2022Q1上市银行业绩综述：基本面相对美-20220430-浙商证券-22页_870kb

银行业2022Q1业绩及展望总结

核心内容概述

2022年第一季度，上市银行整体利润增速超市场预期，归母净利润同比增长8.6%。尽管营收增速小幅回落至5.6%，但资产规模持续扩张，净息差环比收窄，非息收入增速放缓，资产质量有所改善，为下半年的业绩修复奠定基础。

主要观点与关键信息

1. 盈利增速表现

• 利润增长：2022Q1上市银行归母净利润同比增长8.6%，高于市场预期。
• 子行业分化：农商行利润增速最高（17.9%），其次为城商行（14.4%）、股份行（9.4%）、国有行（7.3%）。
• 个股分化：长三角中小银行及优质全国性银行利润增长较快，如杭州银行（31.4%）、张家港行（29.7%）、沪农商行（29.0%）。
• 营收增速：2022Q1上市银行营收同比增长5.6%，较2021年下降2.3pc。

2. 核心经营指标变化

2.1 规模增速提升

• 总资产增长：2022Q1末上市银行总资产同比增长8.7%，同比增速较年初提升0.8pc。
• 子行业增速：城商行增长最快（12.2%），农商行次之（9.5%），国有行（8.5%）、股份行（8.1%）增速相对平稳。
• 贷款增长：贷款总额增速为4.8%，较总资产增速慢0.1pc，对公贷款投放力度较大，零售贷款增长乏力。
• 区域差异：城农商行因区位经济发达，资产投放动能较强；部分区域银行受疫情影响，增速波动。

2.2 息差环比收窄

• 净息差变化：2022Q1净息差较2021Q4收窄4bp，符合市场预期。
• 子行业分化：国有行、城商行息差降幅较大（5bp、5bp），农商行降幅较小（1bp）。
• 展望：预计2022年息差基本持平，主要因负债成本率改善对冲资产收益率下行。

2.3 非息增速放缓

• 中收增速：2022Q1中收增速较2021年下降2.8pc至3.5%，主要因资本市场波动和消费疲软。
• 其他非息增速：2022Q1同比增长11%，较2021年下降20pc。
• 展望：随着经济和消费修复，中收增速有望回升；其他非息增速预计下行。

2.4 资产质量改善

• 不良率下降：2022Q1末不良率较年初下降3bp至1.23%，改善幅度超预期。
• 拨备覆盖率提升：2022Q1末拨备覆盖率增厚至308%，农商行提升最大。
• 风险暴露：部分银行因房地产风险和疫情影响，逾期率、关注率小幅波动。

全年盈利增速预测

• 利润增速：预计2022年上市银行利润同比增长9.6%，高于19-21年复合增速6.5%。
• 营收增速：预计2022年营收同比增长6.8%。
• 节奏：22Q2开始，利润和营收增速有望逐季回升，经济改善和信贷需求恢复是关键。

投资建议

• 推荐银行：重点推荐兴业银行、平安银行、南京银行，国有行推荐邮储银行。
• 投资逻辑：稳增长为银行股提供良好β，经济改善将带来盈利修复机会。
• 风险提示：宏观经济失速、不良大幅暴露。

行业评级

• 评级：看好

总结

2022Q1银行业绩表现总体稳健，利润增速超预期，但营收增速小幅回落。资产规模持续扩张，息差收窄，非息收入增长放缓，资产质量有所改善。展望2022年下半年，随着经济稳增长政策发力，信贷需求恢复，银行盈利有望企稳回升。重点推荐具备良好资产质量和区域优势的银行，同时需关注疫情对部分区域银行及零售业务的影响。