则优化，防止风险过度集中。
• 预计未来将成为银行、保险、券商的利润增长点。

货币市场与利率

• SHIBOR利率普遍上行。
• 央行通过逆回购和国库现金定存释放流动性。
• 短期利率可能继续上行，流动性投放规模维持高位。

农产品价格

• 蔬菜、鸡蛋、水产品等价格节后下行。
• 肉类价格小幅下降，粮食和食用油价格波动不大。
• 食品价格对CPI有明显拉低作用。

BDI指数

• BDI升至941，创年内新高。
• 煤炭和铁矿石价格波动显示市场供需变化。

数据概览

附表1：中国宏观经济数据

作者与联系方式

• 首席经济学家：潘向东（联系方式：8610-83574197，邮箱：panxiangdong@chinastock.com.cn）
• 分析师：
  • 童英（联系方式：8610-83571303，邮箱：tongying_yj@chinastock.com.cr）
  • 许冬石（联系方式：8610-83574134，邮箱：xudongshi@chinastock.com.cn）
• 鸣谢：文思佶（联系方式：8610-83574148，邮箱：wensiji@chinastock.com.cn）

数据来源

• Wind
• 中国银河证券研究部