20240115-开源证券-中微公司-688012.SH-公司信息更新报告_2023年营收持续提升_刻蚀设备新签订单高增_4页_882kb

中微公司2023年业绩分析与投资评级

公司业绩

• 2023年预计营收626亿元，同比增长321%。
• 归母净利润预计17-185亿元，同比增长4532%-5815%。
• 扣非净利润预计11-124亿元，同比增长1964%-3486%。
• 非经常损益约612亿元，同比增长1448%，主要来自出售拓荆科技股票收益。
• 季度表现强劲：Q4营收2219亿元，同比增长3076%；Q4归母净利润54-69亿元，同比增长4324%-8302%。

刻蚀设备与市场进展

• 2023年新增订单836亿元，同比增长323%，其中刻蚀设备订单695亿元，同比增长601%。
• 刻蚀设备在主要客户芯片生产线市场份额大幅提升；TSV硅通孔刻蚀设备应用增多。
• MOCVD设备订单同比下降722%，但新产品验证持续推进。
• 薄膜沉积设备：LPCVD和ALD设备进入市场，EPI设备等新产品将于2024年验证。
• 公司研发基地（南昌14万平方米、上海临港18万平方米）已投入使用。

财务预测与估值

• 上调盈利预测：2023/2024/2025年归母净利润预计1745/2073/2701亿元；EPS从251/312/425元上调至282/335/436元。
• 当前股价对应PE从478降至309，维持“买入”评级。
• 其他指标：毛利率461%，净利率279%；营收CAGR超过35%，ROE达101%。

风险提示

• 行业需求下降风险。
• 技术研发不及预期。
• 新产品市场验证不及预期。