20170723-太平洋-休闲服务行业周报_连锁酒店业绩持续回暖_上半年欧洲游大涨65__17页_1mb

休闲服务行业总结

核心内容

休闲服务行业在2017年上半年整体呈现回暖趋势，尤其在酒店、旅游综合、景点等子行业中表现突出。行业整体景气度提升，暑期旺季带动旅游客流大幅增长，亲子游成为主流，预计休闲服务行业在暑期将大概率跑赢大盘。同时，部分公司因业绩超预期或市场风格转换，迎来反弹机会。

主要观点

1. 行业整体回暖

   • 旅游行业整体景气度明显提升，景区客流在低基数基础上回暖，连锁酒店业绩稳步增长，出境游特别是欧洲游增长显著。
   • 免税行业消费回流改善，市场集中度提高，提升企业议价能力和利润预期。

2. 投资建议

   • 维持行业“增持”评级，推荐从以下四个主题优选投资标的：
     1. 连锁酒店业的回暖：推荐首旅酒店、锦江股份。
     2. 超跌反弹的二线白马股：推荐峨眉山A、中青旅。
     3. 业绩稳健的行业龙头：推荐中国国旅、黄山旅游。
     4. 关注西安板块变革预期：推荐曲江文旅、西安饮食。

3. 板块行情表现

   • 本期休闲服务行业指数下跌2.34%，同期沪深300指数上涨0.69%，行业远离市场热点，持续下跌。
   • 本周涨幅前三的个股为锦江股份（+4.87%）、腾邦国际（+4.64%）、*ST云网（+2.93%）。
   • 首旅酒店发布中报业绩预增公告，印证市场预期，股价小幅上涨。

关键信息

行业动态

• 中国赴欧洲旅游人次大涨65%：2017年上半年中国赴欧洲旅游人次同比增长65%，其中50岁以上游客占比超50%，成为欧洲游主力。
• 中国成南极第二大客源国：中国游客数量位居南极第二，推动峨眉山A和国旅联合等公司业务增长。
• 出境游增长显著：中国赴越南、新加坡、韩国、日本、泰国、香港、澳门、台湾等旅游人次均有不同程度增长。
• 酒店业复苏：受旅游消费升级和“限三公”政策影响消退，酒店行业自去年四季度开始复苏，连锁酒店盈利能力提升。
• 华侨城进驻西安：取得曲江文旅和西安饮食的实际控制权，有望推动资源整合和管理机制变革。
• 旅游公司布局新业务：如携程投资天海邮轮发力“邮轮+目的地”，华住集团拓展APP功能，进军机票、高铁等业务领域。

公司动态

• 首旅酒店：预计2017年上半年净利润增长1600%至1650%，主要因如家并表及旅游市场回暖。
• 国旅联合：未能征集到汤山温泉股权转让意向受让方，将重新定价并继续挂牌转让。
• 西安旅游：正在推进重大资产重组，股票继续停牌。
• 三湘印象：董事长及控股股东增持公司股份，提升市场信心。
• 北部湾旅：收购云南博康49%股权，推动旅游业务整合。
• 大连圣亚：设立磐京基金，推动旅游产业投资。
• 携程：在泰国签证申请量激增，推动暑期旅游市场。
• 华住集团：与携程达成合作，拓展APP功能，提升用户体验。

市场表现

• 个股涨跌幅：锦江股份、腾邦国际、*ST云网涨幅领先，分别上涨4.87%、3.64%、2.93%。
• 估值情况：锦江股份动态PE为13.69，首旅酒店为16.27，腾邦国际为18.29，*ST云网为32.55。
• 解禁与大宗交易：众信旅游、长白山、北部湾旅等公司未来三个月有较大解禁量，部分公司出现大宗交易，如曲江文旅和三湘印象。

行业评级说明

• 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级说明

• 买入：个股相对大盘涨幅预计在15%以上。
• 增持：个股相对大盘涨幅预计在5%至15%之间。
• 持有：个股相对大盘涨幅预计在-5%至5%之间。
• 减持：个股相对大盘涨幅预计在-5%至-15%之间。
• 卖出：个股相对大盘涨幅预计低于-15%。

行业数据概览

• 全国星级酒店客房平均出租率：提升趋势明显，反映行业景气度。
• 全国五星级酒店客房平均出租率：同样提升，显示高端市场表现强劲。
• 全国星级酒店客房平均房价：上涨趋势，显示旅游消费升级。
• 全国五星级酒店客房平均房价：上涨显著，提升行业整体盈利能力。
• 全国星级酒店客房RAVPAR：提升，显示酒店业盈利能力增强。
• 全国餐饮收入：有所增长，但整体表现不如旅游行业。
• 国内免税销售额：增长显著，受益于消费回流和市场集中度提升。

总结

休闲服务行业在2017年上半年整体表现回暖，尤其在酒店和旅游综合板块。行业龙头和超跌二线白马股具备较好的投资机会，同时西安板块因华侨城的进驻带来资源整合和管理机制变革的预期。尽管行业指数整体下跌，但部分个股表现突出，市场风格向周期品转换，消费和金融板块表现较好。投资者应关注行业趋势、公司基本面及政策动向，把握市场机会。