20221128-东海证券-电力设备新能源行业周报_国产化关键一环_关注风电轴承领域_38页_3mb

行业周报总结

核心内容

本周电力设备新能源行业整体表现不佳，沪深300指数下跌0.68%，申万电力设备指数下跌1.99%，行业涨幅在全部申万一级行业中排第20位。光伏设备、风电设备、电池、电网设备、电机II、其他电源设备II子板块分别变动-2.60%、-2.21%、-2.31%、-0.88%、-1.60%、0.55%。报告聚焦风电轴承、电动车&锂电池、光伏、风电、氢能五大板块。

主要观点与关键信息

1. 风电轴承领域

• 行业背景：风电行业快速发展，碳中和目标推动绿色能源需求，风电轴承作为关键部件，具有高附加值和高技术壁垒。
• 行业现状：风电轴承分为主轴、偏航、变桨三类，每台风机匹配1套主轴轴承、1个偏航轴承、3个变桨轴承、1套发电机轴承，双馈式和半直驱式风电机另需1套齿轮箱轴承。
• 毛利率：主轴轴承毛利率近40%，高于叶片（15.76%）和齿轮箱（20.00%）。
• 国产化进程：2006年前依赖进口，2010年后国产化率提升，但主轴轴承仍被外资垄断。2020年底抢装潮和进口受阻为国产替代带来契机。
• 技术趋势：单列圆锥轴承成为大兆瓦主轴轴承的主流，具有体积小、成本低、适用范围广等优势。
• 建议关注：新强联，技术领先、成本优势明显，与头部整机厂商深度绑定，产能扩建，技术拓展能力强。

2. 电动车&锂电池板块

• 市场趋势：新能源汽车零售销量12.9万辆，同比+20.8%，环比+8.2%。新能源渗透率达33.4%。
• 行业动态：比亚迪将提升各品牌售价2000-6000元/台，2023年实施。预计明年车型竞争加剧，车企调价成为常态。
• 材料需求：
  • 锂盐：工业级、电池级碳酸锂报价分别为57.5万元/吨、59.6万元/吨，供给端因气温下降和疫情导致运力不足，供给缺口扩大。
  • 正极材料：磷酸铁锂价格稳定，三元材料价格仍处高位，但新产能释放将缓解供需矛盾。
  • 负极材料：人造石墨高端报价6.8万元/吨，天然石墨高端报价6.1万元/吨，石墨化价格下行。
  • 隔膜：湿法基膜产能释放，市场竞争增强。干法隔膜受益于储能需求。
  • 电解液：六氟磷酸锂报价27.25万元/吨，溶剂价格小幅回落。
• 建议关注：容百科技（全球唯一月度出货过万）、中科电气（石墨化产能释放，客户结构优质）。

3. 光伏板块

• 政策支持：国内推动分布式发电、储能、虚拟电厂参与电力现货交易，容量电价补偿机制即将落地。国外欧洲需求稳定，德国计划征收暴利税，但不会影响能源转型。
• 市场动态：
  • 硅料：价格维稳，年底价格拐点临近，刚性需求筑底。
  • 硅片：价格继续下探，异常库存增加，降级硅片流通量加大。
  • 电池、组件：电池片价格与上游脱钩，组件报价小幅上调，但成交接受度有限。
  • 辅材：玻璃价格稳定，胶膜价格微幅下降，POE胶膜需求上升。
• 技术与扩产：
  • 新技术：协鑫颗粒硅发布环评，爱康HJT进入大规模量产。
  • 扩产：隆基绿能发布10GW扩产计划。
• 建议关注：阳光电源（储能系统集成龙头，欧洲户储需求不减）、福斯特（POE胶膜优势，成本压力缓解）。

4. 风电板块

• 市场趋势：本周风电整机开标约1.485GW，陆风1.23GW，海风0.255GW。中标价格稳定。
• 成本变化：环氧树脂、中厚板、螺纹钢价格小幅下滑，周环比分别-0.59%、-0.37%、-1.52%。较年初环比分别-35.08%、-23.34%、-20.85%。
• 行业动态：
  • 金风科技：16兆瓦风机下线，采用中速永磁技术。
  • 上海政策：深远海风电项目奖励标准为500元/千瓦，推动深远海风电发展。
• 建议关注：东方电缆（海风高景气受益）、明阳智能（半直驱技术优势）。

5. 氢能源板块

• 政策支持：北京、上海推动燃料电池车推广，北京计划2025年前推广1万辆，上海计划建设70座加氢站。
• 行业动态：
  • 燃料电池装机量：10月装机量44.35MW，同比增长80.36%。
  • 国鸿氢能：赴港上市，2021年营收4.57亿，2022年中报营收1.9亿，归母净利润为负。
• 建议关注：美锦能源（参股国鸿氢能，氢能产业链布局）。

行业数据跟踪

• 锂电产业链：
  • 电芯：价格持平，动力电芯（铁锂、三元）分别为0.825元/Wh、0.92元/Wh。
  • 电池：方形Pack（三元、铁锂）报价分别为1350元/kWh、1150元/kWh。
  • 锂盐：碳酸锂价格57.5万元/吨，氢氧化锂价格57.5万元/吨。
  • 正极材料：三元5系单晶型报价36.15万元/吨，三元6系单晶型报价38.6万元/吨。
  • 负极材料：人造石墨高端报价6.8万元/吨，天然石墨高端报价6.1万元/吨。
  • 隔膜：湿法基膜价格分别为2.85元/平米、1.9元/平米、1.35元/平米。
  • 电解液：六氟磷酸锂报价27.25万元/吨，溶剂价格小幅回落。

风险提示

• 全球宏观经济波动
• 国内疫情变化
• 上游原材料价格波动

结论

本周电力设备新能源行业整体表现不佳，但各细分领域仍有亮点。风电轴承国产化进程加速，电动车&锂电池板块需求旺盛，光伏与风电行业政策支持强劲，氢能板块政策引导明显。建议重点关注新强联、容百科技、中科电气、阳光电源、福斯特、东方电缆、明阳智能、美锦能源等核心标的。