20230824-华泰期货-专题报告_平控存不确定性_行业利润持续收缩_17页_1mb

粗钢平控政策与黑色产业链分析

核心观点

• 当前粗钢平控政策存在不确定性，政策执行力度相对以往宽松，导致市场对平控带来的行业格局改变无法直接交易。
• 黑色需求不佳，供应收缩预期下，钢材价格震荡偏弱，而供应弹性大的铁矿表现强于螺纹，形成"矿强螺弱"格局，螺矿比持续下降。
• 预计钢厂维持低利润生产，粗钢产量实质性减少需要成规模压减方能打开盈利空间。
• 重点省份和企业将根据自身情况实施差异化限产，政策落地难度较大。

策略建议

• 关注原料低位做多机会，因粗钢产量平控不严格背景下，钢材难以走出明显供需错配，而原料弹性更足。

风险提示

• 全球经济形势变化、地产行业政策、制造业需求变化、粗钢限产情况、粗钢表观需求等。