20221219-国信证券-家电行业周报（22年第51周）_家电内需迎政策利好_11月白电零售表现承压_18页_1mb

家电行业周报（22年第51周）总结

核心内容与主要观点

政策利好与行业展望

• 政策支持：中央经济工作会议及《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》将扩大内需作为未来发展重点，家电作为促消费重点领域，受益于政策支持及地产回暖。
• 内需恢复预期：全国近30个省市已发布刺激家电消费政策，部分地方在12月开启新一轮补贴，预计家电内需将加速恢复。
• 地产回暖影响：地产竣工回暖将带动家电销售，尤其厨电消费与地产高度相关，预计2023年地产带动家电需求增长。

白电零售表现

• 整体承压：11月白电零售额同比均有所下滑，其中空调下滑5%，冰箱下滑17%，洗衣机下滑23%。
• 线上表现稳健：空调线上零售额同比增长5%，冰箱线上销售额增长1%，洗衣机线上销售额下滑19%。
• 线下受疫情影响：线下零售表现承压，空调线下销售额下滑36%，冰箱下滑32%，洗衣机下滑41%。
• 均价上涨趋势：线上线下均价普遍上涨，空调均价上涨9.1%，冰箱均价上涨9%，洗衣机均价上涨8.4%。
• 企业表现：格力、海信空调表现相对较好；海尔冰箱、洗衣机表现优于行业。

小家电与零部件板块

• 小家电推荐：光峰科技（2B、2C齐头并进）、小熊电器（传统必选类小家电龙头）、新宝股份（需求恢复格局优化）。
• 零部件推荐：大元泵业（国内屏蔽泵龙头，受益于欧美能源转型）。

照明与智能家居

• 照明板块推荐：佛山照明（通用照明主业稳固，拓展智慧灯杆、智能家居等新兴领域）。

关键信息

市场表现

• 家电板块周相对收益为-0.81%，沪深300指数下跌1.10%。

原材料价格

• LME3个月铜、铝价格分别下跌2.9%和3.7%，冷轧价格上涨0.5%。

海运与天然气价格

• 出口集运指数持续回落，美西/美东/欧洲线分别下跌3.51%、5.43%、6.94%。
• 海外天然气价格周环比上涨35%，至6.7美元/百万英热单位。

北向资金流动

• 美的陆股通持股比例上升0.42%，格力、海尔分别下降0.07%和0.12%。

投资建议

重点推荐

• 白电龙头：海尔智家（效率优化）、美的集团（B端再造）、格力电器（股息率高）。
• 小家电龙头：光峰科技、小熊电器。
• 零部件龙头：大元泵业。
• 照明龙头：佛山照明。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 需求不及预期
• 原材料价格大幅上涨

重点公司盈利预测及估值

行业动态与公司公告

行业动态

• 集成厨电增长：2022年1~10月集成厨电零售额增长15%，其中集成洗碗机增长41.6%。
• 全球洗衣机市场：全球（不含北美）洗衣机市场销售额同比下降6.8%，但工程市场仍具潜力。
• 激光投影市场：前三季度激光投影市场销额累计下滑12.3%，工程市场下滑2.7%。

公司公告

• 火星人：减持计划已过半，减持82.6万股。
• 美的集团：拟开展不超过132.26亿的资产池业务。
• 格力电器：每10股派发现金股利10元，总额55.4亿元。
• 大元泵业：董事崔朴乐减持15万股，持股比例降至0.89%。

结论

本报告指出家电行业在政策利好及地产回暖背景下有望加速恢复，尽管11月零售表现承压，但线上渠道相对稳健，均价持续上涨。重点推荐白电龙头及小家电、零部件、照明板块的龙头企业。同时提醒投资者注意市场竞争、需求不及预期及原材料价格波动等风险。