纺织服装行业7月投资策略：中报季即将来临，看好绩优企业-20210701-国信证券-18页_1mb

证券研究报告总结：纺织服装行业7月投资策略

核心内容概览

本报告为2021年7月的纺织服装行业投资策略，整体对行业维持“超配”评级。报告从行情回顾、品牌渠道、制造出口、公司公告与行业新闻、投资建议等多个方面对纺织服装行业进行了深入分析。

主要观点

• 行业表现优于大盘：2021年6月，A股和港股纺织服装板块表现优于大盘，尤其是港股板块。
• 消费回暖：社零数据持续回暖，线上消费增长显著，特别是“618”期间，本土运动品牌增长亮眼。
• 出口增长：中国服装出口增速较快，纺织品出口有所下降，但越南订单增长显著。PMI数据显示行业景气度上升。
• 棉价回升：5月国内与国际棉价均出现环比上升，恢复至2018下半年水平。
• 运价上涨：全球运价综合指数上升，对出口企业带来一定压力，但人民币汇率升值对出口企业有利。
• 公司动态：多家上市公司发布业绩公告，部分公司表现突出，如比音勒芬、安踏体育、李宁、滔搏、波司登等。
• 投资建议：中报季临近，看好绩优企业，长期看好品牌力、产品力及经营效率领先的公司。

关键信息

行情回顾

• 6月A股与港股纺织服装板块表现优于大盘。
• A股纺织服装指数6月上涨2.2%，品牌服饰指数上涨2.7%。
• 港股纺织服装指数6月上涨15.7%，远超恒生指数的-0.5%。
• 美股和台股纺织服装板块表现分化，美股整体上涨，台股纺织服装指数微跌。

品牌渠道

• 1~5月社零数据持续回暖，服装社零数据增长显著，线上增长维持高位。
• 5月穿类商品网上零售同增近20%，运动鞋服线上销售额同增超过50%。
• “618”期间，安踏、李宁、特步等本土运动品牌销售增长亮眼，其中安踏主品牌和FILA分别增长65.9%和69.0%。
• 国际品牌中，Lululemon增长15.6%，而耐克、阿迪达斯、优衣库因新疆棉事件影响，销售增速未恢复。

制造出口

• 中国服装出口同比增加37%，纺织品出口同比减少41%。
• 越南订单同比增长42%，显示东南亚市场复苏。
• 5月中国PMI为48.3，同比上升37%，行业景气度提升。
• 柯桥纺织景气指数同比和环比均小幅上升。

公司公告与行业新闻

• A股方面，比音勒芬发布中期业绩预告，预计净利润同增45%~55%；太平鸟收到政府补助，同时发生股东减持；森马服饰发生股东质押股份。
• 港股方面，滔搏发布年报，收入同增6.9%；李宁、安踏发布盈利预喜；特步国际发行可转债。

投资建议

重点推荐公司

• 港股：申洲国际、安踏体育、李宁、滔搏、波司登。
• A股：森马服饰、稳健医疗。

盈利预测及投资评级

风险提示

• 疫情反复对行业造成冲击。
• 企业恶性竞争加剧。
• 汇率与原材料价格波动。

图表目录

• 图1：A股大盘与板块指数年中至今行情走势
• 图2：港股大盘与板块指数年中至今行情走势
• 图3：美股大盘与板块指数年中至今行情走势
• 图4：台股大盘与板块指数年中至今行情走势
• 图5：A股/港股/美股/台股大盘与纺织服装相关指数行情表现
• 图6：A股重点上市公司行情表现
• 图7：港股重点上市公司行情表现
• 图8：美股/台股重点上市公司行情表现
• 图9：限上整体与服装零售额当月同比
• 图10：限上整体与服装零售额累计同比
• 图11：网上实物商品与穿类商品累计同比
• 图12：运动鞋服阿里线上当月销售额同比
• 图13：中国与越南纺织服装出口金额当月同比
• 图14：亚洲纺服主要出口地PMI与中国出口新订单PMI
• 图15：柯桥纺织景气指数
• 图16：国内与国际棉价趋势
• 图17：中国出口集装箱运价指数
• 图18：美元兑人民币汇率走势

表格目录

• 表1：纺服各品类天猫618销售榜单
• 表2：纺服各品类天猫618销售榜单（续表）
• 表3：纺服A股公司公告
• 表4：纺服港股公司公告