> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青市场分析总结 ## 核心内容概述 近期沥青市场整体维持偏紧态势，现货价格在部分区域出现小幅上涨，其余区域则保持稳定。沥青期货市场表现中性，短期以观望为主。市场基本面处于供需两弱格局，但供应端减量更为明显，导致流通现货偏紧。同时，地缘政治风险及原油价格波动对沥青市场形成较大影响，需密切关注成本端变化。 --- ## 主要观点 - **价格走势**： 5月20日沥青期货主力BU2606合约收盘价为4529元/吨，较前一交易日结算价下跌15元/吨。现货方面，山东及川渝地区沥青价格小幅上涨，其余区域价格持稳。 - **区域价格差异**： 不同地区沥青现货价格存在差异，东北地区价格较高（4550—4600元/吨），华南、华东价格相对稳定（4600—4650元/吨），山东价格较低（4320—4520元/吨）。 - **市场基本面**： 当前沥青市场处于供需两弱格局，供应端减量显著，导致现货流通紧张。但终端需求波动较大，需关注实际消费情况。 - **期货市场表现**： 沥青期货市场策略以中性为主，短期观望。跨期、跨品种、期现及期权策略均未给出明确建议。 - **成本端影响**： 国际油价因地缘政治因素出现大幅回落，带动下游能化品价格下跌。然而，地缘局势和原油价格仍存在较大不确定性，沥青价格可能因此出现剧烈波动。 --- ## 关键信息 ### 价格数据 | 地区 | 价格范围（元/吨） | |------|------------------| | 东北 | 4550—4600 | | 山东 | 4320—4520 | | 华南 | 4600—4750 | | 华东 | 4600—4650 | ### 期货市场数据 - **BU2606合约**：收盘价4529元/吨，环比下跌15元/吨；持仓139244手，环比下跌8059手；成交316463手，环比下跌29436手。 - **期货指数收盘价**：2025年5月为3500元/吨，8月为3400元/吨，12月为3000元/吨，2026年3月回升至4500元/吨。 - **近月合约月差**：2025年5月月差为10—30元/吨，8月月差为40—50元/吨，12月月差为-20—-10元/吨，2026年3月月差为80—110元/吨。 ### 产量与库存数据 - **国内沥青周度产量**：2021年1月为230万吨，2025年1月为175万吨，2026年1月为185万吨。 - **独立炼厂沥青产量**：数据缺失，但整体趋势显示产量波动较大。 - **山东沥青产量**：2021年1月为15万吨，2025年1月为16万吨，2026年1月为17万吨。 - **华东沥青产量**：2021年1月为10万吨，2025年1月为10万吨，2026年1月为10万吨。 - **华南沥青产量**：2021年1月为7万吨，2025年1月为8万吨，2026年1月为10万吨。 - **华北沥青产量**：2021年1月为8万吨，2025年1月为8万吨，2026年1月为6万吨。 - **沥青炼厂库存**：2022年1月为110万吨，2025年1月为60万吨，2026年1月为55万吨。 - **沥青社会库存**：2022年1月为45万吨，2025年1月为15万吨，2026年1月为30万吨。 ### 消费情况 - **道路消费**：2021年1月为230万吨，2025年1月为175万吨，2026年1月为185万吨。 - **防水消费**：2021年1月为45万吨，2025年1月为35万吨，2026年1月为40万吨。 - **焦化消费**：2021年1月为7.5万吨，2025年1月为13.5万吨，2026年1月为35万吨。 - **船燃消费**：2021年2月为140万吨，2025年5月为135万吨，2026年1月为135万吨。 --- ## 风险提示 - **地缘冲突**：美伊谈判进展及中东局势可能影响原油价格，进而对沥青价格产生冲击。 - **原油价格波动**：国际油价的剧烈变化将直接传导至沥青成本端，影响现货和期货价格。 - **宏观风险**：全球经济形势及政策变化可能对沥青市场产生影响。 - **原料供应风险**：海外原料供应不稳定可能影响沥青生产成本。 - **终端需求变动**：道路、防水、焦化及船燃等终端需求的波动可能对沥青市场造成压力。 - **装置开工负荷变动**：炼厂开工率变化将直接影响沥青供应量。 --- ## 本期分析研究员 - **康远宁**：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842 - **潘翔**：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188 --- ## 联系信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能因市场变化而更新，投资者应自行关注最新信息。本公司不对报告内容的准确性或完整性负责，亦不对因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。