20180331-广发证券-钢铁行业产量_库存_价格_盈利与估值_25页_1mb

钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值总结

核心内容概览

本报告分析了2018年3月30日钢铁行业的关键指标，包括铁矿石价格、钢材价格、粗钢产量、社会库存、钢厂库存、盈利情况（吨钢毛利）以及估值水平（PE_TTM、PB_LF等），旨在为投资者提供行业基本面的参考。

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一、铁矿石市场分析

价格表现

• 周度价格：截至2018年3月30日，Myspic铁矿石价格指数为496元/吨，处于2005年7月1日至今的0-25%分位数之间，表明价格处于历史低位。
• 日度价格：同样日期，铁矿石价格指数为496元/吨，处于2011年2月18日至今的25%-50%分位数之间，显示价格仍偏低。

港口库存

• 截至2018年3月30日，41个港口铁矿石库存达到15691万吨，为2013年10月11日至今的最大值，表明库存压力较大。

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二、钢材市场分析

价格表现

• 周度价格：Myspic综合钢价指数为4026元/吨，处于2000年6月23日至今的50%-75%分位数之间，价格处于中等水平。
• 日度价格：综合钢价指数为4026元/吨，处于2010年1月1日至今的50%-75%分位数之间，价格相对稳定。

库存情况

• 社会库存：截至2018年3月30日，社会库存为1798.96万吨，环比下降4.27%，同比下降25.33%。
• 钢厂库存：2018年3月上旬钢厂库存为1468.13万吨，环比上升5.07%，同比上升3.92%，显示钢厂库存有所增加。

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三、盈利分析

吨钢毛利

• 螺纹钢：2018年3月30日吨钢毛利为1060.40元/吨，处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间；3月1日-30日毛利均值为1140.61元/吨，环比下降，但仍在较高水平。
• 热轧：2018年3月30日吨钢毛利为1088.42元/吨，处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间；3月1日-30日毛利均值为1142.72元/吨，环比略有下降。
• 冷轧：2018年3月30日吨钢毛利为941.93元/吨，处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间；3月1日-30日毛利均值为1002.38元/吨，环比下降。

历史趋势

• 螺纹钢、热轧和冷轧的毛利在2018年1月2日-3月30日均值分别较2017年四季度有所下降，显示行业盈利压力有所增加。

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四、估值分析

PE_TTM（市盈率）

• 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为13.00X，处于0-25%分位数之间，为历史最低水平。
• 2011年至今：PE_TTM为13.00X，达到2011年1月至今的最小值，显示估值处于低位。

PE相对估值

• SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为62.80%，处于2011年至今的最低水平，表明钢铁板块估值显著低于A股整体。

PB_LF（市净率）

• 2000年至今：PB_LF为1.51X，处于25%-50%分位数之间。
• 2011年至今：PB_LF为1.51X，处于50%-75%分位数之间，估值处于中等偏下水平。

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五、主要观点与关键信息

行情与指标分析

• 中长期跟踪指标失灵：部分中长期指标未能准确反映短期市场走势。
• 短期数据缺失：部分统计指标存在数据真空期，影响对下游需求的判断。
• 极端行情解读风险：简化指标可能无法捕捉或过度解读极端行情。
• 市场情绪影响：个人或市场对政策或事件的过度解读可能影响基本面分析的有效性。

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六、研究团队介绍

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券，多次获得新财富与金牛奖提名。
• 陈潇、雷文、刘洋：研究助理，分别来自中山大学与华中科技大学，具备金融与数量经济学背景，协助行业研究工作。

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七、投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来12个月内股价强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内股价强于大盘5%-15%。
• 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-5%~+5%。
• 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘5%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-10%~+10%。
• 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上。

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八、免责声明

本报告由广发证券发展研究中心发布，仅发送给重点客户，不对外公开。报告内容仅供参考，不构成投资建议。广发证券不对因使用本报告内容而造成的损失承担责任，且保留发布不同结论报告的权利。