20170605-东兴证券-电力设备与新能源行业周报_推荐目录如期而至_新能源汽车回暖将待验证_14页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为电力设备与新能源行业周报，发布于2017年6月5日，主要分析了新能源汽车、电力设备、光伏、风电、储能及电改等领域的市场动态、投资策略与行业前景。整体判断为“看好/维持”，认为新能源汽车产业链正逐步回暖，重点推荐锂电、电机、特高压、储能等相关企业。

主要观点与关键信息

1. 市场回顾

• 电力设备行业：上周下跌1.16%，跑输沪深300指数1.34个百分点，板块排名居中信29个板块第19位，总体表现中等。
• 新能源汽车：5月新能源汽车产量达4.6万辆，同比增长40%以上，预计中汽协数据将验证行业回暖。
• 行业估值：电力设备行业整体市盈率仍处于历史中位，估值合理。

2. 投资策略及重点推荐

• 新能源汽车：
  • 重点推荐：国轩高科（锂电龙头，技术领先，实现正极、负极、隔膜等全产业链覆盖）。
  • 其他关注：亿纬锂能、星源材质、杉杉股份、当升科技、科恒股份（锂电材料）；大洋电机、方正电机（电机领域）。
• 电力设备：
  • 重点推荐：特高压龙头中国西电、特变电工。
  • 其他关注：东方能源、首航节能（雄安新区相关）。
• 新能源：
  • 重点推荐：科陆电子（储能业务订单饱满，业绩加速兑现）；东方电热（拓展多晶硅还原炉和锂电池钢壳业务）。
• 投资组合：本周推荐组合包括国轩高科、科陆电子、东方电热、星源材质、科达利，各占20%权重。

3. 行业热点

• 美国退出巴黎协定：特朗普宣布美国将退出不具约束力的《巴黎协定》，可能重新谈判新条款，强调对美国公平。
• 工信部发布第五批新能源汽车推荐目录：共309款车型，包括纯电动乘用车、专用车、客车等，显示政策对新能源汽车的持续支持。
• 戴姆勒战略投资北汽新能源：双方合作加强新能源汽车发展，推动中国市场进一步增长。

4. 行业数据

• 新能源汽车：5月产量同比增长超40%，显示行业复苏迹象。
• 材料价格走势：正极、负极、隔膜、电解液、六氟磷酸锂、前驱体、铜箔、铝箔、铝塑膜等材料价格均有波动，反映产业链变化。
• 光伏：浙江六横光伏电站全面并网，投资10亿元，预计年发电量3123.70万千瓦时，具有显著生态经济效益。
• 风电：内蒙古锡盟计划到2020年新增1900万千瓦新能源装机，东能源剥离油气业务支持风电发展，成为全球领先的可再生能源公司。
• 储能：国家能源局拟建超级电容器储能标准化技术委员会，推动储能标准化进程。

5. 行业新闻

• 新能源汽车：
  • 上海发布第三批备案目录，31款车型可获地方补贴。
  • 四部委要求核实新能源车闲置问题。
  • 国轩高科获北汽新能源18.75亿元大单，占公司2016年营收39.41%。
• 光伏：
  • 浙江六横光伏电站全面并网，年发电量显著。
  • 江西省发布两批省级光伏度电补贴目录。
• 风电：
  • 内蒙古锡盟计划新增1900万千瓦新能源装机。
  • 国家电投河南新能源签订40万千瓦风电开发协议。
• 储能：
  • 国家能源局拟组建超级电容器储能标准化技术委员会。
• 电改：
  • 省级输配电价改革预计6月底前实施，电价有望下调，减轻用电负担，刺激用电需求。

风险提示

• 新能源汽车产业发展低于预期。
• 储能项目建设不达预期。

分析师与联系人简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长宏观经济与化工行业分析，曾获多项行业奖项。
• 林劼：清华大学工学硕士，东兴证券电力设备与新能源行业研究员，研究重点覆盖光伏、储能、新能源汽车。
• 王革：中科院电气工程硕士，有4年光伏电池研发经验，关注新能源汽车、光伏、风电等领域。

行业评级体系

• 公司投资评级：基于6个月内相对沪深300指数的收益率。
  • 强烈推荐：收益率高于市场基准15%以上。
  • 推荐：收益率介于5%~15%之间。
  • 中性：收益率介于-5%~5%之间。
  • 回避：收益率低于市场基准5%以上。
• 行业投资评级：基于行业指数相对沪深300指数的收益率。
  • 看好：收益率高于市场基准5%以上。
  • 中性：收益率介于-5%~5%之间。
  • 看淡：收益率低于市场基准5%以上。

总结

本报告指出，新能源汽车产业链正迎来实质性回暖，重点推荐国轩高科、科陆电子、东方电热等企业。电力设备行业整体表现中等，但特高压及雄安新区相关企业值得关注。光伏、风电、储能等细分领域亦有政策与项目推动，行业发展潜力较大。尽管存在产业及项目建设不及预期的风险，但整体趋势向好，行业前景值得期待。