20160118-兴业证券-兴业环保每周观点_市场震荡中精选个股_看好宝馨科技_12页_1mb

兴业环保每周观点总结

核心内容

本周兴业环保团队重点分析了2016年环保行业整体及子板块的市场表现与投资前景，认为环保产业在2016年仍将保持高景气度，业绩增速有望达到20%以上。尽管市场整体震荡，但板块估值逐步恢复至合理水平，部分领域和个股具备绝对、相对收益潜力。

主要观点

1. 行业展望

• 环保产业高景气度延续：2016年环保行业仍将保持高景气，业绩增速有望达到20%以上。
• 市场震荡探底：短期内市场信心难以修复，板块弹性较弱。
• 政策利好：新环保法、排污权交易、环评制度等政策推动环保行业持续发展。

2. 重点推荐领域

• 再生资源：行业拐点已至，重点关注ST秦岭、宝馨科技、元力股份、先河环保等。
• 海绵城市：中央重启城市经济工作会议，重点关注*ST华赛。
• 环境监测：排污费改税与网格化监测推动行业发展，推荐理工监测、聚光科技、雪迪龙、先河环保等。
• VOCs治理：政策推动下，治理市场扩大，推荐元力股份。

3. 个股推荐组合

• 成长性蓝筹组合：*ST秦岭、南方泵业、*ST华赛
• 强进攻反弹组合：宝馨科技、元力股份、理工监测、三维丝（停牌）、江南水务、巴安水务、梅安森

关键信息

本周环保板块行情

• 整体表现：A股环保板块周跌幅为8.20%，港股环保板块周跌幅为8.06%，上证指数跌幅为8.96%，创业板指跌幅为15%。
• 子板块表现：
  • 水处理工程：-4.81%
  • 固废处理：-11.47%
  • 污水处理：-10.90%
  • 环境监测：-4.27%
  • 大气工程：-5.41%

个股涨幅前五

1. 宝馨科技：28.99%
2. 开元仪器：5.74%
3. 巴安水务：5.09%
4. 凯美特气：1.45%
5. 神雾环保：-0.66%

个股跌幅前五

1. 创业环保：-25.85%
2. 三川股份：-22.48%
3. 长青集团：-23.83%
4. 龙马环卫：-21.47%
5. 渤海股份：-20.62%

估值情况

• 环保整体估值：37（TTM）
• 水处理工程：52
• 固废处理：40
• 水务运营：22

行业要闻简评

1. 全国环境保护工作会议：强调以改善环境质量为核心，政策落实将推动环保行业发展。
2. 工信部发布电器电子产品生产者责任延伸首批试点名单：推动正规回收渠道发展，关注ST秦岭、格林美。
3. 江苏省开征VOCs排污费：推动VOCs治理市场扩大，利好治理企业。

公司专题分析

元力股份

• 战略规划：五年规划定位VOCs治理，6亿定增用于高端活性炭建设。
• 核心推荐逻辑：
  • VOCs治理市场：国家地方排放标准完善，治理市场有望扩大。
  • 技术实力：拿下首单，技术优势明显。
  • 业务转型：从产品制造商向环保系统解决方案供应商转型。
• 投资建议：维持增持评级，备考市值34.5亿元。

宝馨科技

• 现价安全边际：增发价21.21元、股权激励行权价24.60元高于现价21.00元。
• 并购整合：收购友智科技、洁驰科技、阿帕尼，拓展至再生资源领域。
• 业绩预测：15-17年净利润预测为1.4/2.2/3.2亿元，增发后备考市值达68亿元。
• 推荐理由：在PCB废液循环、矩阵式流量监测、低谷电蓄热供暖等领域为绝对龙头，业绩进入加速释放期。

重要调研与公告

• 调研安排：10月28日至12月25日期间，对多家环保企业进行了调研，包括凯迪生态、元力股份、瀚蓝环境等。
• 下周调研：ST宜纸、宝馨科技（1月19日，联系人：孟维维、汪洋）。

大事提醒

• 1月19日：金城股份股东大会预计召开
• 1月20日：长青集团股东大会预计召开
• 1月22日：武汉控股、国祯环保股东大会预计召开

团队介绍

• 汪洋团队：2015年新财富第三，专注于环保行业研究，曾成功推荐宝馨科技、雪迪龙、先河环保、ST华赛等个股，具备较强的市场洞察力与投资建议能力。

风险提示

• 市场投资风格切换
• 政策颁布进度低于预期
• 环保执法力度低于预期
• 收购资产整合速度低于预期

估值表（部分）

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