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行业观点总结

$\bullet$ 计算机行业：绿盟科技2021年业绩预告点评

核心内容

绿盟科技（300369.SZ）在2022年1月23日发布了2021年年度业绩预告，显示公司营收和归母净利润均实现增长，但扣非归母净利润有所下降。

主要观点

• 业绩表现：预计2021年营业收入为25.75-26.30亿元，同比增长28.11%-30.84%；归母净利润为3.30-3.60亿元，同比增长9.59%-19.55%；扣非归母净利润为2.13-2.43亿元，同比下降5.87%-17.49%。
• 增长原因：公司持续加大研发和营销投入，同时通过“绿盟科技+合作伙伴”的模式拓展市场，提升整体服务能力。
• 非经常性损益：2021年非经常性损益对归母净利润影响额约为11700万元，主要来自参股投资企业公允价值变动、理财投资收益及政府补助等。

关键信息

• 公司获得国家信息安全服务安全运营类一级认证资质，标志着其在网络安全运营领域具备权威认可。
• 公司在全国十个地市建立了城市安全运营中心，通过专门运营服务BG提升响应效率。
• 预计2021-2023年营业收入为26.05、33.24、41.27亿元，归母净利润为3.48、4.75、6.32亿元，EPS为0.44、0.59、0.79元/股，对应PE为33.58、24.61、18.49倍。
• 给予公司2022年45倍的目标PE，对应目标价为26.55元，维持“买入”评级。
• 风险提示包括疫情反复、核心人员流失、海外市场拓展风险及渠道战略推进不及预期。

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$\bullet$ 智能电网行业：泽宇智能首次覆盖报告

核心内容

泽宇智能（301179.SZ）是一家专注于电力信息化业务的高新技术企业，提供一站式智能电网综合服务。

主要观点

• 行业前景：智能电网建设需求旺盛，预计未来数年行业将持续稳健增长。
• 公司业务：涵盖电力咨询设计、系统集成、工程施工及运维，主要客户为国家电网及其下属单位。
• 财务预测：预测2021-2023年营业收入为7.05、9.24、12.00亿元，归母净利润为1.86、2.44、3.17亿元，EPS为1.41、1.85、2.40元/股，对应PE为39.50、30.10、23.21倍。
• 投资建议：给予公司2022年40倍目标PE，对应目标价为74.00元，首次推荐“买入”评级。
• 风险提示：疫情反复、电力信息化推进不及预期、单一客户依赖、存货减值、市场竞争加剧、江苏省外业务拓展不及预期。

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$\bullet$ 小酒馆行业：行业深度报告

核心内容

小酒馆行业正处于高速成长阶段，夜间经济、微醺经济和社交经济的推动下，行业将迎来发展机遇。

主要观点

• 行业概况：小酒馆作为夜生活娱乐的一部分，具备“小而美”的特点，受益于夜间经济的蓬勃发展。
• 市场规模：预计2020-2025年复合增长率达19%，下沉市场成为增长重心。
• 竞争格局：行业集中度较低，龙头尚未完全形成，未来存在孵化机会。
• 商业模式：包括清吧模式、“餐+酒”模式、跨界模式，各模式均有其竞争优势。
• 行业对标：中国酒馆行业可对标英国成熟期市场，但发展环境更优。

风险提示

• 新冠疫情持续时间不确定；
• 门店拓展不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 原材料价格波动；
• 食品安全问题。

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$\bullet$ 资产配置与市场风格分析

核心内容

2022年开年首周，A股市场出现调整，风格可能由中小盘转向大盘。

主要观点

• 市场表现：上证指数、沪深300、创业板指分别下跌1.65%、2.39%、5.74%。
• 风格切换：市场风格可能由中小盘占优转向大盘风格重启，反映宏观经济政策导向和估值切换。
• 美股表现：美联储释放鹰派信号，引发美股回调，特别是纳指调整明显。
• 资产看法：
  • A股：在“稳增长”基调下，价值股表现优于成长股，但市场主线尚未统一。
  • 港股：整体谨慎，短期机会较多，但受美元走强影响较大。
  • 美股：市场情绪将逐步修复，但波动可能持续至加息落地。
  • 商品：价格整体下行，但受冬季供暖、政策变化等因素影响，可能出现短期波动。
  • 黄金：价格可能维持震荡，空方力量增强。

风险提示

• 奥密克戎病毒传播超预期；
• 国内经济政策力度弱于预期。

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$\bullet$ 重要新闻

• 车船税政策调整：三部门更新节能、新能源汽车车船税技术要求，符合条件的车型可继续享受减免政策。
• 风电与光伏新增装机：2021年我国风电和光伏发电新增装机规模达1.01亿千瓦，其中海上风电新增1690万千瓦，分布式光伏占新增装机的55%。
• 特殊教育发展计划：发布“十四五”特殊教育发展提升行动计划，目标2025年适龄残疾儿童义务教育入学率提高至97%，生均公用经费补助提升至7000元以上。
• 乘用车零售销量：1月狭义乘用车零售销量同比下降6.2%，但降幅较上月有所收窄，市场逐步回暖。

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$\bullet$ 投资评级说明

公司评级	定义
买入	预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数20%以上
增持	预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间
持有	预计未来6个月内股价涨跌幅介于上证指数±5%之间
卖出	预计未来6个月内股价涨跌幅劣于上证指数5%以上

行业评级	定义
推荐	预计未来6个月内行业指数表现优于市场指数10%以上
中性	预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数±10%之间
回避	预计未来6个月内行业指数表现劣于市场指数10%以上

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$\bullet$ 国元证券研究所信息

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$\bullet$ 证券投资咨询业务说明

• 国元证券具备证券投资咨询业务资格，为客户提供相关分析、预测或建议。
• 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，向客户发布投资分析意见。