20180928-东北证券-新安股份-600596.SH-主营产品景气存续_有机硅旺季有望止跌_草甘膦价格看涨_5页_614kb

新安股份（600596）公司点评总结

核心内容

新安股份（600596）是一家主营化学制品和化工产品的公司，近期发布的证券研究报告对其2018年前三季度的业绩表现及未来发展趋势进行了分析。报告认为公司业绩表现强劲，行业景气度良好，未来仍有增长潜力。

主要观点

• 业绩表现突出：公司预计2018年前三季度归母净利润为11.5~11.7亿元，同比增长 $396% \sim 405%$。其中，Q3单季归母净利润预计为4.4~4.6亿元，同比增长 $2021% \sim 2117%$，环比增长 $-2.9% \sim 1.6%$。
• 有机硅行业景气存续：虽然三季度有机硅价格有所回调，但行业仍保持较高景气度。分析师认为，随着旺季来临，有机硅价格有望止跌，且由于新增产能集中在2020年后，价格大跌的可能性较低。
• 草甘膦价格看涨：草甘膦价格在三季度保持高位，伴随9月传统出口旺季和油价上涨，预计价格仍有上涨空间，公司草甘膦业务具备明显业绩弹性。
• 战略合作推动产业链升级：公司与美国迈图集团签订战略合作框架协议，旨在优化股权结构并深入探讨多个有机硅新材料领域的合作，进一步完善产业链布局，提升竞争力。
• 维持“买入”评级：分析师维持公司2018-2020年EPS分别为2.23、2.55、2.85元的预测，对应目前股价的PE分别为7X、6X、5X，认为公司具备长期投资价值。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

财务与估值指标

营业利润与净利润预测

现金流量表（单位：百万元）

风险提示

• 产品价格大幅下滑
• 原材料价格大幅上涨

分析师简介

• 胡双：复旦大学物理化学硕士，CPA，2年行业研究经验，2017年加入东北证券，任基础化工行业分析师。
• 樊翔宇：清华大学工学学士，中国原子能科学研究院工学硕士，2018年加入东北证券，任基础化工行业研究助理。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

总结

新安股份在2018年前三季度业绩表现亮眼，归母净利润增长显著，受益于有机硅和草甘膦的高景气度。公司积极布局产业链中下游，与迈图集团达成战略合作，推动有机硅新材料发展。分析师认为，公司未来仍有较大增长空间，维持“买入”评级。同时，报告也提示了产品价格和原材料价格波动的风险。