20230303-东兴证券-科锐国际-300662.SZ-业绩快报符合预期_看好疫后经营复苏_8页_905kb

科锐国际（300662）业绩快报与投资分析总结

核心内容

科锐国际发布2022年业绩快报，整体表现符合市场预期。公司全年营业收入达到90.93亿元，同比增长29.7%；归母净利润为2.91亿元，同比增长15.16%；扣非归母净利润为2.35亿元，同比增长11.7%。尽管受到疫情放开初期感染高峰的影响，公司2022年第四季度营收和利润增速仍实现环比改善。

主要观点

• 业绩表现：公司2022年业绩位于预告区间中位，符合预期，显示公司经营稳健。
• 业务结构：灵活用工业务持续高增长，前三季度同比增长45.75%；中高端人才访寻业务受疫情影响，前三季度同比增长6.60%，预计全年微降；海外业务表现亮眼，英国Investigo收入同比增长65.6%。
• 利润与净利率：归母净利率同比下降1个百分点，主要由于技术投入增加，但公司坚持技术投入战略以提升服务效率与质量。
• 现金流改善：2022年经营性现金流净额达3.39亿元，同比增长893.5%，显示公司回款管理能力提升。
• 技术投入与生态建设：公司加大数字化转型投入，全年技术支出1.6亿元，重点布局技术中台与数字中台，提升线下服务效率；完善“技术+服务+平台”生态，推出多个垂直招聘平台和SaaS产品，增强市场竞争力。
• 未来展望：公司作为人力资源服务行业的头部企业，有望持续享受行业扩容红利，特别是在灵活用工领域。2023年疫后复苏趋势下，劳动力市场恢复将推动公司业绩反弹。

关键信息

业绩亮点

• 营业收入：2022年实现90.93亿元，同比增长29.7%。
• 净利润：归母净利润2.91亿元，同比增长15.16%；扣非归母净利润2.35亿元，同比增长11.7%。
• 现金流：经营性现金流净额3.39亿元，同比增长893.5%，2021年同期为净流出4273万元。
• Q4表现：营收22.74亿元，同比增长24.2%；归母净利润0.73亿元，同比增长14.0%；扣非归母净利润0.44亿元，同比增长0.7%。

业务表现

• 灵活用工：前三季度同比增长45.75%，预计全年仍保持快速增长。
• 中高端人才访寻：前三季度同比增长6.60%，预计全年收入或微降。
• 海外业务：英国Investigo收入同比增长65.6%，预计全年保持增长。

技术投入与生态布局

• 技术支出：全年数字化转型与技术产品总支出1.6亿元，较2021年增加约45%。
• 平台建设：升级“医脉同道”“零售同道”，推出“数科同道”及“禾蛙”等平台，提升线上服务能力。
• 产品线：布局人力资源管理SaaS等新技术服务，拓展服务范围与客户群体。

盈利预测与投资评级

• 收入预测：2022-2024年收入分别为90.9、128.9、171.1亿元，CAGR约为32.73%。
• 净利润预测：2022-2024年归母净利分别为2.9、3.7、4.6亿元，CAGR约为24.99%。
• EPS预测：2022-2024年每股收益分别为1.48、1.87、2.33元。
• 估值指标：2022年PE为33.19倍，2023年PE为26.24倍，2024年PE为20.99倍。
• 投资评级：维持“推荐”评级，看好公司未来增长潜力。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济大幅下滑可能影响用人需求。
• 疫情发展风险：海内外疫情发展超预期可能对业务造成影响。

财务指标预测

估值比率

总结

科锐国际在2022年实现了稳健增长，业绩符合预期。公司灵活用工业务表现强劲，而中高端人才访寻业务受疫情影响略有承压。技术投入持续加码，推动数字化转型与生态建设，提升服务效率与客户覆盖范围。随着2023年疫后复苏趋势显现，公司有望受益于劳动力市场回暖，实现业绩反弹。当前估值合理，维持“推荐”评级，但需关注宏观经济与疫情发展带来的潜在风险。