20170109-华融证券-国防军工行业周报_13页_812kb

国防军工行业周报总结

核心内容概述

本报告为2017年1月9日发布的国防军工行业周报，时间范围为2016年1月2日至2017年1月8日。报告总结了军工板块上周的市场表现、行业及公司动态、投资建议与风险提示。

市场表现

• 国防军工板块上周（1.2-1.6）上涨 4.88%，显著跑赢沪深300指数。
• 军工子板块全部上涨，其中 兵器集团、航天科工和兵装集团 涨幅居前，反映了市场对混改多重利好的预期。
• 航天发展复牌 是带动航天科工系公司集体上涨的关键因素。
• 当前国防军工板块市净率（PB）为 2.87倍，相对估值偏高，但与前期高点相比处于历史相对低位。

行业及公司新闻

美国航母政策调整

• 美国首次在二战后撤回所有在全球海域游弋的航母战斗群，包括在中东的舰船。
• 艾森豪威尔号航母已返回美国，布什号航母因预算问题延迟部署。
• 尽管航母撤离，美国仍保留两栖攻击舰以应对危机。

中国航母发展

• 辽宁舰 已具备初始作战能力，未来将配备超过40名飞行员，实现整装作战能力。
• 辽宁舰编队多次在南海进行实战化演练，打破了美国航母在南海的“垄断”。
• 中国正在完善西太平洋深海观测网，解决水下通信“世界性难题”，该技术可能用于核潜艇与导弹发射。

美国海军新舰计划

• 2017年计划新增9艘军舰，包括 “福特”号航母、独立级濒海战斗舰、自由级濒海战斗舰、阿利·伯克级驱逐舰、弗吉尼亚级核潜艇等。
• “福特”号航母因技术问题延迟入役，美国海军计划建造10艘福特级航母。

朝鲜导弹发展

• 朝鲜称将随时试射洲际导弹，美韩或因此调整对朝政策。
• 朝鲜强调导弹研发是为了应对美国的核威胁和军事演习。
• 有观点认为，朝鲜可能在2017年末或2018年初完成洲际导弹开发。

菲律宾与俄罗斯军事合作

• 菲律宾总统杜特尔特登舰欢迎俄罗斯军舰访问，表示愿加强军事合作。
• 双方计划进行反海盗和反恐联合演练，菲律宾或考虑从俄罗斯采购武器装备。
• 杜特尔特上任后积极调整对外政策，减少对美依赖，发展与俄军事关系。

投资策略

• 军工板块估值偏高，整体吸引力较弱，但基本面持续改善。
• 历史数据显示，军工行业基本面与股价表现常有背离，需关注预期和时机。
• 在高估值背景下，配置军工行业多基于对政策变化和突发事件的预期，投资决策需谨慎。
• 军民融合政策 是当前军工行业最具确定性的投资主线，预计将推动军工资产证券化进程。

风险提示

1. 资产证券化受政策影响可能停滞。
2. 军品装备新型号研发进展缓慢。
3. 国防投入增长可能放缓。

投资评级定义

关键信息总结

• 军工板块上涨显著，市场情绪积极，混改预期推动股价表现。
• 中国航母能力提升，具备初始作战能力，未来将全面形成作战能力。
• 深海观测网技术突破，可能用于军事用途。
• 美国海军新舰计划推进，但部分舰艇因技术问题延迟。
• 朝鲜导弹发展引发美韩政策变化，地区安全局势紧张。
• 菲律宾与俄罗斯军事合作加强，可能影响地区战略格局。

主要观点

• 军工板块短期表现强劲，但估值偏高，需关注长期基本面与市场情绪的匹配。
• 军民融合政策推动资产证券化，是军工行业未来发展的关键驱动力。
• 地缘政治局势复杂，军品发展与国家安全密切相关，需密切关注国际动态。
• 投资军工行业需具备耐心与对政策变化的敏感度，避免盲目追涨。

总结

军工行业在政策利好与市场预期推动下，近期表现强劲，但估值偏高，投资需谨慎。军民融合政策持续利好，推动资产证券化进程。同时，国际局势变化，如美国航母撤离、朝鲜导弹试射、菲律宾与俄罗斯军事合作等，均对军工行业产生重要影响。投资者应关注政策动向与突发事件，合理评估风险与回报。