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新安股份中报业绩点评总结

核心内容

新安股份（600596）在2018年上半年实现了显著的业绩增长，净利润和营业收入均大幅上升，反映出公司主营产品量价齐升及行业景气度提升的积极影响。

主要观点

• 业绩表现
  2018年上半年，公司归属于母公司所有者的净利润为7.11亿元，同比增长237.20%；营业收入为59.7亿元，同比增长62.87%；基本每股收益为1.0082元，同比增长224.49%。业绩表现超出市场预期，主要得益于主营产品价格和销量的双重提升。

• 产品价格上涨
  公司两大主导产品——有机硅和草甘膦——在2018年上半年销售价格同比上涨。虽然原料成本也有所上升，但产品价格涨幅更大，从而推动了公司盈利增长。

• 产能提升与搬迁项目
  2017年底，公司完成有机硅和草甘膦搬迁项目投产，产能正常发挥，产销量均较同期增加，为业绩增长提供了支撑。

• 行业景气度提升
  有机硅行业自2011年以来经历多年低迷，但2016年下半年后因环保压力和产能收缩，供需格局改善，价格持续走高。预计2018年行业仍将维持景气度，公司盈利能力有望继续增强。

• 草甘膦市场走势
  草甘膦市场在2018年上半年呈现“先抑后扬”的趋势。一季度价格低迷，二季度因政策和成本因素推动价格上涨，三季度价格高位运行。尽管目前面临价格下行压力，但由于新增产能有限和环保政策趋严，预计2018年草甘膦价格下跌空间有限。

• 公司战略拓展
  公司正在拓展无人机植保领域，以增强其在农化业务中的竞争力。同时，公司与赢创德固赛合作，拓展气相二氧化硅等业务，进一步完善产业链，提升核心竞争力。

• 投资评级
  开源证券研究所对新安股份给予“增持”评级，认为其在行业景气度提升和产品价格上涨的背景下，具备良好的盈利潜力。

关键信息

风险提示

• 主营产品价格大幅下滑；
• 环保监督力度放缓；
• 新业务拓展不达预期。

投资评级说明

• 增持：公司股价预计相对市场基准指数（沪深300）将强于市场表现5%~20%。
• 基准指数：沪深300指数。

公司简介

开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的专业证券公司，注册资本17.9亿元，主要股东包括陕西煤业化工集团、美的技术投资等。公司业务涵盖证券经纪、投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理、融资融券等多个领域。

分支机构与营业部信息

公司在全国多个城市设有分支机构及证券营业部，包括西安、深圳、上海、北京、成都、重庆、咸阳、济南、南京、厦门、佛山、汉中、韩城、宝鸡、沈阳、安康、延安、天津、铜川、安庆、淮安、绍兴、汉阴等，覆盖范围广泛，为客户提供多样化的金融服务。