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行业观点总结

计算机行业

奇安信（688561.SH）

• 核心内容：2021年公司营收增长39.60%，人均创收提升12.70%。安全产品毛利率提升至77.02%，同比提升4.78pct，受益于研发平台效能提升和供应链管理加强。
• 主要观点：公司选择高研发投入和人员扩张的发展模式，2021年仍处于战略投入期，归母净利润亏损5.55亿元，亏损同比增加65.91%。但剔除股份支付费用后，净利润亏损大幅收窄。
• 关键信息：
  • 2022Q1营收增长44.52%，归母净利润亏损4.81亿元。
  • 公司预计2022-2024年营收分别为81.55、111.24、148.00亿元，归母净利润分别为-0.52、3.59、6.94亿元。
  • 适用PS估值法，2022年高毛利率业务收入预测为66.56亿元，目标PS为10倍，对应目标市值665.60亿元，目标价97.58元，维持“买入”评级。

道通科技（688208.SH）

• 核心内容：2021年营收增长42.84%，归母净利润增长1.31%。剔除人民币升值等因素影响后，归母净利润增长54.19%。
• 主要观点：公司积极布局新能源领域，推出Ultra EV系列新能源工具链产品，同时推进数字化营销和产品创新。
• 关键信息：
  • 2021年营收22.54亿元，归母净利润4.39亿元。
  • 2022Q1营收增长8.99%，归母净利润增长80.99%。
  • 预计2022-2024年营收分别为31.59、42.79、56.85亿元，归母净利润分别为5.42、7.43、9.97亿元。
  • 目标PE为50倍，对应目标价60.00元，维持“买入”评级。

汉得信息（300170.SZ）

• 核心内容：2021年营收增长12.74%，新兴业务成为增长主力。2022Q1营收增长8.99%，归母净利润增长80.99%。
• 主要观点：公司推动实施交付方法变革，提升交付效率，新兴业务占比持续上升。
• 关键信息：
  • 2021年营收28.11亿元，归母净利润1.97亿元。
  • 2022Q1营收增长8.99%，归母净利润增长80.99%。
  • 预计2022-2024年营收分别为32.90、38.18、43.97亿元，归母净利润分别为4.84、2.11、3.08亿元。
  • 适用PS估值法，目标PS为3倍，对应目标价11.16元，维持“买入”评级。

轻工行业

裕同科技（002831）

• 核心内容：2021年营收增长25.97%，2022Q1营收增长26.02%。毛利率短期承压，但费用端优化明显。
• 主要观点：公司持续推进大包装业务，2022年产能释放有望带动业绩增长。
• 关键信息：
  • 2021年营收148.50亿元，归母净利润10.17亿元。
  • 2022Q1营收33.51亿元，归母净利润2.21亿元。
  • 预计2022-2024年营收分别为182.60、218.14、252.52亿元，归母净利润分别为12.86、15.93、19.19亿元。
  • 适用PS估值法，目标PS为3倍，对应目标价11.16元，维持“买入”评级。

华旺科技（605377）

• 核心内容：2021年营收增长82.40%，归母净利润增长72.53%。2022Q1营收增长19.39%，归母净利润增长14.62%。
• 主要观点：公司专注于装饰原纸业务，产能扩张支撑业绩增长。
• 关键信息：
  • 2021年营收29.40亿元，归母净利润4.49亿元。
  • 2022Q1营收7.56亿元，归母净利润1.13亿元。
  • 预计2022-2024年营收分别为33.69、39.21、44.92亿元，归母净利润分别为5.10、6.06、6.91亿元。
  • 适用PS估值法，目标PS为3倍，对应目标价11.16元，维持“买入”评级。

乐歌股份（300729）

• 核心内容：2022Q1营收增长15.83%，但归母净利润同比减少43.64%。毛利率下降，但公司积极布局海外仓项目。
• 主要观点：公司致力于人体工学健康家居，海外仓和造船项目将助力盈利能力改善。
• 关键信息：
  • 2022Q1营收7.64亿元，归母净利润0.18亿元。
  • 预计2022-2024年营收分别为39.48、53.31、68.78亿元，归母净利润分别为2.58、3.62、4.73亿元。
  • 适用PE估值法，对应PE分别为14.96、10.67、8.16倍，维持“买入”评级。

电子行业

艾为电子（688798）

• 核心内容：2022Q1营收增长20.11%，归母净利润增长73.66%。公司通过优化产品结构和提升产能，实现高质量增长。
• 主要观点：公司积极布局12寸晶圆工艺，提升测试设备竞争力。
• 关键信息：
  • 2022Q1营收5.59亿元，归母净利润0.58亿元。
  • 预计2022-2024年营收分别为36.86、56.81亿元，归母净利润分别为4.08、8.00亿元。
  • 对应PE分别为53.90、27.50倍，维持“买入”评级。

长川科技（300604）

• 核心内容：2021年营收增长88.00%，归母净利润增长157.17%。测试机业务增长显著，毛利率提升。
• 主要观点：公司专注于半导体测试设备，通过并购和研发提升竞争力。
• 关键信息：
  • 2021年营收15.11亿元，归母净利润2.18亿元。
  • 预计2022-2024年营收分别为29.19、43.09亿元，归母净利润分别为5.55、9.36亿元。
  • 对应PE分别为30.83、18.27倍，维持“买入”评级。

商社传媒行业

嘉亨家化（300955.SZ）

• 核心内容：2022Q1营收增长0.64%，利润有所下滑。公司推进湖州新工厂建设，提升产能。
• 主要观点：公司注重研发投入和客户合作，提升产品竞争力。
• 关键信息：
  • 2022Q1营收2.52亿元，归母净利润1.41亿元。
  • 预计2022-2024年营收分别为16.17、21.63、28.02亿元，归母净利润分别为1.41、1.91、2.53亿元。
  • 适用PE估值法，对应PE分别为17、13、10倍，维持“买入”评级。

完美世界（002624）

• 核心内容：2021年营收下降16.69%，归母净利润下降76.16%。2022Q1营收下降4.6%，归母净利润增长80.99%。
• 主要观点：公司新游带动业绩回暖，期待《幻塔》出海表现。
• 关键信息：
  • 2021年营收85.18亿元，归母净利润3.69亿元。
  • 2022Q1营收21.28亿元，归母净利润8.40亿元。
  • 预计2022-2024年归母净利润分别为18.18、20.55、23.71亿元，对应PE分别为14x、12x、11x。
  • 维持“买入”评级。

重点报告

民企地产债

• 核心内容：行业面临挑战，但创新和布局有望带来增长机会。
• 主要观点：锂电化和智能化推动行业变革，中国企业有望扩大市场份额。
• 关键信息：
  • 推荐关注泉峰控股、创科实业、大叶股份、苏美达、格力博。
  • 风险提示包括行业竞争加剧、渠道偏好改变、原材料价格波动等。

格力博（A21070.SZ）

• 核心内容：公司专注于新能源园林机械，具备技术与渠道优势。
• 主要观点：公司构建全渠道销售体系，打造垂直一体化智能制造体系。
• 关键信息：
  • 2022Q1营收12.23亿元，归母净利润1.10亿元。
  • 预计2022-2024年营收分别为58.31、66.19、74.48亿元，归母净利润分别为3.59、4.52、5.61亿元。
  • 对应PE分别为25x、19.3x、11.3x，首次覆盖给予“买入”评级。

佳沃食品（300268）

• 核心内容：公司以三文鱼为核心产品，具备稀缺资源和全产业链优势。
• 主要观点：三文鱼需求复苏，公司业绩有望持续增长。
• 关键信息：
  • 2022Q1营收12.23亿元，归母净利润1.10亿元。
  • 预计2022-2024年营收分别为56.65、69.51、83.98亿元，归母净利润分别为2.38、4.06、7.02亿元。
  • 对应PE分别为19.3x、11.3x、6.6x，首次覆盖给予“买入”评级。

重要新闻

• 全国一体化算力网络成渝国家枢纽节点启动建设。
• 国家区域医疗中心建设方案发布，覆盖所有省份。
• 农业现代化示范区创建计划启动。
• 江苏省呼吁加大对汽车经销商的救助力度。

投资评级说明

评级	股价表现	行业表现
买入	超过上证指数20%以上	优于市场指数10%以上
增持	超过上证指数5-20%	优于市场指数5-10%
持有	上证指数±5%	市场指数±10%
卖出	劣于上证指数5%以上	劣于市场指数10%以上

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