2022Q1上市银行业绩综述：基本面相对美-20220504-浙商证券-22页_863kb

银行行业2022Q1业绩及基本面分析总结

核心内容概述

2022年第一季度，上市银行整体利润回归常态化增长，净利润同比增长8.6%，但增速较2021年有所回落。营收增速为5.6%，同样较2021年略有下降。银行间盈利和营收表现分化明显，其中农商行表现相对较好，而股份行和国有行增速有所下滑。资产质量有所改善，不良率下降，拨备覆盖率提升，但部分银行仍面临房地产和零售贷款风险暴露。

主要观点与关键信息

1. 盈利增速表现

• 整体盈利：2022Q1上市银行归母净利润同比增长8.6%，增速较2021年下降4.0pc，符合市场预期。
• 子行业表现：农商行利润增速最高（17.9%），城商行次之（14.4%），股份行（9.4%）和国有行（7.3%）增速较低。
• 个股分化：部分优质银行如杭州银行、张家港行、沪农商行等利润增长显著，而兰州银行因低基数效应未纳入考虑。
• 盈利驱动因素：主要得益于减值损失高基数效应消退和非息收入增速放缓。

2. 核心经营指标变化

2.1. 规模增速提升

• 总资产增长：2022Q1末上市银行总资产同比增长8.7%，增速较年初提升0.8pc，主要受益于宽信用政策。
• 子行业差异：城商行资产增速最快（12.2%），农商行次之（9.5%），国有行和股份行增速相对较低。
• 贷款增长：贷款总额同比增长4.8%，但增速略低于总资产增长。对公贷款投放较强，零售贷款需求疲软。
• 资产结构：贷款占比基本稳定，存款占比提升，尤其是中小银行。

2.2. 净息差环比收窄

• 净息差变化：2022Q1净息差较2021Q4收窄4bp，资产收益率下降幅度大于负债成本率。
• 子行业分化：国有行和城商行息差降幅较大（5bp），农商行降幅较小（1bp）。
• 未来展望：预计2022年息差将基本持平，主要因负债端成本率改善和资产收益率趋缓。

2.3. 非息收入增速放缓

• 中收增速：2022Q1中收同比增速放缓至3.5%，主要因资本市场波动和消费疲软。
• 其他非息收入：增速下降至11%，主要因债市震荡导致投资收益减少。
• 未来修复：随着经济和消费改善，预计中收增速将回升至6.5%，其他非息收入增速可能继续下行。

2.4. 资产质量改善

• 不良率下降：2022Q1末上市银行不良率较年初下降3bp至1.23%，其中农商行改善最大。
• 拨备覆盖率：2022Q1末拨备覆盖率较年初增厚7pc至308%，农商行提升幅度最大。
• 风险暴露：部分银行逾期率、关注率小幅上升，主要归因于房地产和零售贷款风险。

全年盈利预测

• 净利润增速：预计2022年上市银行净利润同比增长9.6%，高于19-21年复合增速6.5%。
• 营收增速：预计全年营收同比增长6.8%，增速较2021年略有回落。
• 季度节奏：22Q2开始，利润和营收增速有望逐季回升。
• 各类银行预测：
  • 国有行：净利润增速8.2%
  • 股份行：净利润增速10.9%
  • 城商行：净利润增速16.5%
  • 农商行：净利润增速15.3%

投资建议与风险提示

• 投资建议：坚定看好银行股投资机会，重点推荐兴业银行、平安银行、南京银行。
• 风险提示：宏观经济失速、不良大幅暴露等风险。

图表与数据参考

• 图1：上市银行盈利增速趋缓
• 图2：农商行2022Q1利润增速较2021A提升
• 图3：2022Q1各类银行营收增速均较2021A放缓
• 图4：2022Q1各类银行拨备前利润增速较2021A放缓
• 图5：2022Q1上市银行规模增速提升
• 图6：2022Q1贷款较年初增速略低于总资产
• 图7：2022Q1上市银行总资产和总贷款较年初增长情况
• 图8：2022年信贷社融增速预测
• 图9：2022年上市银行规模增速预测
• 图10：2022Q1息差环比下行
• 图11：2022Q1净息差变动拆分
• 图12：2022Q1存款较年初增速快于总负债
• 图13：2021A农商行定期存款占比较高
• 图14：2022年息差预计保持平稳
• 图15：2022年各类银行单季息差预测
• 图16：2022Q1各类银行中收增速均较2021A下滑
• 图17：上市行AUM增速
• 图18：信用卡累计发卡量同比增速情况
• 图19：21A信用卡交易额同比增速放缓
• 图20：22年4月新发基金规模同比降幅收窄
• 图21：社会消费品零售总额当月同比增速
• 图22：22Q1上市行其他非息增速放缓
• 图23：10年期国债收益率走势
• 图24：其他非息收入增速和市场利率有关
• 图25：近五年金融投资资产增长情况
• 图26：22Q1末上市行不良率环比改善
• 图27：22Q1末拨备覆盖率环比增厚
• 图28：21年上市行TTM真实不良生成率
• 图29：21年末上市行对公和零售不良率情况
• 图30：2022年以来PMI（TTM）持续下行
• 图31：上市行21年末逾期90+偏离度处于低位
• 图32：克强指数领先银行不良压力2-3个季度
• 图33：21A上市行非信贷减值占比变化
• 图35：上市银行2022年以来涨跌幅

表格数据

• 表1：2022Q1上市银行盈利增速及资产质量指标一览
• 表2：样本银行盈利驱动因素拆解
• 表3：样本银行贷款较年初增长情况
• 表4：样本银行22Q1末资负结构情况
• 表5：部分城农商行上海、苏州地区资产占比
• 表6：农商行预计更受益于中长期定期存款成本下行
• 表7：22Q1末上市行资产质量相关指标变化
• 表8：2021年末上市银行房地产贷款敞口情况
• 表9：2021年末上市银行房地产敞口情况
• 表10：上市银行盈利预测
• 表11：各类银行盈利预测

总结

2022Q1上市银行整体利润回归常态化增长，但增速较2021年有所放缓。银行间表现分化，农商行表现最佳，而股份行和国有行增速较低。资产质量有所改善，不良率下降，拨备覆盖率提升，但部分银行仍面临房地产和零售贷款风险。未来随着经济修复和政策支持，银行基本面有望改善，中收和非息收入增速有望回升。重点推荐兴业银行、平安银行、南京银行等优质银行，同时需关注疫情对部分区域中小银行和零售业务的影响。