深度报告-20221211-国金证券-储能行业深度（一）_储能发展潜力巨大_上游材料需求快速提升_45页_5mb

基础化工行业研究：储能行业分析

核心内容概述

本报告聚焦于储能行业的发展潜力及主要技术路线，分析了磷酸铁锂电池、钠离子电池、铅蓄电池、钒电池、铁-铬液流电池等技术在储能领域的应用及前景。报告指出，随着新能源的快速发展和政策支持，储能行业正迎来规模化发展，电化学储能将成为未来发展的重点。同时，报告对各技术路线的成本、性能、应用场景及产业链布局进行了详细分析，并提出了相应的投资建议。

主要观点

• 储能行业增长迅速：2021年全球电化学储能占比约为10.3%，我国电化学储能市场快速增长，预计未来5年复合增速将超过50%。
• 磷酸铁锂电池为电化学储能主流：具有优异的安全性、稳定性及性价比，是当前和未来储能市场的主要选择。
• 钠离子电池具备成本与安全优势：BOM成本低，安全性高，低温性能好，有望在未来储能市场中获得广泛应用。
• 铅蓄电池仍有应用空间：铅碳电池的性能优化使其在特定场景下具有竞争力，尤其是在成本敏感的应用中。
• 钒电池与铁-铬液流电池：作为长时储能的重要方向，具有良好的发展前景，尤其在钒资源需求方面可能面临增长压力。

关键信息

储能市场数据

储能技术路线对比

储能政策支持

• 2022年6月《“十四五”可再生能源发展规划》明确了新型储能的独立市场主体地位。
• 2022年3月《“十四五”新型储能发展实施方案》提出到2025年新型储能具备大规模商业化应用条件。
• 2022年5月《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》提出推动新能源发电占比逐步提高，促进储能发展。

投资建议

• 磷酸铁锂电池：建议关注具有产业链一体化布局的头部企业，如德方纳米、湖南裕能、国轩高科等。
• 钠离子电池：目前仍处于研发优化阶段，建议关注先期布局的企业，如中自科技、百合花、元力股份、七彩化学等。
• 钒电池：随着装机量的提升，钒资源需求将显著增加，建议关注相关资源企业。
• 铁-铬液流电池：具有低成本、长寿命等优势，未来应用前景广阔，建议关注铬盐相关企业。

风险提示

• 技术迭代风险：电池技术可能被新技术替代。
• 产能过剩风险：随着产能扩张，可能出现产能过剩。
• 政策变动风险：储能政策可能发生变化，影响行业发展。
• 原材料价格波动：锂、钠等原材料价格波动可能影响成本和盈利。

储能行业发展趋势

• 储能市场将进入快速增长期，预计2026年累计装机将达到79.5GW。
• 铅蓄电池向铅炭电池转型，提高性能。
• 钠离子电池技术不断优化，具备产业化潜力。
• 钒电池与铁-铬液流电池作为长时储能方案，发展潜力巨大。

储能技术发展现状

• 磷酸铁锂电池：产业链成熟，成本优势显著，目前有规划产能超过800万吨，落地产能达460万吨以上。
• 钠离子电池：原材料来源广泛，成本优势明显，有望成为替代铅酸电池的选项。
• 铅蓄电池：市场渗透率较低，但铅炭电池可显著提升性能。
• 钒电池：随着装机量增长，V205需求将从0.12万吨增至2.07万吨。
• 铁-铬液流电池：铬盐需求将因产业化推进而显著增加。

储能材料市场前景

• 磷酸铁锂材料需求将持续增长，预计2025年国内储能领域磷酸铁锂需求量将接近90万吨。
• 钠离子电池材料成本可降低30%-40%，性价比优势明显。
• 铅炭电池材料成本低，具有一定的市场竞争力。
• 钒电池与铁-铬液流电池材料需求将随着技术进步和政策支持而增加。

储能行业竞争格局

• 磷酸铁锂：头部企业包括德方纳米、湖南裕能、国轩高科等，CR3/CR5在2021年为52.6%/67.3%。
• 钠离子电池：主要企业包括宁德时代、中科海钠等，正极材料包括层状氧化物、聚阴离子化合物、普鲁士蓝类似物。
• 铅蓄电池：市场占有率较低，但铅炭电池性能提升，有望替代部分传统铅酸电池。
• 钒电池：主要企业包括钒钛股份等，钒资源供给有限，未来可能出现边际趋紧。
• 铁-铬液流电池：技术成熟，应用前景广阔，铬盐需求将显著增加。

总结

储能行业作为新能源发展的关键环节，正迎来规模化发展阶段。磷酸铁锂电池因成熟度高、安全性好、成本低，成为当前和未来储能市场的主流选择。钠离子电池凭借低成本和良好安全性，有望在未来逐步替代铅酸电池并应用于储能领域。铅蓄电池通过铅炭技术优化，仍具一定竞争力。钒电池与铁-铬液流电池作为长时储能方案，其市场需求将随技术进步而提升。整体来看，储能行业具备巨大发展潜力，建议关注具备技术优势和产业链布局的企业。