20220823-东北证券-光庭信息-301221.SZ-业务板块重新整合_人员规模持续扩张_4页_703kb

光庭信息（301221）公司点评报告总结

核心内容概述

光庭信息于2022年8月23日发布了其2022年半年度报告。报告指出，公司上半年实现营收1.96亿元，同比增长16.09%，但归母净利润为458.65万元，同比下降81.14%。业绩承压主要由软件定制项目的交付和验收节点集中在下半年、募投项目全面启动及员工股权激励计划等因素导致。

主要观点

• 业务板块整合：公司对原有业务进行了重新整合，划分为智能座舱、智能驾驶和新能源三大业务领域，以提升业务聚焦和竞争力。
• 收入结构：
  • 智能座舱业务收入占比最高，达58.18%，2022年上半年收入为1.14亿元，主要得益于电装、诺博汽车、零束科技等客户的订单增长。
  • 智能驾驶业务占收入比重26.81%，2022年上半年收入为0.52亿元，主要为客户提供ADAS应用软件开发和新一代融合泊车方案（APA）相关技术服务。
  • 新能源业务占收入比重11.72%，2022年上半年收入为0.23亿元。
• 人员规模扩张：截至2022年半年度报告期末，公司员工人数为2297人，较年初增长20.64%。公司坚持“超级软件工场”理念，预计下半年员工人数仍将持续增长。
• 盈利预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为0.91亿、1.45亿、2.05亿，EPS分别为0.98元、1.56元、2.21元，市盈率分别为62.34倍、39.14倍、27.67倍，维持“买入”评级。
• 财务表现：2022年上半年毛利率为35.57%，同比下降11.77个百分点，主要受部分项目未验收及研发和管理费用增加影响。销售费用率同比下降1.01个百分点，管理费用率和研发费用率分别上升7.13和6.33个百分点。
• 估值与成长性：公司P/E从2021年的90.92倍下降至2022年的62.34倍，预计2024年P/E将进一步降至27.67倍。公司营业收入增长率预计持续上升，从2021年的29.26%到2022年的39.81%，未来三年仍保持较高增长趋势。

关键信息

• 营收与净利润：
  • 2022年上半年营收1.96亿元，同比增长16.09%。
  • 归母净利润458.65万元，同比下降81.14%。
• 财务费用：2022年上半年财务费用为-15万元，显示公司可能有较多的利息收入或金融资产收益。
• 现金流：2022年上半年经营活动净现金流量为75万元，投资活动净现金流量为-7万元，融资活动净现金流量为-37万元，企业自由现金流为52万元。
• 财务指标：
  • 资产负债率从2021年的7.6%上升至2022年的8.9%，预计未来三年将继续上升至12.0%。
  • 流动比率和速动比率分别从2021年的14.23和13.98下降至2022年的11.59和11.11，显示短期偿债能力有所减弱。
• 行业前景：公司专注于汽车软件领域，受益于智能驾驶、智能座舱和新能源汽车的发展趋势，长期成长性值得期待。

风险提示

• 新能源车渗透率不及预期：若新能源车市场发展不如预期，可能影响公司新能源业务的增长。
• 项目开发不及预期：若公司项目开发进度落后，可能影响营收和利润增长。

附表摘要

分析师信息

• 分析师：李恒光
• 执业证书编号：S0550518060001
• 联系方式：021-61001510, lihg@nesc.cn

总结

光庭信息在2022年上半年展现出良好的营收增长，但受项目验收季节性及费用增加影响，净利润出现大幅下滑。公司通过业务板块整合和人员扩张，积极布局智能座舱、智能驾驶和新能源三大领域，显示出对汽车软件行业的重视和长期发展战略。尽管短期面临毛利率承压和费用率上升的问题，但公司盈利预测显示未来三年净利润有望显著增长，且估值逐步下降，表明市场对其未来业绩增长的预期较高。公司维持“买入”评级，但需关注新能源车渗透率及项目开发进度等潜在风险。