20240828-国投证券-第一创业-002797.SZ-固收与资管业务向好_自营高增驱动业绩亮眼_4页_596kb

第一创业证券2024上半年业绩评估报告摘要

国投证券股份有限公司投资评级：买入-A，维持12个月目标价643元。

• 核心业绩（2024H1）：

  • 营业总收入： 152亿元，同比增长55%。
  • 归母净利润： 40亿元，同比增长显著，达266%。
  • 关键指标： 加权平均ROE为264%（同比+05pct），EPS为0.1元（同比+250%）。
  • 核心增长动力：自营业务净收入57亿元，同比增长40%，业绩表现亮眼，推动整体净利润逆势增长。

• 分业务表现：

  • 经纪、投行、资管、信用收入： 净收入同比变动较大，分别为-14%、-15%、-1%、-31%。
  • 固定收益 & 投资交易：
    • 固收销售：受益于债券市场走强，上半年销售金额同比大幅增长+122%。
    • 投资交易：债券交易量同比暴增+284%，市场活跃度提升。
  • 资管业务： 围绕"固收特色、资管核心"战略，布局ESG、FOF、公募REITs等，上半年受托管理总规模与去年同期相比变动。
  • 投行北交所优势： 独家保荐北交所IPO项目成功发行，债权融资规模领先。

• 未来展望与投资建议：

  • 北京国管成为第一大股东，预期将进一步强化公司在固定收益和资管领域的优势。
  • 维持"买入-A"投资评级，预测2024-2026年EPS分别为0.09元、0.10元、0.12元，基于此和行业惯例估值，设定了6个月目标价。

• 风险提示：

  • 宏观经济放缓
  • 市场波动风险
  • 行业竞争加剧
  • 政策环境变化