20241117-国金证券-电力设备与新能源行业研究_出口退税率下调是中长期显著利好_风光储内需积极信号频现_9页_1mb

新能源行业周报总结

核心内容提要

1. 光伏与储能

• 政策调整：出口退税率从13%下调至9%，短期对部分订单盈利造成小幅冲击，但长期有助于优化供需格局、缓解贸易摩擦。
• 市场需求：中电建发布51GW组件集采，同比增幅达24%，显示国内需求积极信号。建议关注“估值洼地、新技术成长、剩者为王”三条投资主线，重点关注细分领域龙头与技术领先企业。

2. 风电

• 海风项目加速推进：广东、福建、上海等一批重点海风项目集中开工建设，预计2025年国内海风装机规模将达14-17GW。推荐海缆、塔架等海风产业链环节，以及海风建设加速下的设备制造与工程承包公司。
• 国内市场订单增长：金风科技、明阳智能等企业产业链订单稳定，海缆需求因为深远海项目扩大将持续上升。

3. 电网设备

• 西门子能源财报超预期：Q4业绩强劲增长，海外需求依然旺盛，未来业绩具备较强支撑。
• 电力设备出海持续向好：建议关注智能电表、变压器、组合电器等领域的公司，出口订单扩张成为新增长驱动。

4. 氢能与燃料电池

• 纯氢企业上市潮启动：国富氢能顺利上市，叠加政策引导下燃料电池汽车示范城市群加快推进，进一步刺激行业热度回升。
• 国家资金提前下拨：2025年燃料电池汽车示范应用资金提前下达1625亿元，加速推动燃料电池与氢能源产业发展。

关键数据与展望

• 光伏产业链价格企稳：硅料价格已突破盈亏线，组件出货价格在部分市场回暖，短期市场底部显现。
• 海风发展进入快车道：海风装机容量快速提升，深远海开发成为重点，带动塔架制造、海底线缆、海工等环节，需关注龙头企业的提前布局。

投资建议

重点推荐主线：

• 光伏：阿特斯、阳光电源、通威股份、晶澳科技等；
• 储能：阳光电源、盛弘股份、林洋能源等；
• 风电：东方电缆、海力风电、明阳智能等；
• 氢能：富瑞特装、科威尔、亿华通等；
• 电网设备与工控：三星医疗、许继电气、国电南瑞等。

风险提示

• 政策执行效果不及预期；
• 产业链价格竞争加剧；
• 国际贸易环境波动。