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中微公司（688012.SH）业绩高速增长，刻蚀与MOCVD设备加速前行

核心内容概述

中微公司（688012.SH）作为国内半导体设备龙头厂商，2021年上半年业绩实现快速增长。公司发布半年报显示，2021H1营收达13.39亿元，同比增长36.82%；归母净利润为3.97亿元，同比增长233.17%。公司持续受益于国产替代加速及领先技术积累，未来发展前景良好，维持“买入”投资评级。

主要观点

业绩表现

• 2021H1营收：13.39亿元，同比增长36.82%。
• 2021H1归母净利润：3.97亿元，同比增长233.17%。
• 2021H1扣非归母净利润：0.62亿元，同比增长53.35%。
• 2021Q2单季度营收：7.35亿元，同比增长29.95%，环比增长21.87%。
• 2021Q2归母净利润：2.59亿元，同比增长178.87%，环比增长87.89%。
• 2021Q2扣非归母净利润：0.51亿元，同比增长8.91%，环比增长354.67%。

财务预测

• 2021-2023年归母净利润：预计分别为5.51亿元、7.90亿元、9.77亿元。
• EPS：预计分别为0.89元、1.28元、1.59元。
• PE（市盈率）：当前股价对应PE为199.8/139.3/112.5倍。
• 财务指标趋势：营业收入、毛利率、净利率等关键财务指标持续提升，公司盈利能力增强。

业务布局

• 刻蚀设备：公司是国内唯一具备CCP与ICP刻蚀技术的企业，ICP设备已进入海内外10余家客户，2021年6月第100台反应腔交付，双反应台ICP设备Primo Twin-Star®获得客户端认证并收到订单。
• MOCVD设备：已收到来自国内领先客户的批量订单，用于高性能Mini-LED量产。
• 外延布局：公司已投资沈阳拓荆、睿励仪器、山东天岳等企业，布局薄膜、检测设备、碳化硅衬底材料等领域，推动平台化发展。
• 定增融资：2021年7月定增募资82.1亿元，用于扩产及开发新产品线。

关键信息

市场前景

• 刻蚀设备市场规模：据Gartner预测，2020-2024年市场规模将由123亿美元增长至152亿美元。
• 技术趋势：随着微观器件小型化，ICP刻蚀设备逐渐取代CCP设备，成为主流。

风险提示

• 行业需求下降：若半导体行业景气度下滑，可能影响公司业绩。
• 行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争可能加剧，影响市场份额。
• 技术研发不及预期：若技术进展不达预期，可能影响产品竞争力。

财务与估值

• 财务比率：公司毛利率、净利率及ROE等指标稳步提升，显示盈利能力增强。
• 估值指标：PE、P/B等估值指标逐步下降，反映市场对公司未来增长的信心提升。

附录

投资评级说明

• 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上。

估值方法局限性

• 本报告基于假设，不同假设可能导致分析结果显著差异，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得使用或传播。
• 本报告不构成投资建议，投资者应自行判断并咨询独立顾问。

总结

中微公司凭借其在刻蚀设备领域的领先地位和MOCVD设备的市场拓展，实现业绩高速增长。公司通过内生发展和外延投资，不断扩展业务布局，提升平台化能力。财务表现稳健，盈利预测上调，估值指标合理，未来增长潜力较大。然而，行业需求波动、竞争加剧及技术研发风险仍是需关注的重点。