20181030-中国银河-有色金属行业2018Q3基金持仓分析_基金持续减持有色金属行业_新能源汽车上游仍是行业配置头部板块_13页_805kb

有色金属行业2018Q3基金持仓分析总结

核心内容概述

2018年第三季度，基金对有色金属行业的配置持续减少，行业重仓持股市值占股票投资市值比下滑至1.18%，环比2018Q2下降0.37个百分点。基金对有色金属行业的整体配置处于低配水平，且偏离度进一步扩大。尽管如此，基金仍对新能源汽车产业链上游的钴锂板块保持一定关注，认为其具备长期配置价值。

主要观点

• 基金减持显著：受中美贸易战升级和国内去杠杆影响，市场风险偏好下降，基金在三季度对有色金属行业进行了明显减持。
• 行业配置低于标配：基金对有色金属行业的配置比例（1.18%）低于行业流通市值/A股流通市值比（2.83%），表明行业处于低配状态。
• 结构性机会显现：在经济周期底部难以明确预期的情况下，有色金属行业投资机会将以结构性行情为主。
• 钴锂板块仍具潜力：尽管锂价下跌，但钴锂作为新能源汽车上游资源，未来需求增长明确，基金减持可能为后续配置提供机会。
• 黄金板块或迎配置机会：随着市场波动率上升和通胀预期增强，黄金板块或重新进入可配置范围。

关键信息

基金持仓变化

• 重仓个股数量增加：2018Q3基金重仓有色金属行业股票数量从46只增至52只。
• 重仓个股占比：
  • 天齐锂业：9.93%
  • 华友钴业：8.88%
  • 寒锐钴业：8.75%
  • 翔鹭钨业：6.13%
  • 金贵银业：5.10%
  • 赣锋锂业：2.89%

重点加仓个股

重点减仓个股

投资建议

• 关注钴锂板块：尽管2018Q3锂价下跌，但新能源汽车产业链的长期需求增长明确，建议关注拥有优质矿山资源的企业，如天齐锂业、华友钴业。
• 黄金板块或迎配置机会：在通胀预期和市场波动率上升的背景下，黄金板块可能重新进入配置范围，推荐紫金矿业、山东黄金、中金黄金、银泰资源。

风险提示

1. 有色金属下游需求不及预期；
2. 中美贸易战持续升级；
3. 新能源汽车产销量不及预期；
4. 有色金属价格大幅下滑。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

联系信息

• 分析师：华立
• 联系方式：021-20252650 / huali@chinastock.com.cn
• 执业证书编号：S0130516080004