有色金属行业2018Q2基金持仓分析：基金减持有色金属行业，钴锂板块仍是机构配置重点-20180723-银河证券-13页

有色金属行业2018Q2基金持仓分析总结

核心内容

2018年第二季度，基金对有色金属行业的配置比例显著下降，反映出市场对行业未来需求的担忧。该行业整体处于低配状态，基金重仓持股市值占股票投资市值比从2018Q1的2.11%降至1.55%，环比减少0.56个百分点。同时，基金对有色金属行业二级子行业和三级子行业的配置也呈现不同程度的减持，尤其在钴锂板块表现突出。

主要观点

• 基金减持有色金属行业：由于中美贸易战升级和国内去杠杆导致的流动性紧张，市场对有色金属行业未来需求预期不乐观，基金选择大幅减持强周期性行业。
• 钴锂板块受压：新能源汽车产业链景气度下滑，导致钴锂价格下跌，基金对相关个股减持明显，但仍是配置重点。
• 工业金属或迎配置反弹：基金对工业金属的配置已降至近6年最低，随着三季度消费旺季到来和政策宽松预期，行业或迎来价值重估。
• 铝与铜板块关注度提升：铝板块已至价格与估值底部，铜板块可能因罢工影响供应而获得关注。

关键信息

基金配置情况

• 整体配置：2018Q2基金对有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比为1.55%，低于行业标配水平3.04%。
• 二级子行业：
  • 工业金属：0.14%
  • 黄金：0.16%
  • 稀有金属：1.16%
  • 金属非金属新材料：0.09%
• 三级子行业：
  • 铜：0.05%
  • 铝：0.04%
  • 铅锌：0.05%
  • 黄金：0.16%
  • 稀土：0.00%
  • 钨：0.01%
  • 锂：0.63%
  • 其他稀有小金属：0.52%
  • 非金属新材料：0.06%
  • 磁性材料：0.01%
  • 金属新材料：0.03%

个股持仓变动

• 重仓个股（持股占流通股比例较大）：
  • 天齐锂业：12.08%
  • 华友钴业：8.68%
  • 寒锐钴业：5.77%
  • 金贵银业：4.67%
  • 赣锋锂业：4.32%
  • 石英股份：4.14%
• 加仓明显个股：
  • 翔鹭钨业：+3.86%
  • 深圳新星：+3.27%
  • 正海磁材：+1.99%
  • 盛屯矿业：+1.60%
  • 银邦股份：+1.17%
  • 石英股份：+1.16%
  • 天齐锂业：+0.83%
• 减持较多个股：
  • 赣锋锂业：-5.74%
  • 寒锐钴业：-4.38%
  • 西藏珠峰：-4.00%
  • 宝钛股份：-2.51%
  • 兴业矿业：-1.40%
  • 紫金矿业：-1.05%

投资建议

• 铝板块：目前处于价格与估值底部，建议关注云铝股份、神火股份。
• 铜板块：可能因罢工影响供应而受关注，推荐江西铜业。
• 钴板块：配置水平已回落至2017年底，三季度有望因新能源汽车需求回暖而反弹，推荐华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业、洛阳钼业。

风险提示

1. 有色金属下游需求不及预期。
2. 行业供给侧改革与环保政策执行不及预期。
3. 新能源汽车产销量不及预期。
4. 有色金属价格大幅下滑。

评级标准

• 推荐：行业或公司指数在6-12个月内超越主要指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业或公司指数在6-12个月内超越主要指数平均回报10%-20%。
• 中性：行业或公司指数在6-12个月内与主要指数平均回报相当。
• 回避：行业或公司指数在6-12个月内低于主要指数平均回报10%及以上。

分析师信息

• 分析师：华立
• 联系方式：021-20252650，huali@chinastock.com.cn
• 执业证书编号：S0130516080004

相关研究

• 本报告分析了2018Q2基金对有色金属行业的持仓变动，并结合市场环境和政策趋势，提出了投资建议。