20241020-华安证券-Q4收入指引超预期_AI持续驱动增长_4页_358kb

台积电第三季度财务报告总结如下：

业绩亮点显示，公司2024年第三季度（3Q24）收入同比增长39%，达到235亿美元，环比增长129%。净利润和摊薄每股收益均增长54%。与第二季度相比，收入增长128%，净利润增长312%，反映出强劲增长。季度毛利率从532%提升至578%，营业利润率从425%增至475%，净利率从368%增至428%，体现了高盈利能力。

最新展望表明，管理层预计2024年第四季度（4Q24）收入将在261亿至269亿美元区间，假设美元兑新台币汇率为1:32。毛利率预计在57%-59%之间，营业利润率在465%-485%。AI相关需求是主要驱动力，台积电将服务器AI处理器定义为GPU、AI加速器和CPU，并预计2024年其营收贡献增至原三倍以上，占比中两位数百分比，显著推动增长。

制程和业务分析显示，3纳米出货占总晶圆收入20%，5纳米占32%，7纳米及更先进技术合计69%。业务分布中，高性能计算（HPC）和智能手机分别占净营收51%和34%，物联网（IoT）、汽车、数字消费电子及其它业务依次占7%、5%、1%和2%。环比增长方面，HPC、智能手机、IoT、汽车和其他业务分别增长11%、16%、35%、6%和8%，而数字消费电子下降19%。

区域分布上，第三季度北美客户贡献71%营收，中国、亚太、日本及欧洲中东非洲（EMEA）依次占11%、10%、5%和3%。总体业务受益于AI与智能手机需求。

投资建议方面，华安证券预测台积电2024-2026年归母净利润分别为1172.772亿、1485.215亿和1744.050亿新台币，同比增长分别3987%、2664%和1743%，主要驱动因素是3纳米制程收入增加和AI代工业务增长。台积电对应2024-2026年P/E比分别为29、23和19倍，维持“增持”评级。

风险因素包括成熟制程竞争加剧、消费电子复苏不及预期以及AI产品需求波动。整体上，报告强调台积电在AI和先进制程领域的领先地位，建议投资者关注增长潜力。