20230712-安信证券-海油工程-600583.SH-工作量大幅上涨_业绩持续较快增长_5页_873kb

海油工程业绩预增显著，2023年上半年预计归母净利润886-1083亿元，同比增长8420%-12516%，扣非归母净利润701-857亿元，同比增长9972%-14416%，第二季度增长更为强劲。公司受益于全球油气上游资本开支上涨（预计2023年增长1242%），尤其是中海油开发环节资本开支增加，公司主营海洋油气田建设，与行业高景气度高度契合。

工作量大幅上涨，EPCI总承包能力不断提升，截至2023Q1共运行67个规模以上项目，并完成深远海浮式风电平台和北美壳牌LNG项目等关键里程碑，凸显技术领先。公司通过降本增效策略严控四大费用，优化设计和资源效率，2023Q1毛利率和净利率分别达11.59%和7.06%，同比增长显著，主因原材料价格低位和规模效应。

投资建议：首次买入-A评级，6个月目标价886元，预计2023-2025年收入增速10%-12%，净利润增速34%-15%，对应PE从147X降至99X，成长性强。风险包括油价波动、上游资本开支不及预期及项目进度延迟。