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行业观点总结

$\bullet$ 软件与服务

奇安信-U(688561.SH)2021年半年度报告点评

• 核心内容：公司2021年上半年实现营业收入14.56亿元，同比增长44.54%，毛利率同比提升2.49个百分点。
• 主要观点：
  • 研发驱动收入增长，研发投入占营收比例达52.68%。
  • 新赛道安全产品收入占比超70%，同比增长接近60%。
  • 泛终端安全、边界安全、数据安全及实战型态势感知产品均实现显著增长。
  • 公检法司客户收入占比15.92%，运营商客户收入同比增长超200%。
  • 净利润为-7.75亿元，受客户采购季节性和高研发投入影响。
• 关键信息：
  • 公司处于亏损状态，采用PS估值法。
  • 预计2021年高毛利率业务收入为53.45亿元，目标PS为18倍，对应目标市值962.10亿元，目标价141.56元。
  • 维持“买入”评级。

芒果超媒（300413）事件点评

• 核心内容：公司完成45亿元定增项目，中移资本、中欧基金、兴证全球基金参与认购。
• 主要观点：
  • 定增助力内容制作与技术能力提升。
  • 下半年综艺排播密集，包括《哥哥》等重磅节目。
  • 季风剧场输出优质短剧，实现用户破圈。
• 关键信息：
  • 预计2021-2023年营收为184.98/230.46/277.56亿元，归母净利润为24.81/31.32/38.15亿元。
  • EPS分别为1.39/1.76/2.14元，对应PE为41/33/27倍。
  • 维持“买入”评级。

$\bullet$ 食品、饮料与烟草

立高食品（300973）首次覆盖报告

• 核心内容：公司为冷冻烘焙龙头企业，产品丰富、品规多样。
• 主要观点：
  • 冷冻烘焙市场增长空间大，预计2025年市场规模将超3500亿元。
  • 公司布局全国化，产能扩张及海外拓展逻辑清晰。
  • 公司具备较强的研发与渠道优势。
• 关键信息：
  • 预计2021-2023年营收分别为60.08/82.80/110.37亿元，归母净利润为-0.66/2.51/6.58亿元。
  • EPS分别为-0.10/0.37/0.97元，目标PE为18倍，对应市值962.10亿元。
  • 维持“买入”评级。

佳发教育(300559.SZ)首次覆盖报告

• 核心内容：公司为教育信息化产品提供商，专注智慧招考、智慧教育、素质教育。
• 主要观点：
  • 教育信息化进入2.0时代，政策驱动市场增长。
  • 作弊防控系统市场空间大，公司有望受益。
  • 公司经营质量明显改善，现金流稳健。
• 关键信息：
  • 预计2021-2023年营收为26.51/34.11/42.34亿元，归母净利润为4.02/5.26/6.71亿元。
  • EPS分别为0.50/0.66/0.84元，对应PE为39.88/30.45/23.89倍。
  • 给予2021年50倍目标PE，目标价25.00元。
  • 维持“买入”评级。

远东股份(600869.SH)首次覆盖报告

• 核心内容：公司为线缆龙头，布局新能源与锂电池业务。
• 主要观点：
  • 公司布局锂电铜箔业务，技术壁垒高。
  • 与宁德时代等核心客户深度绑定，铜箔产品销售占比达70%以上。
  • 公司具备成本优势，单位长度分摊成本显著下降。
• 关键信息：
  • 预计2021-2023年营收分别为26.30/29.11/33.82亿元，归母净利润为0.73/1.03/1.42亿元。
  • EPS分别为1.03/1.46/2.01元，对应PE为42.42/29.82/21.72倍。
  • 给予2021年55倍目标PE，目标价56.65元。
  • 维持“买入”评级。

安利股份(300218.SZ)首次覆盖报告

• 核心内容：公司为聚氨酯复合材料龙头企业，产品广泛应用于运动休闲、家居等领域。
• 主要观点：
  • 公司具备强大的研发能力，专利数量多。
  • 国内核心客户订单增加，市场渗透率提升。
  • 未来产能释放将助力公司业绩增长。
• 关键信息：
  • 预计2021-2023年营收分别为20.86/25.42/29.40亿元，归母净利润为1.56/2.22/2.90亿元。
  • EPS分别为0.72/1.02/1.34元，对应PE为30.5/21.5/16.4倍。
  • 给予“增持”评级。

心脉医疗（688016）首次覆盖报告

• 核心内容：公司为血管介入领域龙头，产品覆盖主动脉与外周血管治疗。
• 主要观点：
  • 主动脉介入市场持续扩容，公司产品已打破进口垄断。
  • 公司研发能力强，产品线丰富，适应症覆盖广泛。
  • 外周介入市场空间大，公司已布局药物球囊产品。
• 关键信息：
  • 预计2021-2023年营收分别为6.74/9.68/13.40亿元，归母净利润为2.97/4.08/5.32亿元。
  • EPS分别为4.12/5.67/7.40元，对应PE为96/70/54倍。
  • 给予“买入”评级。

$\bullet$ 重点报告

美畅股份(300861)公司首次覆盖报告

• 核心内容：公司为金刚石线龙头企业，产品广泛应用于光伏行业。
• 主要观点：
  • 公司市占率远超同行，与隆基深度绑定。
  • 技改与募投项目投产后，产能大幅提升。
  • 公司具备显著的成本优势，产品毛利率较高。
• 关键信息：
  • 预计2021-2023年营收分别为19.17/22.78/26.52亿元，归母净利润为7.79/9.26/10.85亿元。
  • EPS分别为1.95/2.32/2.71元，对应PE为40/34/29倍。
  • 给予“买入”评级。

TCL科技(000100)研究报告

• 核心内容：公司为全球半导体显示龙头，布局面板与光伏双赛道。
• 主要观点：
  • 公司通过收购三星苏州线及中环集团，完善产业链布局。
  • 面板行业周期性减弱，公司盈利有望持续增长。
  • 光伏业务发展迅速，公司具备全球竞争力。
• 关键信息：
  • 预计2021-2023年营收分别为1511.17/1910.26/2194.97亿元，归母净利润为128.11/151.55/168.25亿元。
  • EPS分别为0.29/0.42/0.55元，对应PE为9/7/7倍。
  • 维持“买入”评级。

$\bullet$ 重要新闻

• 电力数据：7月全社会用电量增长12.8%，1-7月累计增长15.6%。
• 政策动态：
  • 《“十四五”现代种业提升工程建设规划》发布，推动种业现代化发展。
  • 上海自贸试验区临港新片区规划提出发展千亿级产业集群。
  • 《自贸试验区陆家嘴片区发展“十四五”规划》发布，聚焦金融与数字产业。
• 行业动态：
  • 人民银行反洗钱处罚金额同比增加19.4%。
  • 人身险公司上半年保费收入同比减少2.6%，新单保费减少9.6%。
  • 棉花产量减少，但减幅缩小。
  • 焦炭价格第三轮提涨。

$\bullet$ 投资评级说明

• 公司评级：

  • “买入”：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上。
  • “增持”：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间。
  • “持有”：预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间。
  • “回避”：预计未来6个月内，行业指数表现劣于市场指数10%以上。
  • “卖出”：预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上。

• 行业评级：

  • “推荐”：预计未来6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上。
  • “中性”：预计未来6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间。

$\bullet$ 分析师声明与免责条款

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，报告内容基于独立、客观研究。
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