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沥青市场分析总结（2024年2月18日）

核心内容概览

本报告分析了2024年2月18日前后国内沥青市场的走势，指出短期内沥青价格波动受限，主要受供需面及成本因素影响。同时，关注外盘原油价格上涨及地缘政治风险对沥青成本的影响，建议投资者关注成本波动与市场供需变化。

主要观点

1. 原油市场表现

• 外盘原油上涨：节假日期间，国际原油价格大涨逾5%，主要因OPEC原油产量下滑及地缘风险溢价推动。
• 美国对圭亚那与委内瑞拉局势的关注：市场分析认为美国将有意控制该地区局势，以维持原油产量增长前景。

2. 沥青现货市场

• 价格持稳：节日期间国内沥青价格维持稳定，未出现明显上涨或下跌。
• 供应情况：节前炼厂开工率连续下降，厂库库存低位小幅回升，社会库存缓慢增加。部分炼厂如山东东明石化停产一周，而江苏新海复产带动华东及西南地区开工率上升。
• 需求疲软：受寒潮影响，2月18日至22日全国多地气温将下降8~18°C，短期需求恢复有限。物流及终端施工受阻，导致出货量下降。

3. 期货市场表现

• 沥青期货BU2406合约：价格波动较小，BU2403.SH对BU2404.SH由贴水19元/吨变化至贴水4元/吨。
• 上海原油期货SC2403.SH对SC2404.SH：由贴水3元/吨变化至贴水4.7元/吨。
• 基差变化：华南、长三角地区基差走强，山东地区基差走弱。

4. 区域价差与库存

• 区域价差：山东-东北价差为-350元/吨，山东-长三角价差为-270元/吨。
• 库存变化：国内炼厂总库存率较上周提高，东北、华东、华北、华南、华中地区库存均有上升，西北地区库存持平。

关键信息

1. 供应端

• 炼厂开工率：国内炼厂总开工率降至23.67%，主要区域开工率均有下降，其中东北地区降至1.19%。
• 库存变化：国内沥青总库存为1233000吨，较上周增加46860吨，区域库存均有上升。

2. 需求端

• 需求疲软：春节临近，终端项目基本停滞，中下游用户采购及提货积极性下降。
• 天气影响：寒潮导致部分地区施工暂停，物流受阻，影响沥青出货。

3. 成本与利润

• 成本波动：原料端暂无明显波动，沥青成本偏高，炼厂无让利出货意愿。
• 利润情况：月间套利和盘面利润建议观望，短期沥青或随成本延续区间震荡。

4. 市场策略

• 单边策略：短期沥青价格或随成本波动延续震荡。
• 套利策略：月间套利和盘面利润建议保持观望，等待进一步信号。

图表数据要点

结论与建议

• 价格走势：沥青现货价格波动空间有限，短期价格或随成本延续震荡。
• 市场策略：建议投资者关注成本波动及地缘政治风险，短期单边操作谨慎，月间套利及盘面利润可观望。
• 风险提示：市场存在不确定性，需持续跟踪OPEC产量、地缘局势及天气对需求的影响。

本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议，投资者应自行评估风险并谨慎决策。