20220123-南华期货-聚烯烃产业链数据周报_55页_4mb

南华期货聚烯烃产业链数据周报总结

核心内容概览

本周聚烯烃市场整体呈现偏强震荡态势，主要受到原油价格上涨的推动。PP和PE期货价格均有所上涨，但现货价格缺乏弹性，基差走弱。在供应端，PP和PE均存在一定的检修情况，但下周有装置预计开车，对市场供给有所修复。需求端整体偏弱，部分下游行业如BOPP、农膜等出现小幅回暖，但整体需求仍受限。库存方面，PP上游库存去库明显，但社会库存偏高；PE上游库存去库，港口库存有所累积。进出口方面，PP进口量小幅下降，出口量上升；PE进口恢复预计在2月之后，出口受海运费高企影响有限。

主要观点与关键信息

1. 本周波动

• 成本端：原油价格持续上涨，但因库存累库，周四周五价格回落。
• 动力煤：进口“真空期”，电厂补库及下游需求推动煤价上涨。
• 现货：PP和PE基差走弱，成交下滑。
• 供应：PP方面，宁波富德开车失败，下周巨正源预计开车；PE方面，当前开工率较高，镇海两套装置相继开车。
• 库存：PP上游库存去库明显，社会库存偏高；PE上游库存去库，社会库存偏低。
• 进出口：PP出口上升，进口下降，净进口超预期；PE进口恢复预计在2月之后。
• 需求：PP方面，BOPP订单好转，塑编需求上升，但整体支撑较弱；PE方面，地膜启动，其他下游备货平淡，疫情和冬奥会对华北、华中和华东地区有影响。

2. 本期观点

PP

• 观点：成本端尤其是原油为当前期价主驱动，需求BOPP小幅修复，净进口超预期。
• 短期：受原料价格影响偏多，市场对原油价格偏多。
• 中期：关注库存压力，预计节后库存可能累积。
• 长期：供需过剩格局不变，成本端驱动结束后，价格将由供需关系主导。

PE

• 观点：12月进口下滑，地膜启动，上游高开工维持，关注冬奥会对华北企业的影响。
• 短期：原油价格为主驱动，价格继续向上突破。
• 中期：进口恢复预计在2月之后，关注到港情况。
• 长期：供给过剩，未来预计偏空。

3. 市场现状

• PP05合约：当前格局偏弱震荡，逢高做空；关注春节前后累库情况和装置投产进度。
• L05合约：当前格局震荡偏强，未来预计价格震荡偏强。
• 长期方向：供需关系维持现状，进口逐渐修复，但新增投产压缩对进口的依赖度；限塑令等环保要求对PE下游需求形成制约，未来L预计偏空。

详细分析

PP基本面分析

• 供给：本周检修量略超预期，新增浙江石化、利和知信等装置检修；下周巨正源及中化泉州预计开车，检修量预计下降明显。本周产能损失量共计8.81万吨，周度开工负荷86.05%，较上周下降2.05%。
• 进出口：12月进口数据小幅下滑，达38.27万吨；出口数据超预期，达13.61万吨，上升28.15%。当前进口利润打开，后续进口预计修复。
• 需求：下游开工率多下滑，需求走弱；BOPP订单跟进，价格预计趋稳；塑编企业利润下滑，维持按单生产；均聚注塑需求偏弱，补库需求不多。
• 库存：PP总库存去库，但社会库存同比明显偏高，下游成品和原料库存累计。

PE基本面分析

• 供给：本周产能损失量共计3.10万吨，PE周度开工负荷90.46%，较上周上升0.29%。1月PE投产较多，镇海炼化全密度已于6日开车，HDPE于21日开车。
• 进出口：12月进口数据符合预期，较11月小幅下降；1月到港预计小幅回落，2月-4月进口预计逐渐恢复。出口数据小幅下滑，海运费维持高位，出口量维持稳定。
• 需求：地膜逐渐启动，其他下游备货平淡；冬奥会和环保政策对下游有一定限产或减产预期。线性、高压、低压等产品需求各有不同表现。
• 库存：PE总库存去库，但煤化工库存偏高，港口库存累积；社会库存环比持平，同比偏低。

价格与价差分析

PP价格与价差

• 期货价格：本周PP期货价格偏强震荡，价格重心上移。
• 基差：现货价格缺乏弹性，基差走弱。
• 价差：5月和9月合约价差不突出。
• 现货价格：拉丝价格8400（+100/+1.20%），BOPP价格11000（0/0.00%），均聚注塑价格8350（+1.21%）。
• 价差：均聚-拉丝价差-50（+0.00%），低熔-拉丝价差-100（-100）。

PE价格与价差

• 期货价格：本周PE期货价格偏强震荡，价格重心上移。
• 基差：现货价格缺乏弹性，基差走弱。
• 价差：5月和9月合约价差不突出。
• 现货价格：拉丝现货价格8800-9050（1.73%/1.69%），HD管材价格8730，HD膜价格9200-9400，HD中空价格8600-9100，HD注塑价格8400-8550，HD拉丝价格8500-9000。
• 价差：HD管材-线性价差-195（-10），HD膜-线性价差375（-100），HD注塑-线性价差-450（-50），HD拉丝-线性价差-175（0）。

区域价差与外盘价格

• PP区域价差：不突出。
• PE区域价差：不突出。
• 外盘价格：国内PP现货价格上行，与国际价差继续收敛；中欧价差仍处偏高位置。
• PE外盘价格：中国聚烯烃价格仍处洼地，后市价差预计继续收窄。

未来关注点

• PP：关注春节前后累库情况、装置投产进度、原油价格走势。
• PE：关注进口恢复情况、装置投产进度、原油价格走势、冬奥会及环保政策影响。

检修与新增产能

• PP检修：本周检修量略超预期，下周巨正源及中化泉州预计开车。
• PP新增产能：05合约投产压力较大，1月预计浙石化二期先开一条线。
• PE检修：本周新增检修停车较短，下周中化泉州预计开车。
• PE新增产能：1月PE投产较多，镇海炼化全密度已于6日开车，HDPE于21日开车。

总结

本周聚烯烃市场整体偏强震荡，主要受到原油价格上涨的推动。PP和PE期货价格均有上涨，但现货价格缺乏弹性，基差走弱。供给端，PP和PE均有检修，但下周装置预计开车，对市场供给有所修复。需求端，BOPP和地膜需求有所好转，但整体需求偏弱。库存方面，PP上游库存去库明显，但社会库存偏高；PE上游库存去库，港口库存累积。进出口方面，PP出口上升，进口下降；PE进口恢复预计在2月之后，出口受海运费高企影响有限。未来需关注春节前后库存变化、装置投产进度、原油价格走势及政策对下游的影响。