20160522-兴业证券-食品饮料行业周报_白酒继续向好_旺季有望有望出现涨价行情_13页_644kb

文档总结

核心内容

本文档为一份关于食品饮料行业的投资分析报告，发布于2016年5月22日，重点分析了白酒板块的表现，并对相关公司如贵州茅台、泸州老窖、五粮液等进行了详细调研与评估。报告认为白酒行业基本面良好，旺季可能迎来涨价行情，建议投资者在淡季适当加仓，以捕捉旺季上涨机会。

主要观点

1. 行情回顾

• 5月第三周，食品饮料指数下跌0.88%，跑输大盘0.99个百分点。
• 食品饮料子行业中，其他酒类领涨，上涨1.2%；乳品上涨1.1%；软饮料微跌0.2%；白酒、调味品、啤酒等子行业均出现下跌。
• 基金对食品饮料行业的持仓比例有所上升，显示出对防御性板块的偏好。

2. 行业展望

• 白酒行业基本面持续向好，旺季有望出现涨价行情。
• 五粮液传出提价消息，其在淡季仍能维持批价在630元附近，显示出较强的控价能力。
• 泸州老窖新管理层调整市场策略，提升了中高端酒的市场份额，且表示若五粮液提价将跟随提价。
• 茅台发货量稳步增长，预计2016年全年任务可于10-11月完成，中秋至年底可能出现供应不足，批价上涨。

3. 估值与配置

• 食品饮料板块整体估值相对下降，市盈率（TTM）为25.41倍，市净率为3.93倍。
• 投资建议中，白酒板块仍是重点，推荐高弹性的泸州老窖和酒鬼酒。
• 行业长期推荐组合包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、伊利股份；5月组合包括酒鬼酒、光明乳业、上海梅林、五粮液。

4. 重点数据

• 生鲜乳价格同比上涨1.76%，婴幼儿奶粉价格同比微涨1.16%。
• 猪肉价格环比下跌0.4%，猪粮比为10.8，显示生猪养殖成本仍较高。
• 恒天然提高原奶收购价至4.41新元/公斤乳固体，推动新西兰原奶价格回升。

5. 重点公告与新闻

• 泸州老窖拟非公开发行不超过1.37亿股，募集资金不超过30亿元，用于酿酒工程技改项目。
• 蒙牛推出新品“甜小嗨”甜牛奶，针对年轻人市场，开展促销活动。

关键信息

市场表现

• 食品饮料板块整体表现弱于大盘，但白酒板块在淡季仍表现出一定的抗跌性。
• 茅台、五粮液、泸州老窖等龙头企业在市场调整中表现稳定，具备提价潜力。

估值水平

• 食品饮料板块的市盈率和市净率均有所下降，但整体仍处于合理区间。
• 贵州茅台、五粮液、泸州老窖等公司估值相对较低，具备投资价值。

投资建议

• 推荐“推荐”评级，认为行业长期前景向好。
• 建议投资者在淡季逢低加仓，关注旺季涨价机会。
• 推荐高弹性的泸州老窖和酒鬼酒，因其具备较强的产品结构调整能力和市场控制力。

风险提示

• 经济继续放缓可能影响消费能力，进而对行业造成压力。

下周重点事项提醒

• 洽洽食品、黑牛食品、统一企业中国、华润啤酒、上海梅林、迎驾贡酒等公司将召开股东大会或披露一季报，值得关注。

行业评级说明

• 推荐：行业相对表现优于市场；
• 增持：相对表现在5%~15%之间；
• 中性：相对表现在-5%~5%之间；
• 减持：相对表现小于-5%。

机构联系方式

上海地区

• 销售经理：罗龙飞、盛英君、杨忱、王政、冯诚、顾超、胡岩、王立维
• 地址：上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼20层
• 传真：021-38565955

北京地区

• 销售经理：朱圣诞、肖霞、刘晓浏、吴磊、何嘉
• 地址：北京西城区锦什坊街35号北楼601-605
• 传真：010-66290220

深圳地区

• 销售经理：朱元彧、李昇、杨剑、邵景丽、王维宇
• 地址：福田区中心四路一号嘉里建设广场第一座701
• 传真：0755-23826017

海外地区

• 销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、曾雅琪、申胜雄、赵新莉
• 地址：香港中环德辅道中199号无限极广场32楼3201室
• 传真：(852)3509-5900

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