20251231-国元国际控股-九毛九-09922.HK-拟收购北美连锁餐饮品牌_开拓海外市场_2页_335kb

九毛九拟收购北美中式餐饮品牌「Big Way Hot Pot」总结

核心内容

九毛九（9922.HK）计划通过收购「Big Way Hot Pot」品牌，进一步拓展其在海外市场的布局。公司拟以4300万美元将其在该品牌的持股比例从10%提升至49%，以加强对其运营的控制力，并推动中式餐饮在北美市场的本土化发展。

「Big Way Hot Pot」是一家提供自助式火锅用餐体验的连锁品牌，主打优质肉类、海鲜、新鲜蔬菜及多种调味料，所有食材均以美味汤底单独烹煮。目前该品牌在北美市场已开设21间门店，覆盖大温哥华、多伦多及加利福尼亚地区，显示出一定的市场基础和增长潜力。

主要观点

1. 品牌估值与盈利情况

• 「Big Way Hot Pot」当前估值为32.8倍的过去12个月经调整EV/EBIT。
• 该品牌在2023/2024年的净利润分别为210.13千美元和983.89千美元，盈利规模仍较小，当前估值偏高。

2. 海外市场布局与协同效应

• 九毛九自2021年起以「太二」品牌进入东南亚和北美市场，探索中式餐饮的国际化发展。
• 「Big Way Hot Pot」品牌已成功实现自助式火锅的本地化，并吸引以非华人为主的广泛客群，形成清晰的品牌定位和稳定的顾客基础。
• 通过收购「Big Way Hot Pot」，九毛九可弥补「太二」品牌在非华人消费群体中的不足，实现海外市场的多元化布局。

3. 品牌发展潜力

• 「Big Way Hot Pot」目前处于快速发展阶段，具备良好的增长动能和扩张潜力。
• 九毛九将利用其在连锁餐饮行业的丰富经验，介入该品牌的运营和管理，提升其市场竞争力和盈利能力。

关键信息

• 收购方式：九毛九将增持「Big Way Hot Pot」的股份，从10%提升至49%。
• 品牌定位：自助式火锅，主打优质食材和多样选择，吸引非华人消费者。
• 市场覆盖：北美地区，包括大温哥华、多伦多及加利福尼亚。
• 门店数量：目前拥有21间门店。
• 财务表现：2023年净利润为210.13千美元，2024年为983.89千美元。
• 估值情况：经调整EV/EBIT为32.8倍，当前估值偏高。
• 投资建议：公司国内「太二」品牌在调改过程中已有边际改善，但需关注新门店的稳态模型。本次收购带来新的增长预期，研究部将持续关注其未来表现。

研究部信息

• 分析师：李芳芳
• SFC编号：BJO038
• 联系方式：
  • 电话：0755-82846267
  • 邮箱：liff@gyzq.com.hk

免责条款

• 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告仅供投资者参考，不构成投资建议或决策依据。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不承诺未来回报。
• 本报告版权归属国元证券经纪（香港），未经书面许可不得转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。