20240428-浙商证券-厦门钨业-600549.SH-厦门钨业2023年报及2024年一季报点评报告_光伏钨丝持续放量_能源新材料及稀土板块短期盈利承压_3页_429kb

厦门钨业（600549）2023年报及2024年一季报显示，公司业绩呈现波动。2023年，营收同比下降18.30%至3939.8亿元，但归母净利润大增107.5%至160.2亿元；2024Q1，营收和归母净利润分别下降34.1%和29.5%，为短期盈利压力。钨钼业务表现强劲，受益于光伏钨丝需求增长和海外扩张，利润增长57.1%，细钨丝销量达868亿米；能源新材料和稀土业务受价格下滑影响，盈利能力承压，分别同比下降54.98%和54.54%。

公司维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润年均增长约27%，EPS从11.3元增至20.2元，PE从17倍降至10倍。主要风险包括原材料价格波动、产能和需求不及预期。长期看，光伏钨丝扩产强化竞争优势，能源新材和稀土业务需应对行业竞争。