20180331-中泰证券-行业周报_钢铁超跌反弹_14页_1mb

钢铁行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2018年3月30日钢铁行业的市场表现、钢价变化、库存情况、原材料价格、利润状况及行业要闻，整体维持“增持”评级，认为钢铁板块具备超跌反弹机会。

主要观点

• 市场表现：本周上证综合指数下跌0.51%，钢铁板块上涨1.65%。受前期利空影响，钢价暴跌，但超跌后出现反弹，市场情绪波动大于基本面波动。
• 钢价变化：国内钢价先抑后扬，螺纹钢主力合约RB1805以3391元/吨收盘，环比上升0.65%；铁矿石主力合约I1805以443.5元/吨收盘，环比上升1.37%。
• 库存情况：全国社会库存总量环比下降79.94吨，螺纹钢库存单周下降55.23万吨，创近十年来单周降幅记录。库存去化加速，预计旺季需求复苏将推动库存进一步下降。
• 国际市场：国际钢价涨跌互现，美国钢价上涨，欧洲市场长材价格小幅下跌，中东进口价格有所下降。
• 原材料价格：铁矿石价格下跌，河北地区66%铁精粉现货价格645元/吨，环比下降20元/吨；焦炭价格也出现下跌，唐山二级焦价格为1785元/吨。
• 行业利润：虽然钢价下跌，但原材料成本下降幅度更大，导致行业吨钢毛利涨跌不一。热轧卷板毛利上升26元/吨，毛利率升至22.55%；冷轧卷板毛利下降27元/吨，毛利率降至11.80%；螺纹钢毛利下降20元/吨，毛利率降至21.56%；中厚板毛利上升53元/吨，毛利率升至21.82%。
• 投资策略：板块前期调整充分，预计反弹将维持一段时间，建议关注宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢、太钢不锈、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山、南钢股份、马钢股份、八一钢铁等标的。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑可能导致需求承压。

关键信息

市场表现

• 上证综合指数下跌0.51%，钢铁板块上涨1.65%。
• 螺纹钢（HRB335 Φ20mm）本周末价格为3650元/吨，环比上升2.82%。
• 热轧板（SPHC 3.0mm*1500°C）本周末价格为3880元/吨，环比持平。
• 冷轧板（SPCC 1.0mm12502500）本周末价格为4340元/吨，环比下降1.59%。
• 中厚板（Q235B 20mm）本周末价格为4100元/吨，环比下降0.24%。
• 不锈钢（304/2B 1mm）本周末价格为14900元/吨，环比下降0.67%。
• 无取向硅钢（50WW600）本周末价格为5750元/吨，环比下降0.86%。

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存44.81万吨，环比下降1.42万吨。
• 上海热轧库存35.42万吨，环比下降0.7万吨。
• 全国社会库存总量1797.17万吨，环比下降79.94吨。
• 螺纹钢库存单周下降55.23万吨，创近十年来单周降幅记录。

原材料价格

• 河北地区66%铁精粉现货价格645元/吨，环比下降20元/吨。
• 日照港63.5%品位印度铁矿石价格438元/吨，环比下降10元/吨。
• 普氏指数（62%）63.10美元/吨，周环比下降0.95美元/吨。
• 唐山二级冶金焦价格为1785元/吨，环比下降125元/吨。
• 张家港6-8mm废钢价格为1900元/吨，环比下降230元/吨。

利润监测

• 热轧卷板市场价格下降87元/吨，成本下降113元/吨，毛利上升26元/吨，毛利率升至22.55%。
• 冷轧卷板市场价格下降140元/吨，成本下降113元/吨，毛利下降27元/吨，毛利率降至11.80%。
• 螺纹钢市场价格下降133元/吨，成本下降113元/吨，毛利下降20元/吨，毛利率降至21.56%。
• 中厚板市场价格下降60元/吨，成本下降113元/吨，毛利上升53元/吨，毛利率升至21.82%。

每周要闻

• 2月份全球粗钢产量：1.318亿吨，同比增长3.5%。
• 欧委会对进口钢铁产品发起保障措施调查：中方表示理解但反对全球性保障措施。
• 河北钢铁环保风暴：6家钢企被撤证停产，113家限期整改，12家被行政处罚。

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB比较显示，钢铁行业估值相对较低，具备一定投资价值。

重点公司基本状况

重点公司股价变化

结论

综合来看，钢铁行业在经历前期超跌后，具备反弹机会，尤其在旺季来临之际，需求环比抬升，库存去化加速，行业盈利有所修复。尽管存在宏观经济下滑风险，但短期内行业仍有望获得一定涨幅，建议关注估值较低且基本面稳健的钢铁企业。