20210201-兴业证券-化工行业周报_1月PMI公布_万华化学公布2月MDI挂牌价_农药价格指数继续上涨_尿素_粘胶短纤_锂电材料涨价_40页_8mb

化工行业周报总结

核心内容概览

本报告为兴业证券发布的《基础化工行业周报》，分析了2021年1月化工品价格走势、市场供需变化及行业投资建议。报告指出，化工行业整体处于景气修复通道，部分产品价格与价差已出现显著上涨，建议投资者关注行业龙头公司。

主要观点

1. 化工品价格走势

• 中国化工品价格指数（CCPI）：本周CCPI较上周下跌0.1%，但较上月同期上涨4.5%，较去年同期上涨6.3%。
• 涨幅较大的产品：
  • 美国N.Y.Hub现货上涨84.8%
  • 丙酮(华东)上涨18.6%
  • 己二胺(国内)上涨13.3%
  • 尿素(大颗粒,美国海湾)上涨13.2%
  • 六氟磷酸锂上涨12.2%
• 跌幅较大的产品：
  • 丙烷(山东)下跌16.8%
  • 烟煤(Q5500,山西优混)下跌16.2%
  • 烧碱(32%离子膜,华北)下跌10.7%
  • 丙烯(华东)下跌7.0%
  • 液化气(华东)下跌5.4%

2. MDI市场情况

• 万华化学公布2021年2月MDI挂牌价，聚合MDI和纯MDI价格分别为20500元/吨和24000元/吨，与上周持平。
• MDI价格：本周纯MDI(华东)上涨1.3%，聚合MDI(华东)上涨3.7%，市场价差增厚2.9%至17544元/吨。
• 供应端：北美科思创和陶氏化学MDI装置仍处于不可抗力，重庆巴斯夫和欧洲亨斯曼计划3月检修，短期供需紧平衡。
• 需求端：部分下游需求良好，MDI价格维持高位。

3. 尿素市场情况

• 本周尿素价格继续上涨，国内尿素开工率维持低位，主要因装置检修和环保限产。
• 价格：尿素（山东）上涨4.6%至2040元/吨；尿素（大颗粒，美国海湾）上涨13.2%至325美元/吨。
• 价差：尿素-烟煤价差扩大25.4%至1225元/吨。

4. 粘胶短纤市场情况

• 本周粘胶短纤价格延续上涨，上游溶解浆供应紧张，支撑成本。
• 价格：粘胶短纤（1.5D，38毫米）上涨3.8%至13500元/吨。
• 库存：行业库存继续下降，下游补库积极。

5. 农药市场情况

• 农药价格指数实现连续14周上涨，中农立华原药价格指数上涨至105.02点。
• 产品价格：噻虫嗪、啶虫脒、阿维菌素精粉分别上涨2.9%、1.8%、6.3%。
• 中间体：对硝基氯化苯与邻硝基氯化苯分别上涨7.0%和7.2%。

6. 锂电材料市场情况

• 下游新能源车产销两旺，锂电材料供应趋紧，价格延续涨势。
• 碳酸锂：工业级碳酸锂（四川）上涨7.6%至70700元/吨；电池级碳酸锂（江苏）上涨4.3%至72200元/吨。
• 六氟磷酸锂：价格上涨12.2%至13.75万元/吨。

7. 行业景气度

• 中国化工产品价格指数由2018年的高位下跌，2020年初跌至历史底部。
• Q2以来逐步回升，但仍低于历史中枢，部分产品位于历史价格区间的后10%。
• 展望：行业景气度有望持续修复，产品价格向上的概率高于向下。

8. 投资建议

• 重点推荐公司：
  • 买入：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、金禾实业
  • 审慎增持：中国巨石、桐昆股份、联化科技、华峰氨纶、利尔化学、卫星石化、龙蟒佰利、福斯特、新宙邦、万润股份
• 行业主线：
  • 产业格局重塑：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石、恒力石化、桐昆股份等
  • 周期反转：MDI、染料、己二腈等
  • 盈利修复：价格/价差超跌、行业内多数企业亏损的化工品
  • 农化需求：国内粮食等农作物涨价，原油价格修复
  • 新兴材料：OLED、光伏、锂电、半导体、尾气催化材料等

关键信息

• 宏观经济：2021年1月制造业PMI为51.3%，连续11个月位于荣枯线上方。
• PMI细分数据：
  • 生产指数：53.2%
  • 新订单指数：52.3%
  • 新出口订单指数：50.2%
  • 进口指数：49.8%
  • 原材料购进价格指数：67.1%
  • 出厂价格指数：57.2%
• 风险提示：
  • 化工产品需求不达预期
  • 国际油价大幅下跌
  • 环保落实不力

行业趋势与展望

• 需求端：全球经济复苏与政策刺激下，化工品下游需求有望持续复苏。
• 供给端：全球化企资本开支减缓，国内监管趋严，加速产能向龙头企业集中。
• 贸易不确定性：国内部分关键材料有望迎来国产替代机遇。
• 龙头企业优势：生产成本低，盈利空间大，估值吸引力凸显。

结论

综合来看，2021年1月化工行业整体处于底部修复通道，部分产品价格与价差显著上涨，行业盈利逐步改善。建议投资者继续关注行业龙头公司，把握周期反转与成长机遇，重点关注MDI、农药、锂电材料、OLED等细分领域。