有色金属行业2018Q3基金持仓分析：基金持续减持有色金属行业，新能源汽车上游仍是行业配置头部板块-20181030-银河证券-13页

有色金属行业2018Q3基金持仓分析总结

核心内容

2018年第三季度，基金对有色金属行业的配置显著下降，重仓持股市值占股票投资市值比下滑至 1.18%，环比2018Q2减少 0.37个百分点。这表明机构投资者在市场风险偏好下降、经济下行压力增大的背景下，持续减持高beta的有色金属板块。

主要观点

• 市场环境影响：受中美贸易战升级及国内去杠杆政策影响，市场震荡加剧，机构风险偏好下降，导致有色金属行业被大规模减持。
• 行业配置偏离标配：基金对有色金属行业的配置处于低配水平，低于行业流通市值/A股流通市值比 2.83%，表明配置不足。
• 结构性机会显现：尽管三季度钴锂板块遭遇价格下跌和机构减持，但长期来看，新能源汽车产业链的持续发展仍为钴锂板块提供明确需求增长，建议关注其结构性投资机会。
• 黄金板块或迎配置窗口：在油价回升和通胀预期增强的背景下，黄金板块可能重新进入可配置阶段。

关键信息

基金配置变化

• 基金持仓变化：2018Q3基金重仓有色金属行业股票数量从46只增至52只，但持仓比例总体下降。

• 重点加仓个股：

  • 寒锐钴业：加仓比 +2.98%
  • 坤彩科技：加仓比 +2.39%
  • 翔鹭钨业：加仓比 +2.27%
  • 云海金属：加仓比 +1.53%
  • 云南锗业：加仓比 +1.09%
  • 中国铝业：加仓比 +0.51%

• 重点减仓个股：

  • 深圳新星：减仓比 -3.27%
  • 石英股份：减仓比 -2.64%
  • 兴业矿业：减仓比 -2.23%
  • 天齐锂业：减仓比 -2.15%
  • 银泰资源：减仓比 -1.58%
  • 赣锋锂业：减仓比 -1.43%

配置结构分析

• 二级子行业配置：工业金属、黄金、稀有金属、金属非金属新材料板块均遭遇基金减持。
• 三级子行业配置：锂板块被大幅减持，基金重仓持股市值占比 0.42%，环比下降 -0.21%。

投资建议

• 关注钴锂板块：尽管三季度价格下跌，但长期来看，新能源汽车发展带来的需求增长仍具确定性，推荐拥有优质矿山资源的天齐锂业、华友钴业。
• 黄金板块配置机会：在通胀预期增强背景下，黄金板块可能重新获得配置，推荐紫金矿业、山东黄金、中金黄金、银泰资源。

风险提示

1. 有色金属下游需求不及预期
2. 中美贸易战持续升级
3. 新能源汽车产销量不及预期
4. 有色金属价格大幅下滑

评级标准

• 推荐：行业指数或公司股价未来6-12个月超越市场平均回报 20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数或公司股价未来6-12个月超越市场平均回报。
• 中性：行业指数或公司股价未来6-12个月与市场平均回报相当。
• 回避：行业指数或公司股价未来6-12个月低于市场平均回报 10%及以上。

分析师信息

• 分析师：华立
• 联系方式：021-20252650
• 邮箱：huali@chinastock.com.cn
• 执业证书编号：S0130516080004

评级与建议总结

结论

2018Q3基金对有色金属行业整体呈现减持趋势，但新能源汽车产业链上游的钴锂板块仍具长期配置价值。在经济不确定性增加、市场风险偏好下降的背景下，有色金属行业投资机会或将以结构性行情为主，建议关注具备优质资源和成长潜力的个股。