20220424-中财期货-沥青周报_需求有所好转_6页_1mb

沥青市场周报总结

核心内容

本周沥青市场整体呈现震荡走势，主力价格运行区间为[3700, 4200]元/吨。市场基本面受多种因素影响，包括成本端原油价格、供应变化、季节性需求以及疫情发展等。

主要观点

• 沥青价格维持震荡，受俄乌战争和伊核谈判影响，成本端原油价格高位运行，价格波动较大。
• 供应端小幅稳定，炼厂开工率环比上升，但受部分装置检修影响，整体供应预计保持平稳。
• 需求端季节性回暖，五一节前备货需求增加，但疫情仍对下游开工造成一定压力。
• 库存方面，厂家库存下降，但社会库存小幅上升，节前备货可能推动社库进一步增长。

关键信息

1. 成本端分析

• 原油价格高位：俄乌战争持续影响国际油价，同时伊朗与美国重启谈判，可能释放石油产能，缓解油价压力。
• 稀释沥青进口：2021年稀释沥青进口量大幅增加，但2022年进口量同比减少。进口结构稳定，主要来自韩国和新加坡。
• 原料供应充足：委内瑞拉原油产量逐步恢复，中东地区原油以中重质为主，沥青原料短缺风险较低。

2. 供应端分析

• 开工率变化：截至4月21日，石油沥青装置综合开工率为25.1%，环比增加2.3%。
• 检修情况：4月14日大连西太150万吨产能转产，下周上海石化将停产，但珠海华峰预计恢复生产，整体供应预计持平。
• 产能增长：2021年新增约880万吨产能，2022年广东石化129.6万吨/年产能即将投产，但增速或将放缓。

3. 需求端分析

• 季节性需求回升：天气转暖，基建投资增强，五一节前备货需求增加。
• 疫情不确定性：国内疫情暂未好转，对下游开工造成一定影响。
• 房地产需求：新屋开工面积持续回落，房地产投资额保持平稳，防水材料需求增长空间有限。

4. 库存变化

• 厂家库存：4月20日当周，厂家库存下降4.6%。
• 社会库存：社会库存上涨0.1%，节前备货或推动社库进一步上升。

风险提示

• 油价波动：突发事件可能引发油价大幅波动。
• 伊朗原油供给：若伊朗原油供给大幅缩减，可能对沥青成本造成压力。
• 宏观经济下行：若宏观经济超预期下行，可能导致沥青需求骤降。

本周关注点

• OPEC+产量变化
• 沥青库存动态
• 公路建设投资额
• 疫情发展情况

投资咨询业务资格

投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号

基本面分析

2.1 上周行情回顾

• 国产重交华东价格为3900元/吨，环比上涨20元/吨。
• 沥青主力期价收于3971元/吨，基差为-71元/吨，周环比回落，主要因期价受需求预期上涨影响。

2.2 供应情况

• 沥青产量：2022年3月产量为342.8万吨，同比下降30%，主要因生产利润不佳。
• 进口量：2022年3月进口总量为25.32万吨，环比下降8.5%，同比减少5.45%。
• 出口量：2022年3月出口量为5.97万吨，同比增长1.61%。

2.3 需求展望

• 基建投资：3月交通公路建设固定资产投资为2258.47亿元，环比上涨12%。
• 房地产投资：房地产投资额平稳增长，但整体中性略悲观，对防水材料需求影响有限。

图表摘要

• 图1：沥青现货价格
• 图2：沥青基差
• 图3：委内瑞拉原油产量
• 图4：杜里原油利润
• 图5：沥青产量及进出口量
• 图6：炼厂开工率
• 图7：交通固定投资额
• 图8：沥青库存率

中财期货有限公司联系方式

特别声明

本报告的信息均来源于公开资料，中财期货有限公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。