20260521-华泰期货-石油沥青日报_沥青现货维持偏紧态势_注意成本端波动_8页_1mb

沥青市场分析总结

核心内容概述

近期沥青市场整体维持偏紧态势，现货价格在部分区域出现小幅上涨，其余区域则保持稳定。沥青期货市场表现中性，短期以观望为主。市场基本面处于供需两弱格局，但供应端减量更为明显，导致流通现货偏紧。同时，地缘政治风险及原油价格波动对沥青市场形成较大影响，需密切关注成本端变化。

主要观点

• 价格走势：
  5月20日沥青期货主力BU2606合约收盘价为4529元/吨，较前一交易日结算价下跌15元/吨。现货方面，山东及川渝地区沥青价格小幅上涨，其余区域价格持稳。

• 区域价格差异：
  不同地区沥青现货价格存在差异，东北地区价格较高（4550—4600元/吨），华南、华东价格相对稳定（4600—4650元/吨），山东价格较低（4320—4520元/吨）。

• 市场基本面：
  当前沥青市场处于供需两弱格局，供应端减量显著，导致现货流通紧张。但终端需求波动较大，需关注实际消费情况。

• 期货市场表现：
  沥青期货市场策略以中性为主，短期观望。跨期、跨品种、期现及期权策略均未给出明确建议。

• 成本端影响：
  国际油价因地缘政治因素出现大幅回落，带动下游能化品价格下跌。然而，地缘局势和原油价格仍存在较大不确定性，沥青价格可能因此出现剧烈波动。

关键信息

价格数据

期货市场数据

• BU2606合约：收盘价4529元/吨，环比下跌15元/吨；持仓139244手，环比下跌8059手；成交316463手，环比下跌29436手。
• 期货指数收盘价：2025年5月为3500元/吨，8月为3400元/吨，12月为3000元/吨，2026年3月回升至4500元/吨。
• 近月合约月差：2025年5月月差为10—30元/吨，8月月差为40—50元/吨，12月月差为-20—-10元/吨，2026年3月月差为80—110元/吨。

产量与库存数据

• 国内沥青周度产量：2021年1月为230万吨，2025年1月为175万吨，2026年1月为185万吨。
• 独立炼厂沥青产量：数据缺失，但整体趋势显示产量波动较大。
• 山东沥青产量：2021年1月为15万吨，2025年1月为16万吨，2026年1月为17万吨。
• 华东沥青产量：2021年1月为10万吨，2025年1月为10万吨，2026年1月为10万吨。
• 华南沥青产量：2021年1月为7万吨，2025年1月为8万吨，2026年1月为10万吨。
• 华北沥青产量：2021年1月为8万吨，2025年1月为8万吨，2026年1月为6万吨。
• 沥青炼厂库存：2022年1月为110万吨，2025年1月为60万吨，2026年1月为55万吨。
• 沥青社会库存：2022年1月为45万吨，2025年1月为15万吨，2026年1月为30万吨。

消费情况

• 道路消费：2021年1月为230万吨，2025年1月为175万吨，2026年1月为185万吨。
• 防水消费：2021年1月为45万吨，2025年1月为35万吨，2026年1月为40万吨。
• 焦化消费：2021年1月为7.5万吨，2025年1月为13.5万吨，2026年1月为35万吨。
• 船燃消费：2021年2月为140万吨，2025年5月为135万吨，2026年1月为135万吨。

风险提示

• 地缘冲突：美伊谈判进展及中东局势可能影响原油价格，进而对沥青价格产生冲击。
• 原油价格波动：国际油价的剧烈变化将直接传导至沥青成本端，影响现货和期货价格。
• 宏观风险：全球经济形势及政策变化可能对沥青市场产生影响。
• 原料供应风险：海外原料供应不稳定可能影响沥青生产成本。
• 终端需求变动：道路、防水、焦化及船燃等终端需求的波动可能对沥青市场造成压力。
• 装置开工负荷变动：炼厂开工率变化将直接影响沥青供应量。

本期分析研究员

• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842
• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188

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