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晨会聚焦总结 - 政策推动跨境电商进一步发展

核心内容概述

本报告聚焦于2018年政策对多个行业的推动作用，重点分析了碳交易市场、跨境电商、固收市场、建筑、有色、机械、房地产及交运等行业的发展趋势与投资机会。各行业分析师从政策背景、市场数据、公司动态、未来展望及风险提示等方面进行了深入解读。

主要观点与关键信息

1. 碳交易市场

• 政策背景：全国碳交易市场于2017年底正式启动建设，碳配额与CCER（国家核证自愿减排量）构成市场核心。
• 行业机遇：碳资产管理迎来重要发展契机，重点关注配额交易与CCER开发。
• 重点标的：置信电气，作为国内第一家涉足碳资产管理业务的上市公司，具备完整业务链与行业龙头地位。
• 风险提示：碳交易市场建设不达预期、交易不活跃、价格波动风险。

2. 跨境电商

• 政策支持：商务部强调进一步推进跨境电商综合试验区建设，扩大范围，提高市场采购贸易便利化水平。
• 行业数据：2016年跨境电商规模达6.7万亿元，年均复合增长率达33.6%；2017年1-10月出口增长超一倍，市场采购贸易方式出口增长33.3%。
• 趋势分析：政策推动与用户需求共振，跨境电商行业处于发展风口。
• 标的建议：关注跨境通、浔兴股份等跨境电商企业。
• 风险提示：政策推进不及预期、出口国关税提升、国内消费能力下降等。

3. 固收市场

• 产品比较：AAA级同业存单在1Y以下期限中收益率占优，但基金配置结构与预期存在偏差。
• 配置逻辑：基金更倾向于配置短融，因投资限制与税收差异，AA+短融收益率略高于AAA存单。
• 市场展望：资管新规下，短融配置价值可能提升；央行净投放延续，国债期限利差收窄。
• 风险提示：监管超预期、资金面超预期、海外突发事件。

4. 建筑行业 - 山东路桥

• 激励计划：公司推出股票期权激励计划，绑定核心员工利益，激发内在动力。
• 业务发展：在手订单充足，预计2017-2019年归母净利润分别为5.8/7.2/8.8亿元，增速分别为35%/23%/21%。
• 合作加强：引入齐鲁交通成为股东，增强省内竞争力；铁路项目有望成为新增长点。
• 风险提示：激励草案未获通过、项目进展不达预期、资产减值损失、财务费用上升等。

5. 有色行业 - 赣锋锂业

• 融资进展：公司可转债发行，融资超9亿元，增强资金实力。
• 业务拓展：进军盐湖提锂，丰富锂资源来源；设立专项基金，控股金泰阁，切入废旧锂电回收产业链。
• 业绩预测：预计2017-2019年归母净利润分别为14.70亿、27.17亿，EPS分别为1.95元、3.61元。
• 风险提示：宏观经济波动、新能源汽车补贴不及预期、锂价回落、项目推进不力等。

6. 机械行业 - 天奇股份

• 并购动态：与多方合作设立并购基金，拟收购金泰阁，布局废旧锂电回收产业链。
• 行业前景：动力电池回收市场潜力巨大，预计2017-2019年营收分别达27.2/39.9/47.6亿元，净利润分别为1.40/3.43/4.49亿元。
• 风险提示：投资不确定性、政策不达预期、原材料价格波动、新能源行业波动等。

7. 房地产行业

• 政策导向：住建部明确2018年棚改计划，支持合理住房需求，推动三四线楼市。
• 行业趋势：集中度提升逻辑不改，推荐保利、万科、新城控股、阳光城等地产龙头。
• 风险提示：流动性收紧、销售失速等。

8. 交运行业 - 快递市场

• 市场表现：2017年1-11月快递业务量同比增长28.6%，收入增长25.2%；韵达业务量增速领先。
• 行业集中度：持续走高，市场份额向龙头集中；行业由“价格竞争”转向“服务质量提升”。
• 趋势预测：未来两年快递业务量增速预计25%-30%。
• 风险提示：业务量增速不及预期、新业务拓展受阻、电商自建物流冲击等。

9. 非银金融 - 保险与券商

• 保险行业：转型保障是基本面提升核心，受益于MSCI增量资金与银行理财委外，交易情绪有望提振。
• 券商行业：资管新规下，券商面临产品净值化转型，大券商更具优势；推荐中信、华泰、广发、招商等大券商。
• 风险提示：市场低迷、监管超预期变化。

总结

本报告综合分析了多个行业在2018年的政策动向与市场表现，指出碳交易市场、跨境电商、固收产品、建筑、有色、机械、房地产及交运等行业均面临政策红利与市场增长的双重机遇。各行业分析师强调了公司层面的业务拓展与盈利预期，同时提醒了潜在风险，为投资者提供了多维度的参考依据。整体来看，政策推动与市场基本面改善共同作用下，多个领域将迎来发展机遇，值得关注。