20230522-华鑫证券-思特威-688213.SH-公司动态研究报告_智慧安防CIS龙头_汽车+消费电子打造新成长_5页_273kb

思特威-W动态研究报告总结

基本信息

• 公司名称：思特威（688213SH）
• 研究评级：维持“买入”
• 研究日期：2023-05-22
• 分析师：毛正

财务数据摘要

• 2022年度业绩承压：
  • 营收同比下滑77%至2483亿元，亏损83亿元。
  • 研发投入激增，同比增长496.9%至307亿元。
  • 财务费用大幅增加，源于人民币兑美元贬值影响。
• 盈利预测（2023-2025E）：
  • 收入预测：3191亿、4089亿、5126亿，增长率分别为285%、28.1%、25.4%。
  • 归母净利润预测：逐年改善，分别为57亿、31亿，增长率分别为4112%、576%。
  • 摊薄EPS：0.64元、1.01元、1.33元。
  • PE（当前股价）：95倍、60倍、46倍。

业务分析

• 市场地位： 智慧安防CIS全球出货量持续领先的龙头企业。
• 研发与创新： 大幅增加研发投入，提升CIS性能（如高分辨率、低噪声）以满足高端需求。
• 业务增长点：
  • 汽车电子： 出货量增超150%，覆盖全应用场景，位列全球CIS车载市场Top10（第4）。
  • 消费电子： 消费电子业务逆势增长，入门级和5000万像素产品实现市场突破，已有三星、小米等客户大批量出货。

财务与估值指标

• 预测估值： 当前PE（2023E）95倍。
• 成长性： 2023年至2025年仍保持较高复合增长率。
• 其他指标： 部分财务指标如毛利率、净利率、ROE有所改善。

关键结论

研发与业务拓展双驱动，潜在增长空间广阔，估值虽离散但未来PE回落至较高水平。

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总结：本报告对思特威-W的财务表现与行业地位进行了全面分析，重点突出了公司在汽车电子与消费电子领域取得的突破，并维持“买入”评级，强调其高质量增长的潜力。