20240912-天风证券-博通FY24Q3点评_AI需求强劲_VMware增速亮眼_Q4收入指引略低于预期_2页_260kb

博通FY24Q3财报分析总结

据博通财政年度2024年第三季度（FY24Q3）财报显示，公司总营收为1307亿美元，同比增长4%，略超分析师预期。经调整净利润达751亿美元，超出预期258%，业绩表现强劲。

一、主要业务表现

1. 基础设施软件业务
   该季度基础设施软件业务收入为580亿美元，超预期54%。公司VMware业务收入达38亿美元，收入增长200%。Q3公司预订了超过1500万CPU Core的VCF（VMware Cloud Foundation），占总产品预订量的80%以上。ABV支出环比增长32%至2.5亿美元。

2. 半导体业务
   总收入为727亿美元，略低于预期18%。但AI需求强劲推动下，Q4半导体业务预计环比增长10%，达到35亿美元以上。

二、细分板块表现

1. 网络业务

收入400亿美元，同比增长43%，占半导体业务收入55%。主要受益于超大规模客户（hyperscalers）对AI网络和定制AI加速器的需求。其中定制AI加速器收入同比增长超35倍，AI推动型以太网交换机收入同比增长超4倍。

2. 无线业务

收入170亿美元，与去年同期持平，预计Q4环比增长超20%，受益于下一代设备推出和北美客户需求增加。

3. 企业基础设施业务

收入86亿美元，同比下降25%，环比增长5%。预计Q4中单位数增长，相关服务器与存储领域呈现复苏趋势。

4. 宽带业务

收入56亿美元，同比下降49%，Q4预计同比下降超40%，恢复预期为2025年开始。

5. 工业业务

收入16亿美元，同比下降31%，接近底部水平，预计Q4环比复苏。

三、未来指引与展望

• Q4收入指引：1400亿美元，略低于市场预期。
• 半导体收入：预计Q4将达80亿美元。
• 利润预期：经调整EBITDA margin预计为64%，但由于产品结构调整，毛利率或环比下降100个基点。
• AI业务：预计FY24年AI收入将达120亿美元，超出此前预测，且AI需求有望延续至FY25。
• 非AI业务：多数板块预计已触底或即将复苏，整体前景仍可看好。

四、风险提示

需关注行业竞争加剧、宏观经济下滑、新产品销售不及预期以及下游需求减弱等风险。

综上，博通在AI驱动下继续表现出强劲增长，尤其半导体业务增长显著。短期内需关注Q4收入落差，而中长期仍看好其在AI领域的持续发展。