20150713-华安证券-环保行业双周报告_主题投资向精选个股的蜕变_16页_1mb

环保行业双周报告总结

核心内容

本报告为2015年7月13日发布的环保行业双周报告，主要分析了环保行业近期的市场表现、行业动态及投资策略。整体来看，环保行业在市场回调中表现不佳，但部分优质个股具备投资价值，建议关注基本面良好、技术壁垒高且商业模式清晰的标的。

主要观点

• 市场表现：
  月初至今，沪深300指数上涨1.48%，而华安环保行业指数下跌20.46%，跑输大盘21.94个百分点。
  华安环保板块各子板块均出现下跌，其中固废治理板块跌幅最大，达29.5%。
  个股表现分化明显，仅有城投控股和燃控科技上涨，其余多数下跌，跌幅最大的为中原环保、易世达、广州发展、富春环保及韶能股份。
  华安环保行业公司平均市盈率（TTM）为37.84倍，较月初下跌11.47倍，整体估值较沪深300溢价2.43倍。

• 投资策略：
  市场对环保股投资趋于理性，从主题投资逐步转向精选个股。
  建议关注基本面良好、技术壁垒高且商业模式清晰的环保行业标的，本周推荐个股为雪迪龙、清新环境及桑德环境。

行业与公司动态

政策动态

• 北京大气治理：下半年将突出减排、管理、应急、联防四大重点领域，确保煤炭消费量减少270万吨。
• 石家庄大气污染防治：启动攻坚战，目标是PM2.5年均浓度下降6%以上，推进十大工程。
• 环保“领跑者”制度：四部委联合印发实施方案，鼓励环保产品达到国际先进清洁生产水平。
• 重金属污染防治：中央财政下达28亿元专项资金支持30个地市进行重金属污染治理。
• 安徽排污收费上调：从7月1日起，企业排污收费标准提高一倍。
• 空气质量状况：环保部发布5月份74个城市空气质量数据，部分城市空气质量较差，O3和PM2.5为主要污染物。

公司动态

• 中电远达：与北票市政府合作推进污水治理项目，采用PPP模式，特许经营期限不超过30年。
• 永清环保：拟设立金融租赁公司及置业公司，拓展环保产业相关业务。
• 燃控科技：与鞍山经济开发区管委会签署环保工程框架协议，涉及再生水厂及污水处理工程。
• 兴蓉环境：公司名称变更为“兴蓉环境”，上半年业绩增长13.51%。
• 桑德环境：在新邵县获得生活垃圾焚烧发电、再生资源产业园及垃圾收集转运系统的特许经营权。
• 首创股份：收购成都邦洁环保科技公司，拓展污水处理业务；开展融资租赁业务；收购沧州海水淡化公司股权，拓展海水淡化业务。
• 富春环保：设立环保科技子公司，专注于环境监测仪器仪表及相关技术开发。
• 国祯环保：中标怀远县污水设施PPP项目，总投资约1亿元。
• 津膜科技：中标浙江美欣达印染集团污水零排放项目，合同金额为3,960万元。
• 迪森股份：与多家企业合作设立合资公司，开展生物质能供热、热电联产及集中供热业务。
• 龙源技术：上半年净利润预计下降155%-164%，亏损3,000万元-3,500万元。
• 天壕节能：收购宁投公司67.26%股权，持股比例升至95.83%，上半年净利润预计增长-10.01%至9.98%。
• 易世达：上半年净利润亏损1,800万元-2,300万元。
• 格林美：与深圳市动力创新科技企业及深圳市安利豪实业有限公司签署合资协议，成立石墨烯技术公司，注册资本5,000万元。
• 华西能源：签署泰国生活垃圾焚烧发电项目EPC总包合同，金额约6.67亿元人民币。
• 泰达股份：上半年净利润预计为0万元-2,000万元。
• 雪迪龙：拟收购青岛吉美来科技公司44%股权，交易金额不超过3,122.40万元。
• 碧水源：与新疆奇台县政府签署战略合作框架协议，涉及污水处理厂改扩建、再生水回用管网、工业园污水处理厂等项目，总投资达12.2亿元。

关键信息

• 市场表现：环保行业整体估值下行，个股分化明显，市场开始理性投资。
• 政策支持：多地加强环保治理，推出多项政策如排污费上调、环境税征收、区域联防联控等，推动行业规范化发展。
• 行业趋势：环保行业正从主题投资向精选个股转变，未来需关注具备核心竞争力和良好基本面的公司。
• 投资推荐：推荐雪迪龙、清新环境及桑德环境作为近期关注标的。
• 公司合作与项目：多家环保企业与地方政府或企业合作，推进污水处理、垃圾处理、清洁能源、海水淡化等项目。

风险提示

• 估值中枢下移：主要板块整体估值可能继续下移，需关注市场风险。
• 政策执行风险：环保政策的执行力度和效果可能影响行业发展。
• 项目落地风险：部分项目仍处于规划或前期阶段，存在实施不确定性。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。
• 无评级：因信息不足或存在重大不确定性，无法给出明确评级。

信息披露

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