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沥青市场周报总结（2024年3月3日）

核心内容概述

2024年3月初，沥青市场整体呈现供需双弱态势，价格波动受限。市场受原油成本支撑及地缘政治风险影响，维持高位震荡。现货市场方面，价格在节后出现“低涨高落”现象，部分地区价格回落明显，而其他地区则因低价合同到期及期货盘面回升，价格有所反弹。期货市场方面，沥青与原油的价差变化显示成本支撑增强，但整体波动空间有限。

主要观点

1. 价格走势

• 现货市场：节后沥青价格整体偏弱，山东地区小幅回升，而长三角地区价格快速下跌，均价下降75元/吨。
• 期货市场：沥青期货BU2404对BU2406由升水23元/吨降至升水9元/吨，显示市场对远期合约的预期有所减弱。
• 原油市场：上海原油期货SC2404对SC2405由升水5.2元/吨增至升水8.3元/吨，成本支撑较强。

2. 供需分析

• 供应端：国内炼厂总开工率环比提升4.68%至31.05%，但区域差异明显，如东北地区开工率显著上升，而西北地区有所下降。
• 库存情况：厂库与社库持续累库，国内沥青总库存增至1383000吨，华东、华南等地区库存增加显著，东北地区库存小幅上升。
• 需求端：受雨雪天气影响，终端需求恢复缓慢，市场交投清淡，中下游用户采购积极性不高。

3. 区域价差

• 基差变化：华南地区基差走强至144元/吨，长三角地区基差稳定在59元/吨，山东地区基差转为负值，降至-121元/吨。
• 跨区价差：山东-东北价差扩大至-335元/吨，山东-长三角价差扩大至-180元/吨，反映区域供需不平衡。

4. 成本因素

• 原油成本：OPEC减产计划及地缘风险支撑原油价格，对沥青成本形成支撑。
• 原料成本：委内瑞拉原油产量达到近四年新高，但尚未恢复至制裁前水平，需持续关注其对市场的影响。
• 替代品：重交沥青与焦化料价差缩小至-720元/吨，显示替代品市场活跃，对沥青价格形成一定压力。

关键信息

1. 价格数据

2. 开工率与库存数据

• 总开工率：31.05%（环比+4.68%）
• 区域开工率：
  • 东北：0.79%
  • 山东：25.57%（环比+8.75%）
  • 长三角：44.12%（环比+2.52%）
  • 华南西南：47.69%（环比+12.17%）
• 总库存：1383000吨（环比+65600吨）
• 区域库存变化：
  • 东北：+18000吨
  • 华东：+20900吨
  • 华北：+8000吨
  • 西北：+5300吨
  • 华南：+14000吨
  • 华中：+8000吨
  • 西南：-1000吨

3. 进口沥青情况

• 华东进口：新加坡道路沥青价格涨5至535美元/吨，韩国涨15至467.5美元/吨。
• 华南进口：新加坡道路沥青价格涨5至520美元/吨，韩国涨10至480美元/吨。

策略建议

• 单边策略：短期沥青价格或随成本延续区间震荡，建议关注原油走势及地缘政治变化。
• 套利策略：月间套利和盘面利润波动或暂时有限，建议观望。
• 风险提示：市场处于淡季，供需驱动不强，价格波动空间受限；需持续关注库存变化及成本支撑情况。

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分析师信息

• 分析师：王涵西
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