20160529-兴业证券-食品饮料行业周报_淡季不淡_提前布局白酒和奶粉下半年机会_13页_748kb

报告摘要

文档总结

核心内容

本文档是一份关于食品饮料行业的投资分析报告，发布于2016年5月29日，重点分析了行业近期表现、投资观点、估值与配置情况、重点数据、公告新闻以及下周重点事项提醒。整体观点为“推荐”，认为行业具备长期投资价值，并建议提前布局白酒和婴幼儿奶粉的涨价机会。

主要观点

行业行情回顾
- 5月第四周，食品饮料指数下跌1.25%，跑输大盘0.74个百分点。
- 食品饮料子行业中，黄酒涨幅最大（3.5%），而白酒、乳品、调味发酵品等子行业表现相对较弱，分别下跌0.9%、2.0%和6.7%。
白酒市场分析
- 投资者认为白酒短期涨幅已兑现基本面，部分资金开始减仓，但中长期复苏趋势仍被看好。
- 调研显示茅台在淡季销售依然强劲，消费者已有涨价预期，经销商打款后未及时发货，预计中秋旺季至年底可能出现供应紧张，进而推动批价上涨。
- 五粮液和老窖也有计划跟随茅台涨价。
- 建议关注高弹性的泸州老窖和酒鬼酒。
婴幼儿奶粉市场分析
- 婴幼儿奶粉配方注册制有望在近期推出，预计在10月1日开始接受申请，这将导致大量小企业退出市场。
- 贝因美等一线品牌已提前准备，抢占空白市场。
- 猴年生育率同比大幅提高，预计6个月后奶粉需求将爆发，下半年动销有望明显改善。
- 建议提前布局婴幼儿奶粉市场。
估值与配置
- 食品饮料板块整体估值水平相对下降，但仍有吸引力。
- 基金对食品饮料行业的持仓比例有所上升，表明市场对防御性板块的关注度提高。
- 行业长期推荐组合为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、伊利股份，6月组合为泸州老窖、上海梅林、光明乳业、伊利股份、贝因美。
重点数据
- 生鲜乳价格同比上涨1.47%，但环比小幅下降0.29%。
- 婴幼儿奶粉零售价同比上涨1.39%，环比微涨0.12%。
- 猪肉价格环比上涨1.82%，猪粮比为10.88，表明猪价上涨压力较大。

关键信息

风险提示：经济继续放缓、消费持续下滑。
投资建议：关注白酒和婴幼儿奶粉的涨价机会，推荐泸州老窖和酒鬼酒。
市场动态：
- 荷兰在华第二个奶业技术中心落户山西祁县。
- 周黑鸭计划登陆港股，筹资不超过5亿美元。
- 古越龙山和会稽山上调部分产品价格。
- 2016年1-4月中国进口奶粉同比增加18%。