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大越期货：沥青期货早报总结

分析师：金泽彬
投资咨询资格证：Z0015557
联系方式：0575-85226759

本报告基于沥青期货市场数据和分析师观点，提供基本面、基差、库存、盘面、持仓及供需平衡的简要分析。总结如下：

1. 基本面分析

• 供应端：2024年9月国内沥青计划排产量环比下降265%，产量装置检修量预计减少，供给压力略有缓解，但整体仍处高位。
• 需求端：降水天气减弱，需求复苏，但幅度低于往年预期，整体复苏乏力。
• 成本与利润：沥青加工利润亏损低位，与延迟焦化利润差偏高，原油支撑成本，短期价格稳。加工利润亏损相对低位，利润差高，供给可能减少。

2. 基差与库存

• 基差：山东现货价3560元/吨，10合约基差78元/吨，现货升水期货，显示市场偏多。
• 库存：社会库存环比减425%，厂内库存减482%，港口稀释沥青库存加速去化，反映需求恢复，但偏空因素体现在库存下降幅度大。

3. 盘面与持仓

• 盘面：MA20向下，10合约期价收于MA20上方，体现窄幅震荡，短期中性。
• 主力持仓：净多头增加，持仓多增，市场预期偏多，原油成本支撑。

4. 供需预期

• 短期走势：预计维持窄幅偏多震荡，受需求复苏和原油强支撑。
• 利多因素：原油价格高位支撑，需求复苏预期，利润差高炼厂减产。
• 利空因素：高价货源需求不足，欧美经济衰退预期，需求下行风险。
• 风险点：原油价格波动和沥青-焦化利润差走势。

5. 数据与图表简述

• 产量与出货：供给端产量环比增15%，出货增2765%，但检修量减少，短期供给压力减轻。
• 需求表现：下游开工率变化，进口价差、出口趋势数据未明，但需求复苏不力。
• 利润分析：沥青利润图显示波动，焦化利润差走势高，支撑炼厂减产。

6. 总体结论

基于基本面交投温和、需求复苏乏力与成本支撑交织，短期沥青期货维持窄幅偏多震荡。风险点为原油波动和经济衰退。建议关注主力合约换月及需求实际兑现情况。

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